劉兆輝：關(guān)于分類表決征求意見稿的五點回復(fù)

　　劉兆輝

　　關(guān)于證監(jiān)會的《征求意見稿》筆者針對證監(jiān)會提出的五點，逐條分別做了回復(fù)并表達了不同的意見。

　　證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)：

　　為你們能有這樣虛懷若谷的態(tài)度，筆者和許多投資者都很高興！特針對以下各條筆者分別做了如下論述，希望能為中國證券事業(yè)盡自己綿薄之力！國家興亡匹夫有責。謝謝！

　　一、完善社會公眾股股東對公司重大事項的表決制度

　　針對該條方案 本人持支持態(tài)度，但對具體實行的時候 會出現(xiàn)的問題提一點建議：維持市場公共秩序，證監(jiān)會不可無為而治！

　　即使是通過分類股東表決 ，例如：全體流通股東通過的增發(fā)新股方案 不一定就是可以施行的方案 因為很可能傷害到全體流通股東的利益。證監(jiān)會必須負起維持公共秩序的職責。 這點證監(jiān)會不可放權(quán)。不可無為而治！

　　TCL、武鋼股份(資訊 行情 論壇)的整體上市，都導(dǎo)致該股股價大幅上揚，如果此類方案要實施分類表決肯定會通過，而寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的增發(fā)也可以通過50%流通股東的通過，但這些方案是損失整體市場投資者的利益，整體上市或者是增發(fā)的方案本身是不創(chuàng)造財富的行為，而要維持整個市場的秩序證監(jiān)會有必要在流通股東分類表決前，制止該類損害整個市場利益的行為！

　　二、發(fā)揮獨立董事的作用，維護社會公眾股股東的合法權(quán)益

　　關(guān)于這條，我認為證監(jiān)會沒有必要參加上市公司的管理，證監(jiān)會的職責應(yīng)該建立一個公平的競爭平臺，讓上市公司之間實現(xiàn)最合理的優(yōu)勝劣汰機制。中國證券市場現(xiàn)在缺少的是合理的進入機制，即如何實現(xiàn)上市公司的合理進入證券市場，而且還不要出現(xiàn)沖擊證券市場價值中樞的現(xiàn)象。如何實現(xiàn)新股發(fā)行的核準制到市場化發(fā)行的過渡。建立一個公平的競爭平臺然后讓市場說了算，到那時公司需要什么樣的獨立懂事的制度，上市公司自己就會著手解決 。

　　三、 強投資者關(guān)系管理，保障社會公眾股股東的知情權(quán)

　　針對該條我無意見，支持！

　　但更希望該條落實到證監(jiān)會和投資者之間，希望證監(jiān)會和投資者之間的關(guān)系能給上市公司和投資者之間的關(guān)系做個表率。

　　應(yīng)該是：證監(jiān)會應(yīng)通過多種形式主動加強與投資者特別是社會公眾投資者的溝通和交流，設(shè)立專門的投資者咨詢電話，在證監(jiān)會網(wǎng)站開設(shè)投資者關(guān)系專欄，定期舉行與公眾投資者見面活動，及時答復(fù)公眾投資者關(guān)心的問題。

　　四、上市公司應(yīng)實施積極的利潤分配辦法

　　對于證券市場更多深遠問題沒有解決之前，筆者不建議證監(jiān)會干涉上市公司分紅行為，何況分紅還會導(dǎo)致投資者會因為紅利繳稅產(chǎn)生更多損失。

　　現(xiàn)在中國證券市場的問題在于整個證券市場的體制問題，是需要管理層建立一個公平、公正、公開的上市公司之間的競爭平臺，新股發(fā)行要建立一個合理的進入機制，例如筆者曾經(jīng)提到的擴股全流通發(fā)行模式。而上市公司如何分配利潤并不應(yīng)該采取強制措施。

　　鑒于，華夏銀行(資訊 行情 論壇)新股上市三天就提出分紅予案，用友軟件(資訊 行情 論壇)兩年收回全部投資成本，特別是近來的中小企業(yè)板其控股股東更愿意大比例分紅。筆者認為在中國股市高市盈率(動態(tài))的環(huán)境下，市場沒有合理的定價功能，新股發(fā)行的全部溢價收益歸上市公司，還不盡合理，而非流通股不流通就是對這種現(xiàn)象的制約，如果強制執(zhí)行分紅政策，那么非流通股東本著自己利益最大化的利益引導(dǎo)，很快就會把上市公司分光吃光，將對以后證券市場的全流通問題的解決增設(shè)障礙。

　　五、加強社會公眾股股東對上市公司和高級管理人員的監(jiān)督

　　對于該條筆者無異議 ，持肯定支持態(tài)度！

　　題外話，關(guān)于個人對證監(jiān)會的建議

　　筆者認為中國股市最大的關(guān)鍵是 ：新股發(fā)行過程中導(dǎo)致流通股東和非流通股東巨大成本的不公平，中國股市新股發(fā)行的溢價收益歸上市公司(發(fā)起人股東)不合理，應(yīng)該合理分配市場創(chuàng)造的虛擬財富(包含政策成本價值)，筆者認為采取擴股全流通發(fā)行模式，或者采取非流通縮股的全流通發(fā)行模式，只有建立一個相對公平的上市公司和市場的嫁接方式，才能實現(xiàn)相對合理的上市公司的進入機制。才能實現(xiàn)中國證券市場的可持續(xù)發(fā)展。

　　新浪編者注：本文為作者授權(quán)新浪網(wǎng)獨家刊登之作品，所有媒體及網(wǎng)站不得轉(zhuǎn)載，除非獲得新浪網(wǎng)及作者本人書面授權(quán)并注明出處為新浪網(wǎng)。欲轉(zhuǎn)載者請來信finance2@staff.sina.com.cn, 或致電：(010)62630930 轉(zhuǎn)5173聯(lián)系。本文觀點純屬作者個人意見，與本網(wǎng)站立場無關(guān)。非常感謝廣大網(wǎng)友對新浪財經(jīng)頻道的支持，歡迎賜稿與合作。