據新華社上海7月26日電 伴隨地方平臺再融資壓力的不斷加大，近期，信息披露要求相對簡化、發行程序更加便捷的非公開定向債務融資工具，即銀行間私募債券，正在受到越來越多大型融資平臺的青睞。

　　但在多數業內專家看來，無論是發行日漸提速的銀行間私募債，還是傳統的信托融資渠道，想要從根本上解決地方融資平臺的債務問題，資產證券化勢在必行。

　　銀行間私募債發行提速

　　據記者粗略統計，僅今年二季度以來，就有包括佛山市公用事業控股有限公司、廣東省廣弘資產經營有限公司等一系列地方融資平臺通過銀行間私募債渠道融資，用于保障房、軌道交通、高速公路建設等。

　　對此，多位券商研究員表示，“一旦因穩增長而出現較大幅度的政策放松，那么必然會帶來城投類債券供應的放量。同時，基于部分融資平臺存在凈資產40%紅線的約束，為了規避某些限制，預計會有部分融資需求向私募渠道分流。”

　　“由于目前深交所中小企業私募債券試點業務不受理城投公司和地方融資平臺或其子公司、關聯公司發行私募債券的備案申請，由此判斷，地方融資平臺的融資需求將部分涌向銀行間定向。”信托專家劉擎在接受記者專訪時表示。

　　政信合作“卷土重來”

　　除了銀行間私募債，隨著管理層對融資平臺監管政策的調整，加上地方政府融資環境日益嚴峻，信托也再次成為輸血“功臣”。

　　普益財富最新統計顯示，今年上半年，共36家信托公司發行214款基礎設施領域集合信托產品，比去年同期增加125款，較去年全年增加15款；合計募集資金達503.96億元，較2011年大幅上漲。

　　業內人士指出，投向基礎產業建設領域的項目一直都是各大信托公司的傳統業務，由于基礎產業建設項目中很大部分由地方政府牽頭主導，因而此類業務天然地與“政信合作”及“地方融資平臺”有著千絲萬縷聯系。

　　部分信托業人士預計，如果銀監會不出臺限制性的監管政策，信托業全年可為地方融資平臺提供2000億元－3000億元融資。相較之下，財政部2012年代發行地方債也才2500億元。

　　須推融資平臺資產證券化

　　但最值得關注的，依然是風險轉移。來自安邦咨詢的研究觀點指出，以信貸形式存在的地方債務違約風險仍然停留在銀行體系內，而政信合作則將地方債的違約風險通過信托轉嫁給了社會資金。

　　在不少專家看來，要從根本上解決地方融資平臺困局，資產證券化是最好的選擇。摩根大通亞太區董事總經理龔方雄說：“債務證券化、債務市場化能夠解決透明度問題，且在證券化過程中也能把地方政府誠信曬出來。要向市場公開發債，市場就要評判地方政府的誠信，在誠信評判過程中，也會對政府支出進行監督。”

　　毫無疑問，在現有的地方融資平臺中，仍有相當多的優良資產，如何在增量資金不能重新注入的前提下，讓存量資產流動起來，地方政府融資平臺資產證券化可謂勢在必行。

　　錄入編輯：王卉