即將正式通車的滬港通正在緩緩打開一扇聯(lián)通境內(nèi)境外資本市場的新大門。相關(guān)機(jī)構(gòu)以及投資者均可從中受益。

　　之前幾乎只關(guān)注內(nèi)地A股市場的私募，現(xiàn)正紛紛走出國門，涉足境外資本管理市場。香港券商等機(jī)構(gòu)的嗅覺更是異常靈敏，早已看到國際資本借道滬港通進(jìn)入內(nèi)地A股市場的機(jī)遇�；菁案鞣降臏�港通，同時(shí)也推動(dòng)人民幣在國際化進(jìn)程上又邁出了一步。

　　滬港通僅是掀開中國資本市場的一個(gè)小篇章，后面的故事應(yīng)該更加精彩。

　　私募券商爭搶國際資本

　　“滬港通即將開通，國際資本紛紛進(jìn)入香港。目前香港資本市場9號(hào)牌已成為很多內(nèi)地機(jī)構(gòu)需求最旺的一類牌照。”格上理財(cái)研究中心研究總監(jiān)景卉對南都記者分析稱，“獲得牌照的公司，之前只能通過取得RQFII資格將部分資金投向A股市場。滬港通開通后，將打開了國際資金進(jìn)入國內(nèi)的一扇新門�！�

　　據(jù)了解，9號(hào)牌照是香港證監(jiān)會(huì)[微博]發(fā)布執(zhí)行的《證券及期貨條例》第9類受規(guī)管業(yè)務(wù)資格牌照，即資產(chǎn)管理牌照。國內(nèi)的私募機(jī)構(gòu)持有該牌照，意味著在國際資本市場上獲得了“通行證”，不僅可直接參與境外的投資，還可以吸引海外投資者的資金。

　　一葉落而知秋，之前幾乎只關(guān)注內(nèi)地A股市場的私募，正紛紛走出國門，涉足境外資本管理市場。此時(shí)，滬港通無疑提供了一個(gè)最有力的支點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2005年8月12日，景林資產(chǎn)獲得第一張牌照開始，至目前已經(jīng)有12家私募取得9號(hào)牌照。若算上正在申請的5家私募，則今年一年，已經(jīng)持和正在申請9號(hào)牌照的私募，占總數(shù)的一半左右。

　　據(jù)南都記者了解，滬港通試點(diǎn)公布后，幾個(gè)月內(nèi)已有兩家持有香港資管9號(hào)牌的機(jī)構(gòu)在業(yè)界內(nèi)發(fā)布售盤消息。只是最后因出價(jià)較高而折戟。

　　深圳智誠海威投資公司副總經(jīng)理盧偉強(qiáng)對南都記者介紹說，“有一些內(nèi)地私募想通過購買持9號(hào)牌的機(jī)構(gòu)快速進(jìn)入香港資管市場。此外，一些私募通過券商發(fā)理財(cái)產(chǎn)品，自己在背后做投資顧問。以此繞過9號(hào)牌照，來進(jìn)行國際資本的管理�！�

　　“目前內(nèi)地私募通過持有香港9號(hào)牌，管理的國際資金整體規(guī)模在幾百億美元左右�！本盎芊Q。

　　“據(jù)我們了解，滬港通相對現(xiàn)有的Q FII在流動(dòng)性方面具有明顯的優(yōu)勢，Q FII期限至少一年，而借助滬港通進(jìn)入內(nèi)地證券市場不存在這樣的限制，為國際資本進(jìn)入A股市場提供了極大的便利�！毙鞘�投資總裁楊玲對南都記者分析稱，“而國際資本也希望能夠進(jìn)入中國資本市場分享A股紅利。國際資本在滬港通正式啟動(dòng)之前已提前開始行動(dòng)，借助Q FII渠道在內(nèi)地證券市場進(jìn)行投資布局。一旦滬港通正式啟動(dòng)，國際資本有望大幅提升配置A股的比例�！�

　　香港券商等機(jī)構(gòu)的嗅覺更是異常靈敏，早已看到國際資本借道滬港通進(jìn)入內(nèi)地A股市場的機(jī)遇。據(jù)南都記者了解，少數(shù)香港9類機(jī)構(gòu)(提供資產(chǎn)管理)，尤其是提供幫助國際投行、國際資產(chǎn)管理公司管理其在亞洲(尤其是大中華區(qū))業(yè)務(wù)的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)，今年打算投資內(nèi)地A股市場，亦在尋找熟悉內(nèi)地行情的基金經(jīng)理或資深分析從業(yè)者，負(fù)責(zé)管理數(shù)百億元的人民幣資產(chǎn)。

　　這種趨勢從4月已逐漸明顯。香港投資基金公會(huì)于8月公布的市場展望調(diào)查顯示，更多基金經(jīng)理看好大中華地區(qū)股票，由4月的17%上升到7月的39%，減持的受訪者則由17%微跌至15%。這次調(diào)查有15家主要基金公司參與，其全球管理的資產(chǎn)合計(jì)達(dá)9.4萬億美元。

　　滬港通僅是掀開中國資本市場的一個(gè)小篇章，后面的故事應(yīng)該更加精彩。雙子星資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理袁毅強(qiáng)近日對南都記者分析稱，未來隨著A股指數(shù)納入國際指標(biāo)體系，必將帶動(dòng)跟蹤該指數(shù)的指數(shù)基金大量配置A股，配置A股的國際資金規(guī)模就將超過萬億人民幣。

　　“滬港通開通前，國內(nèi)資本市場是個(gè)封閉的堰塞湖，除了Q FII和R Q FII外，海量的境外資金進(jìn)不來。滬港通開通的最大的意義，是可以讓境外資本自由參與A股的投資。這僅僅是第一步，未來的發(fā)展前景更加可觀�！本盎芙榻B說。

　　“從長期來看，滬港通或成為國際投資者透過香港交易A股的試驗(yàn)場，有利于引進(jìn)境外資金及機(jī)構(gòu)投資者。”眾祿基金研究中心首席分析師崔曉軍稱。

　　投資者、券商雙贏

　　在私募和券商機(jī)構(gòu)都抓住滬港通機(jī)會(huì)爭奪國際資本管理權(quán)的同時(shí)，內(nèi)地和香港券商也在全力抓住投資滬港通的普通投資者，正在籌劃系列優(yōu)惠讓利服務(wù)。

　　南都記者發(fā)現(xiàn)，有香港券商針對內(nèi)地客戶送1萬港元優(yōu)惠，要求該客戶親自往該公司開戶，并需提交一個(gè)月內(nèi)由內(nèi)地至香港任何交通工具的單據(jù)，上限為1萬港元。贈(zèng)送的交通費(fèi)用將以回贈(zèng)方式扣減客戶6個(gè)月內(nèi)的交易支出，包括上海A股以及港股的交易相關(guān)費(fèi)用，包括傭金、厘印費(fèi)及交易征費(fèi)。

　　“按照‘證券和資金賬戶余額合計(jì)不低于50萬人民幣’的口徑，招商證券滿足條件的潛在客戶超過10萬�！闭猩套C券[微博]深圳總部有關(guān)人士日前介紹稱，“考慮到香港證券市場交易規(guī)則與A股的差異性，估計(jì)港股通業(yè)務(wù)開展之后，對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交易量的提升有一定的拉動(dòng)作用。除交易量外，合格投資者的增長、傭金費(fèi)率的提升以及配套投行業(yè)務(wù)、衍生品業(yè)務(wù)的拓展也會(huì)對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。”

　　“國內(nèi)改革開放幾十年來，內(nèi)地居民積累的巨大財(cái)富，可參與境外投資，這對內(nèi)地來說，是新鮮事，也增加了投資者投資港股的欲望�！鄙钲谇昂�創(chuàng)達(dá)恒資產(chǎn)管理有限公司執(zhí)行總裁馮建飛分析稱。

　　據(jù)南都記者了解，目前深圳一些券商其實(shí)也可以間接為投資者開通港股賬戶�！皟�(nèi)地投資者通過滬港通炒港股，用人民幣計(jì)價(jià)，不需要資金出境，比到香港開通港股賬戶方便很多�！睂Υ�，有內(nèi)地券商人士對比兩者差別后對南都記者介紹說，“能在內(nèi)地給客戶開港股的，基本都是在香港有分公司的券商。但是滬港通以后對所有符合條件的券商都會(huì)開放�！�

　　雖然滬港通正式“通車”的時(shí)間沒有確定，不過部分券商已經(jīng)拿到了“車票”。上周，銀河證券、廣發(fā)證券等券商收到獲批開通港股 通 業(yè) 務(wù)交易權(quán)限的通知。招商證券等券商對南都記者表示，目前已經(jīng) 可 以 內(nèi) 部為符合條件的投資者提前辦理相關(guān)手續(xù)，開通滬港通的權(quán)限，只是還不能交易。而截至9月底的數(shù)據(jù)顯示，申請港股通現(xiàn)場檢查的90多家券商中，已有70家券商獲得通過。

　　“在短期內(nèi)，滬港通的宣布和最終實(shí)施，將為包括陽光私募在內(nèi)的廣大投資者帶來了A H套利機(jī)會(huì)。滬港通宣布之時(shí)，A股大盤藍(lán)籌估值偏低，滬深300整體市盈率不足10倍，相對港股具有明顯的估值優(yōu)勢；而港股中以科技股為代表的小股票則相對A股市場同類股票存在著明顯的估值折價(jià)�！毙鞘�投資總裁楊玲對南都記者分析稱，“一旦滬港兩地市場聯(lián)通，存在顯著估值差異的兩市就形成了明顯的套利機(jī)會(huì)，A股市場的大盤藍(lán)籌和港股中以科技股為代表的小股票的投資價(jià)值就凸顯出來了。從4月份滬港通宣布以來的市場情況來看，A股大盤藍(lán)籌的確已經(jīng)有了15%-20%的漲幅�！�

　　提振人民幣離岸業(yè)務(wù)

　　惠及各方的滬港通，同時(shí)也推動(dòng)人民幣在國際化進(jìn)程上又邁出了一步。

　　“人民幣資本項(xiàng)目自由兌換是人民幣國際化的重要一步。”景卉對南都記者分析稱，“目前我們國家實(shí)行外匯管制。境外資本不能隨意投資A股市場。滬港通的境內(nèi)外投資者和投資機(jī)構(gòu)，在買賣港股和滬市A股的過程中，其實(shí)有一個(gè)港幣和人民幣自由兌換的過程。只是一般不會(huì)注意到而已。”

　　馮建飛對南都記者分析稱：“滬港通有利于人民幣的國際化。因?yàn)樗�促進(jìn)了人民幣的雙向流動(dòng)，完善了兩地的資金池的擴(kuò)大與循環(huán)，而這作為人民幣的流出與流入機(jī)制，幫助了人民幣實(shí)現(xiàn)更好地在國內(nèi)外的流通。特別是作為人民幣離岸中心的香港資本市場，通過滬港通，協(xié)作海外市場上的人民幣，回流到內(nèi)地的金融資本市場，投資在國內(nèi)的股票，增加了人民幣的國際性�！�

　　南都記者采訪香港各界獲悉，各方多普遍認(rèn)為，滬港通將提振香港的離岸人民幣業(yè)務(wù)。目前香港是人民幣存款規(guī)模最大的地區(qū)，截至2013年底，其人民幣存款規(guī)模8604億，約占離岸人民幣存款規(guī)模的57%。

　　香港金管局總裁陳德霖認(rèn)為，滬港通將提振香港的離岸人民幣業(yè)務(wù)，并爭取放寬香港居民日兌2萬人民幣限額。香港居民每日人民幣兌換上限若取消，將激發(fā)更多嶄新人民幣產(chǎn)品涌現(xiàn)，會(huì)為市場參與者帶來更多機(jī)會(huì)利用人民幣投資、集資及風(fēng)險(xiǎn)管理。而香港市場亦開始探索推動(dòng)更多人民幣即日產(chǎn)品，諸如即日外匯掉期、現(xiàn)貨衍生工具，研究能否運(yùn)用境內(nèi)已持有的人幣債券，在境外進(jìn)行回購。

　　事實(shí)上，滬港通的A股投資者，需以人民幣做結(jié)算，而港股通的H股投資者，需要沽售人民幣買港幣，然后以港幣結(jié)算。因此，人民幣匯率的波動(dòng)對盈利構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。南都記者從香港一家處券商獲悉，其杠桿式外匯合約投資門檻較低，僅需500港元。投資一張價(jià)值等于1萬港元/人民幣合約，除了對沖人民幣的升跌風(fēng)險(xiǎn)外，買入人民幣者，更有機(jī)會(huì)利用杠桿原理賺取6%利息回報(bào)，兼享免傭金、免交易征費(fèi)、免費(fèi)報(bào)價(jià)等優(yōu)惠。

　　里昂證券曾在近期報(bào)告中稱，自從2010年中國人民銀行[微博]同意將人民幣結(jié)算擴(kuò)張到所有國家以來，人民幣國際化項(xiàng)目已在全球范圍擴(kuò)展，已經(jīng)與各主要央行[微博]達(dá)成了人民幣貨幣互換計(jì)劃，且在中國臺(tái)灣、新加坡、倫敦、法蘭克福，并可能在首爾設(shè)立人民幣清算銀行。滬港通項(xiàng)目很可能會(huì)遵循類似模式。

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