《投資觀察》 文丨瀟瀟
2022年，蔡嵩松操盤的基金產品全線虧損
核心提示：
1、蔡嵩松操盤諾安成長的任期回報高達71.7%，卻備受吐槽。這主要源于諾安成長自2021年7月30日至今年9月29日收益率大跌50.67%，后進場的基民紛紛被套。
2、2022年至今年9月29日，蔡嵩松操盤的5只基金合計虧損140.99億元。與此同時，諾安基金依靠這5只基金收取管理費6.59億元，引發眾多基民不滿。
3、據同花順iFind數據顯示，近兩年來，諾安基金11位偏股型基金經理的年化收益率全部為負值，其中黃友文的操盤業績為-17.47%，童宇的操盤業績為-16.94%。
4、截至2023年9月末，諾安基金今年仍未發行新產品。近兩年多的時間里，諾安基金共計發行1只基金，規模僅有3億元，僅為2015年單年發行規模的1/76。
5、蔡嵩松卸任后，諾安成長、諾安積極回報兩只合計規模近230億元的基金由劉慧影接手，她自2022年8月起首次擔任基金經理。對此，多位基民質疑其經驗不足，可能無法駕馭200億規模的基金。
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諾安基金近日又出大新聞，基金經理接連卸任。
10月21日，諾安基金經理張堃因個人原因離職，同時卸任諾安優選回報、諾安優勢行業、諾安精選回報三款產品。
而在不久前的9月29日，“頂流”基金經理蔡嵩松同樣因個人原因“清倉式”卸任諾安成長、諾安積極回報、諾安和鑫三只產品的基金經理。
在不到一個月的時間，兩位基金經理相繼卸任，不禁讓市場疑惑諾安基金怎么了？
諾安成長收益較高點“腰斬”
說起諾安基金，就不得不提蔡嵩松。他是近年來公募基金行業中最具有代表性的基金經理之一，曾高呼要做科技投資領域“最鋒利的矛”。
2019年，“初出茅廬”的蔡嵩松重倉半導體，帶領諾安成長取得全年收益95.44%的業績，讓其在市場中聲名鵲起。據基金定期報告披露，諾安成長自蔡嵩松管理后，兩年內份額規模增長12倍。隨后，蔡嵩松還陸續接手諾安和鑫、諾安創新、諾安積極回報等多只產品。截至2020年末，蔡嵩松的管理規模高達409.92億元，占諾安基金所有基金總規模的近三分之一。
其中，諾安成長是蔡嵩松操盤規模最大的產品。截至2020年末，這只產品規模高達327.76億元，占其操盤總規模的80%。
據同花順iFind數據顯示，蔡嵩松自2019年2月20日擔任諾安成長的基金經理，截至今年9月29日卸任時，這款產品的任職回報為71.7%，跑贏同期滬深300指數。
值得注意的是，操盤諾安成長的任期回報高達71.7%，蔡嵩松卻備受吐槽。這主要源于諾安成長的高收益是在2021年8月之前創造的，之后兩年多進場的基民紛紛被套。
據同花順iFind數據顯示，2019年2月20日至2021年7月30日，諾安成長的收益率高達260.71%。然而，伴隨著半導體概念的調整，諾安成長在此后的兩年多時間里大幅回撤。據同花順iFind數據顯示，2021年7月30日至今年9月29日，諾安成長收益率大跌50.67%。同一時間，諾安和鑫收益率大跌35.56%，諾安積極回報A/C份額收益率分別下跌10.87%、5.36%。
據同花順iFind數據顯示，近兩年來，蔡嵩松在管產品的收益長期跑輸滬深300指數。
隨著產品凈值大幅回撤，諾安成長、諾安和鑫的基民選擇“用腳投票”。據同花順iFind數據顯示，截至9月末，兩只產品對應的基金份額較2022年末分別下降14%、20%。而諾安積極回報A/C份額近一年收益率分別為3.95%、3.54%，A/C基金合計份額較去年末增長近23倍。
蔡嵩松操盤虧損140.99億元，公司收取管理費6.59億元
本次蔡嵩松“清倉式”卸任引發了眾多基民的吐槽，這主要源于其去年以來的操盤業績不太理想。
《投資觀察》梳理財報發現，2022年，蔡嵩松操盤的基金產品全線虧損，5只基金合計虧損144.56億元，基民損失慘重。今年3-9月，蔡嵩松相繼卸任諾安創新、諾安優化、諾安成長、諾安積極回報、諾安和鑫5只產品的基金經理。據財報數據（5月卸任選取一季報、7月卸任選取半年報、9月末卸任選取三季報）顯示，在其卸任之前，今年操盤這5只基金的利潤合計3.57億元。也就是說，2022年以來至卸任前，蔡嵩松操盤合計虧損140.99億元。
更加令基民不滿的是，蔡嵩松重大虧損的同時，諾安基金卻依舊從基民身上賺取了高額的管理費。《投資觀察》梳理財報發現，對于蔡嵩松操盤的5只基金，諾安基金去年收取管理費4.33億元，今年上半年收取管理費2.26億元，2022年以來合計收取6.59億元。
一方面是基民虧損140.99億元，另一方面諾安基金賺取管理費6.59億元。基民的不滿也就可以理解了。
另外，值得一提的是，近兩年來，諾安基金不止蔡嵩松一人虧損，而是偏股型基金經理全員虧損。
據同花順iFind數據顯示，近兩年來，諾安基金11位偏股型基金經理的年化收益率全部為負值，其中黃友文的操盤業績為-17.47%，童宇的操盤業績為-16.94%。
據天天基金網數據顯示，2022年諾安基金旗下所有基金虧損合計為160.97億元。與此同時，公司共收取管理費10.03億元。今年上半年，諾安基金旗下所有基金合計盈利51.89億元，同時收取管理費5.52億元。
近兩年半僅發行1只基金，規模大幅縮水
基金公司賺錢主要依靠管理費，而管理費的高低主要取決于基金產品的數量和規模。
據同花順iFind數據顯示，截至三季度末，諾安基金管理規模為1736.11億元，環比下降4.3%，下降幅度遠超行業均值。據天相投顧數據顯示，三季度末公募基金總規模達到27.2萬億元，環比下降0.58%。
比管理規模下降更嚴峻的是，諾安基金近年來發行規模大幅縮水。
《投資觀察》梳理同花順iFind數據發現，諾安基金發行產品有兩個關鍵節點，分別在2015年和2021年。
在2015年之前，其發行數量及規模逐步攀升。2015年，諾安基金發行9只產品，發行規模達230.36億元。隨后，或許是受到股市持續走弱的影響，諾安基金發行產品數量下降至7只，發行規模下降至174.34億元。2017年，諾安基金發行產品數量進一步下滑至4只，發行規模大幅縮水至9.59億元。此后的2018-2020年，發行規模始終在30億元上下徘徊。
2021年是第二個關鍵節點。當年，諾安基金發行數量為零，次年也僅發行1只產品，規模縮水至3億元。截至2023年9月末，諾安基金今年仍未發行新產品。也就是說，近兩年多的時間里，諾安基金共計發行1只基金，規模僅有3億元，僅為2015年單年發行規模的1/76。
發行規模大幅縮水的同時，明星基金經理的離任也對諾安基金投資者的信心造成了一定的影響。
蔡嵩松卸任后，諾安成長、諾安積極回報兩只合計規模近230億元的基金由基金經理劉慧影接手，她自2022年8月起才首次擔任基金經理。
對此，多位基民表達不滿，質疑其經驗不足，可能無法駕馭200億規模的基金。
還有基民擔心諾安成長的投資風格是否會發生轉移，并表示“可能會割肉走人”。
諾安基金顯然關注到了蔡嵩松卸任帶來的消極影響。為了安撫基民，在蔡嵩松卸任當天，諾安基金發布了《致諾安“科技超市”投資者的一封信》。信中明確表示，相關基金經理和產品安排皆經過公司投委會審慎考慮后決定。蔡嵩松卸任后，其之前管理的產品風格將延續不變。
未來，諾安基金能否提振產品業績、新人基金經理劉慧影又能否再現蔡嵩松當年的高光時刻，《投資觀察》將持續關注。
責任編輯：張恒星 SF142
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