停發(fā)新股不會(huì)對市場環(huán)境有實(shí)質(zhì)改善；“新三板”不會(huì)分流A股資金

　　證券時(shí)報(bào)記者 鄭曉波

　　近日，中國證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局對投資者提出的涉及資本市場熱點(diǎn)問題進(jìn)行了集中回應(yīng)。證監(jiān)會(huì)表示，目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因?yàn)橘Y金不足。證監(jiān)會(huì)建議投資者認(rèn)真研究上市公司的基本面，不因個(gè)股價(jià)格一時(shí)的漲跌而恐慌，慎重作出投資決策。

　　資本市場氣氛不夠熱烈不是因資金不足

　　當(dāng)前市場環(huán)境下，有投資者提問：“監(jiān)管部門為什么不停止新股發(fā)行？”對此，證監(jiān)會(huì)表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，改革應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，應(yīng)當(dāng)在市場和經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的條件下進(jìn)行。目前資本市場氣氛不夠熱烈，主要是國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大，投資者信心受到影響，不是因?yàn)橘Y金不足。從過往的經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股也并不能對市場環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。因此，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持繼續(xù)深化發(fā)行體制改革，引導(dǎo)和督促市場主體歸位盡責(zé)。在此基礎(chǔ)上，發(fā)揮好市場約束機(jī)制的作用。希望市場各方堅(jiān)定信心，密切配合，共同推動(dòng)改革取得實(shí)效。

　　證監(jiān)會(huì)指出，2011年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值47萬億元，儲(chǔ)蓄率高達(dá)52%，總的資金供給應(yīng)該說是比較充裕的，新股發(fā)行并不會(huì)對資金供求產(chǎn)生大的影響。同時(shí)，去年以來，相繼出現(xiàn)了八菱科技、朗瑪信息、海達(dá)股份發(fā)行中止的案例。不少企業(yè)在發(fā)審委會(huì)議審核通過后推遲發(fā)行和上市，根據(jù)市場情況縮減發(fā)行規(guī)模，選擇更好的發(fā)行時(shí)間窗口，有一些甚至撤回了申請，這說明市場約束正在對發(fā)行上市的企業(yè)數(shù)量和規(guī)模進(jìn)行自主調(diào)節(jié)，這是非常積極的變化。

　　國際板推出沒有時(shí)間表

　　對于投資者關(guān)注的國際板問題，證監(jiān)會(huì)稱，近期，國際板將推出的傳言對市場產(chǎn)生了一定影響，在當(dāng)前的市場形勢下，我們能夠理解廣大投資者對國際板問題的擔(dān)心和疑慮。目前國際板還處在制度設(shè)計(jì)、方案論證和規(guī)則制定階段，何時(shí)推出還沒有時(shí)間表。

　　證監(jiān)會(huì)表示，建設(shè)國際板是構(gòu)建多層次資本市場的重要一環(huán)，也是國家經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展戰(zhàn)略的需要。但建設(shè)國際板涉及的法規(guī)十分繁多，包括法律、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、跨境監(jiān)管等在內(nèi)的問題，均需逐一解決，證監(jiān)會(huì)將本著對國家、對市場、對投資者負(fù)責(zé)任的態(tài)度，認(rèn)真研究、準(zhǔn)備、論證。

　　據(jù)介紹，近年來，證監(jiān)會(huì)就國際板與有關(guān)部門和機(jī)構(gòu)進(jìn)行了深入溝通討論。今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加強(qiáng)與有關(guān)各方的溝通協(xié)調(diào)，廣泛征求和聽取業(yè)界、學(xué)術(shù)界及各類市場參與者的意見，不斷增進(jìn)和凝聚共識(shí)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)國際板制度設(shè)計(jì)、規(guī)則制定和相關(guān)技術(shù)準(zhǔn)備工作。

　　“新三板”不會(huì)分流A股資金

　　因此，投資者可以打消“擴(kuò)容又至”的疑慮。同時(shí)，新三板建設(shè)將采取逐步擴(kuò)大試點(diǎn)的方式穩(wěn)步推進(jìn)，初期將選擇少數(shù)城市條件成熟的國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，不會(huì)對已有市場產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，“新三板”與主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板是功能互補(bǔ)、相互促進(jìn)的關(guān)系，而不是重復(fù)建設(shè)。目前證監(jiān)會(huì)正在按照國務(wù)院的部署穩(wěn)步推進(jìn)這項(xiàng)工作，近期已就《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》公開征求意見，歡迎廣大投資者參與監(jiān)督。

　　加大對中小股東權(quán)利的司法救濟(jì)

　　有投資者提出，近年來，一些國有企事業(yè)單位改制上市后仍舊是“上級(jí)”說了算，公司董事會(huì)形同虛設(shè)，高管人員只是任人擺布的“簽字機(jī)器”。對此，證監(jiān)會(huì)表示，國有上市公司控股股東過度干預(yù)，將影響上市公司的獨(dú)立性，對此，證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注，且一直是監(jiān)管的重點(diǎn)。近年來，證監(jiān)會(huì)對不斷完善上市公司治理結(jié)構(gòu)做了大量工作。

　　今后，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)注重加強(qiáng)上市公司規(guī)范化運(yùn)作，完善上市公司綜合治理結(jié)構(gòu)，切實(shí)保護(hù)廣大中小投資者的合法權(quán)益。一是努力提高上市公司的獨(dú)立性，強(qiáng)化獨(dú)立董事的獨(dú)立性制度建設(shè)，扭轉(zhuǎn)一把手個(gè)人說了算的局面。二是加強(qiáng)國有上市公司的監(jiān)督與約束機(jī)制建設(shè)，一方面通過制度改革逐步強(qiáng)化董事履職的義務(wù)與責(zé)任，另一方面發(fā)揮監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事的監(jiān)督作用，保護(hù)股東合法權(quán)益。三是加大對中小股東權(quán)利的司法救濟(jì)，以司法的力量防止大股東濫用公司控制權(quán)，保障中小股東權(quán)益。

　　制約發(fā)行人主承銷商“一手遮天”行為

　　對于證監(jiān)會(huì)推出新股發(fā)行價(jià)可以由承銷商與發(fā)行公司直接定價(jià)的新政，有投資者擔(dān)心這一政策可能導(dǎo)致利益輸送行為出現(xiàn)。對此，證監(jiān)會(huì)表示，根據(jù)已經(jīng)出臺(tái)的法規(guī)，無論發(fā)行人和主承銷商采取何種定價(jià)方式，對于明顯高于同行業(yè)相關(guān)水平的定價(jià)，證監(jiān)會(huì)將要求發(fā)行人和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)強(qiáng)化信息披露、深入揭示風(fēng)險(xiǎn)，甚至重新詢價(jià)或重新提請發(fā)審會(huì)審議。對于發(fā)行人和主承銷商違規(guī)輸送利益的，證監(jiān)會(huì)嚴(yán)格監(jiān)管并采取措施，對涉嫌犯罪的，將追究其刑事責(zé)任。

　　依據(jù)現(xiàn)行法規(guī)，倘若發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定了高于市場水平和投資者無法接受的價(jià)格，將無法獲得投資者認(rèn)可并導(dǎo)致大量包銷或中止發(fā)行。就是說，可以通過加強(qiáng)市場約束和行為約束機(jī)制，制約發(fā)行人和主承銷商“一手遮天”行為的發(fā)生。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)圍繞以信息披露為核心，深入推進(jìn)各項(xiàng)改革措施，要求發(fā)行人和主承銷商在深入揭示投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，需不斷提示投資者申購新股有風(fēng)險(xiǎn)。證監(jiān)會(huì)也相信廣大投資者會(huì)在充分了解相關(guān)信息，理性分析、冷靜判斷發(fā)行定價(jià)合理性的基礎(chǔ)上，審慎參與新股申購。

　　交易所會(huì)同證券公司正研究分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品

　　有投資者提問：“監(jiān)管部門在機(jī)構(gòu)、基金理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新方面有何考慮？”對此，證監(jiān)會(huì)指出，證監(jiān)會(huì)正在積極推動(dòng)基金公司從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資方向、公司治理、資產(chǎn)管理方式及加強(qiáng)分析研究等方面著手向現(xiàn)代財(cái)富管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會(huì)支持證券公司、基金公司進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，根據(jù)客戶的偏好為廣大投資者設(shè)計(jì)出多元化的理財(cái)產(chǎn)品，提供更好理財(cái)服務(wù)。目前已經(jīng)推出債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理產(chǎn)品等風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對穩(wěn)定的產(chǎn)品，上海、深圳證券交易所會(huì)同相關(guān)證券公司正在研究分級(jí)的理財(cái)產(chǎn)品等。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)還大力推進(jìn)基金行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，發(fā)展固定收益類基金，推出定期開放債券基金、理財(cái)債券基金；放寬了債券型基金和貨幣型基金的投資標(biāo)的，為廣大投資者提供風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的投資產(chǎn)品。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)完善機(jī)構(gòu)、基金產(chǎn)品創(chuàng)新工作機(jī)制，調(diào)動(dòng)證券公司、基金公司產(chǎn)品創(chuàng)新的積極性，以市場為導(dǎo)向，以客戶為中心，為廣大投資者提供多樣化的理財(cái)服務(wù)和產(chǎn)品，建設(shè)一個(gè)強(qiáng)大的財(cái)富管理行業(yè)。