深交所表態：第一，B股觸發退市指標應依法退市；第二，鼓勵B股公司通過合法方式維持上市地位；第三，對自愿退市后符合重新上市條件的B股公司，安排其在A股上市。

　　據接近監管層的知情人士透露，目前純B股退市后轉上A股的方向已經確定，估計還會出臺具體實施細則。除了會在政策上給予傾斜外，純B股退市后轉上A股門檻，可能會比IPO標準要低一些。

　　目前兩市B股公司108家，其中純B股公司23家。而A+B股公司出路如何解決？深滬交易所目前避而不談。

　　深圳商報記者 鐘國斌

　　深交所總經理宋麗萍近日在談到B股公司自愿退市轉上A股時表示，自愿退市純B股公司重新上市將給予適當的政策安排。這意味著B股出路的解決路徑已經基本明了，長期以來懸而未決的B股市場改革難題有望破冰。

　　上月末閩燦坤B的退市風波，引發投資者恐慌拋售，B股指數在短短一周時間即暴跌11.05%。管理層表態引發B股大幅反彈，B股本月指數漲幅高達6.15%，個股普漲，其中中魯B、寧通信B漲幅更是超過40%。

　　深交所：B股退市可上A股

　　閩燦坤B退市局面，引發了市場和社會各界對B股公司前途的關注。對此，深滬交易所先后以答記者問的方式進行回應，總的態度是：第一，B股觸發退市指標應依法退市；第二，鼓勵B股公司通過合法方式維持上市地位；第三，對自愿退市后符合重新上市條件的B股公司，將充分考慮歷史因素并尊重公司意愿，安排其重新上市。

　　8月9日，深交所總經理宋麗萍強調，公司退市并不是衡量公司好壞的標準，只是表明公司不適合在交易所市場繼續上市交易。新的退市制度充分發揮市場自身的作用，在觸發或者可能觸發退市條件的情況下，鼓勵公司自愿選擇并主動退市。公司退市后經過自身努力或重組，如符合條件還可以重新上市回到交易所進行交易，不需要經過證監會核準，真正實現退市的市場化、正常化、常態化。

　　宋麗萍指出，這次退市制度改革，參照海外經驗，引入市場化退市指標，股價持續跌破面值的應當退市。B股公司與A股公司一直執行相同的退市條件。但是，B股市場長期不活躍，純B股公司又缺乏融資功能，股價比較低迷有客觀原因。近期有純B股公司觸發了市場化退市指標，引起了市場的廣泛關注。為此，深交所8月3日就近期實施退市新制度有關問題答記者問，對純B股公司因股價持續跌破面值退市的，一方面鼓勵公司通過大股東增持、公司回購、縮股等方式，維持上市地位；另一方面支持公司選擇自愿退市。自愿退市后符合重新上市條件的，深交所會充分考慮歷史因素并尊重公司的意愿，安排其重新上市。

　　不少公司和市場人士呼吁，自愿退市的純B股公司，重新上市應上A股。對此，宋麗萍表示，B股市場是在特定歷史條件下形成的，深交所將本著實事求是的態度，充分吸收市場各方建議，對自愿退市的純B股公司重新上市給予適當的政策安排，為純B股退市公司的持續發展提供資本市場支持服務。

　　退B轉A要過兩道坎

　　據了解，純B股退市后上A股，不是全部純B公司上A股，只是一部分優秀的純B公司能夠上A股。據接近監管層的知情人士透露，目前純B股退市后轉上A股的大方向已確定，估計還會出一項具體實施細則。除了會在政策上給予傾斜外，純B股退市后轉上A股門檻，可能會比IPO標準要低一些，但依然會有部分退市B股不能上A股。

　　而B股退市轉上A股可能存在兩方面問題：首先是境外投資者持有A股政策限制如何突破。受訪專業人士認為，一旦符合上市條件的B股轉上A股，首先需要考慮的就是境外投資者的退出問題。此外，外匯兌換的額度問題也需要特別安排。其次是B股退市公司能否達標A股上市門檻。B股公司自愿退市后轉上A股，前提依然要符合重新上市條件，這些條件對B股公司來說還是比較高的門檻。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍(微博)認為，如果B股公司本身基本面不好，那么想再回到A股市場顯然可能性不大，但對于基本面不錯的B股公司來說，能轉上A股則是難得的機會。“監管層允許B股自愿退市公司轉上A股相當于開了一個口子，但誰有這個實力去走，則還是要看企業本身是否真正優秀。”

　　業內專業人士表示，深市支持B股主動退市再重新A股上市的做法，正是由于存在相對較高的門檻，才不會出現“一窩蜂式”的重新上市，是另一種擇優上市，從而實現提升上市公司質量的目的。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新建議，對于優秀的B股公司，可以鼓勵回購流通股，自愿退市后在回歸A股的政策上給予一定的政策傾斜，這樣，該類B股公司自然會有足夠的動力去回購和主動退市。

　　實際上，B股公司轉上A股，也不乏看好之人。據了解，不少B股公司對此持歡迎態度，希望有進一步的配套政策出臺。

　　A+B公司目前尚無說法

　　統計顯示，目前兩市B股公司108家，其中純B股公司23家。退市純B股轉上A股，只是解決了B股市場純B公司的出路問題。而A+B股公司出路如何解決？深滬交易所目前避而不談。

　　深交所有關負責人接受記者采訪時表示，有關B股退市后上A股的說法，以深交所總經理宋麗萍相關講話和深交所答記者問口徑為準，同時可以留意B股上市公司相關公告。針對A+B股公司出路問題如何解決？這位負責人對此避而不談。

　　業內人士認為，B股市場解決的難題主要是純B股公司，而A+B股公司的出路問題解決起來要容易得多。

　　湘財證券研究所宏觀策略部分析師徐廣福就認為，對于A+B股公司，可以考慮讓上市公司回購然后增發同等數量的A股，也就是說B股整體平移到A股市場。上市首日不設漲跌幅限制，讓B股股東享受到A股市場的溢價。當然原有的大股東等持有的非流通股，要想取得流通權也需要以對價對流通股東做出一定的讓步。

　　A+B股公司另一個途徑是A股公司回購注銷B股。A股上市公司回購部分被低估的B股，可以提高公司的凈資產收益率與每股稅后利潤，對股東有利，且不影響公司的再融資渠道。當然，回購B股要有較充裕的貨幣資本，可以進行較大規模的回購操作。

　　此外，借鑒國外成熟市場成功經驗，A、B股合并。目前的B股市場的規模和流動性與A股相去甚遠，雖然在整合過程中會給兩個市場都帶來一定的波動性但長期來看影響較小。

　　資深分析人士皮海洲表示，希望監管部門能夠早日解決B股市場這一歷史遺留問題，給B股公司一條出路，讓B股公司能夠健康發展。在這方面，深滬兩交易所“重新上市”政策是值得期待的，即先在B股退市，然后發A股或H股。雖然目前市場對于“重新上市”有不同的解讀，但退B股發A股(或H股)畢竟給了B股公司一條明確的出路。