李壯

　　2400點、2355點、2300點……隨著一個個重要關口的接連失守，A股市場再度陷入恐慌之中，監管層又一次試圖扮演救火隊員的角色。

　　2月26日，證監會吹風“住房公積金入市”，隨后又披露RQFII將大擴容；3月9日，證監會又宣布境內港澳臺居民可獲“國民待遇”，開立A股賬戶炒股。

　　“郭樹清主席1月底訪問臺灣時曾拋出4點促進兩地資本市場交流意見，其中就包括允許臺灣人內地炒股。但誰都沒有想到，一個月之后政策就火速出臺了。”在某外資控股期貨公司任總經理的臺灣人陳冬(化名)對此頗感意外。

　　而一些證券投資的業內人士則表示擔憂。“2008年股市暴漲，大量‘異常’賬戶開設，引發洗錢、套利、熱錢投機的擔憂，監管層曾進行大面積徹查，最終決定實施嚴禁異地開戶。”某中型券商經紀業務部經理艾先生表示，目前監管層對證券賬戶開設審批程序要求非常嚴格，港澳臺居民如何才能順利實現A股開戶，這還有待細則出臺。

　　按照證監會拋出的時間表，4月1日，港澳臺合規居民可正式開設A股賬戶。但隨之而來的資金流入，能否成為挽救A股的“活水”還是個未知數；一旦監管失控，不排除熱錢大肆利用股票賬戶跨境投機的可能。

　　政策開閘 熱錢伺機入境？

　　現在主要是看外管局的態度，QFII 、RQFII歸屬外管局管轄，按不同的時期進行額度審批。一旦跨境兌匯發生，個人財富也會采取類似的模式來轉移。

　　“2008年全球金融海嘯爆發之前，曾有大量異地賬戶集中開設。”艾先生告訴記者，在河北某地一個小小的村子曾有100多人集中開戶，大量熱錢通過地下兌匯方式轉入境內，再利用這些賬戶進行股票投機，同時完成洗錢。

　　據艾先生介紹，按照當時的政策，異地開戶沒有被明確禁止，券商開戶的門檻也比較低，往往收集到大量身份證后，就可以到證券公司一次性集中開戶。當時有大量港臺資金流入A股市場，股市的狂漲與港臺熱錢無節制流入有直接關系。

　　按照證監會對外的公開口徑，境內港澳臺居民開了A股賬戶只需“三證”即可，即香港、澳門居民往來內地通行證和臺灣居民來往大陸通行證，港澳臺居民身份證以及公安機關出具的臨時住宿登記證明表。

　　同時，在個人投資者權限、投資范圍方面，境內港澳臺居民與境內個人投資者A股賬戶權限同等對待。

　　“由于開戶細則沒有推出，港澳臺居民將在常駐地進行開戶，還是證券公司所在地開戶？都是個未知數。”艾先生告訴記者，開戶后能夠被允許注入賬戶的資金究竟有多少？是否可以被允許操作股指期貨、融資融券、國債回購，這些都沒明確。

　　按照郭樹清的公開表態：“境內港澳臺居民投資A股，將享受與內地居民一樣的權利，其投資A股沒有額度限制，但必須是境內的資金。”

　　陳冬則向記者表示，政策實施后自己會第一時間開通股票賬戶，“監管層先期允許操作股票的資金，可能來自個人的薪酬收入，以及從商收入。是不是會設立一個最低門檻，以及最高上限，現在都很難說。個人手中的合法人民幣資產投入股市之后，港臺地區的外幣資產是不是被允許兌換入境炒股，需要政策面明確。”

　　“現在主要是看外管局的態度，QFII 、RQFII歸屬外管局管轄，按不同的時期進行額度審批。一旦跨境兌匯發生，個人財富也會采取類似的模式來轉移。”陳冬分析認為。

　　當記者問及，兌匯炒股會不會引發熱錢從地下轉至地上的非法跨境流動時，陳冬回答的較為謹慎：“現在港臺人士在境內炒A股的很多，監管層在資金來源界定上恐怕力不從心。”

　　“境外熱錢流入境內，比流出境外要相對容易些。”香港一位從事跨境地下兌匯的人士透露，資金流入境內的成本要低于流出境外。

　　艾先生則向記者表示，熱錢跨境最主要的目的有兩點：首先是跨境投資，炒作股票、樓市，同時賺取匯率差價，利率差價；另外就是跨境洗錢，2008年證監會曾發文，嚴查新開賬戶，防止洗錢。

　　A股吸引力有限 表現遠遜“港股”和“臺股”

　　臺灣地區也有類似A股創業板的股票，但市盈率也就在10倍~15倍之間。

　　“在資本項目對外開放的大背景下，A股市場只是作為大陸金融市場與國際接軌的試驗田”，中投顧問宏觀經濟研究員白朋鳴認為，開放A股市場對港澳臺居民是大勢所趨，人民幣長期升值的態勢依然存在，熱錢進入大陸市場的渠道日益拓寬，證監會放開股票市場主要是為深化資本市場改革。

　　國際金融問題專家趙慶明[微博]認為，十年前監管層推出QFII，到如今開放RQFII，并進一步開放港澳臺居民A股開戶，資本市場對外開放的過程在逐步滲透。“但進展的速度遠沒有預期的快，QFII放開十年總規模才有約300億美元，股票市場對境外資金缺乏足夠的吸引力。”

　　實際上，RQFII推出后曾一度在香港市場引起狂熱追捧，各大基金公司發行的新產品遭遇哄搶。

　　令人意外的是，根據3月12日披露數據顯示，香港市場上交易的4只RQFII基金全線遭遇贖回，規模大幅縮水。CSOP富時中國A50ETF、易方達中證100A股指數ETF、華夏滬深300指數ETF和嘉實MSCI中國A股指數ETF的規模分別減少15億元、11億元、11億元和6億元人民幣，縮水比率分別為-8.47%、-9.63%、-7.25%和-20.02%。

　　同期A股市場的表現也異常低迷，春節后的19個交易日中，上證綜合指數下跌約200點，最大跌幅近8%。在放開港澳臺居民炒股消息傳出后，市場預期股市能夠在消息刺激下大幅度反彈。

　　對于A股市場，雖然有部分類似陳冬的自身臺灣投資人士有興趣參與投資，但對大多數境內的普通港臺人士來說卻并不十分感冒。

　　“2008年我通過朋友的賬戶炒過A股，虧得只有一個慘字！現在除了一只退市股票，賬戶里完全沒有其他品種。”有一定投資經驗的香港人閔女士告訴記者，內地股市沒什么價值，也就是銀行股、藍籌股比香港略便宜些，其他的都是垃圾品種。

　　陳冬則表示贊同：“臺灣地區也有類似A股創業板的股票，但市盈率也就在10倍~15倍之間。A股市盈率50倍、100倍，甚至幾千倍的股票比比皆是。”

　　2008年全球金融海嘯爆發后，A股市場的表現也遠較港臺股市遜色。

　　香港恒生指數從歷史最高點31958點展開大調整，最低跌破12000點，至今已經恢復到22000點的水平，反彈幅度接近翻番；臺灣股市從4100點一線，反彈至3月13日收盤時的7995點，漲幅接近100%；A股市場至今點位僅為2009年4月的水平，香港、臺灣股市走勢比A股強勁得多。“A股投機氛圍濃，我可以炒更體制、更規范的港股和美股，為什么要碰A股這潭渾水？”閔女士如是說。

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