記者 張穎國 高麗霞

　　本報訊 據悉，7月16日開始，轉融通試點工作將進行第三次全系統聯網測試，轉融通業務推出在望。分析認為，股指期貨和融資融券的推出并沒有讓A股做空機制全面形成，但是在轉融通業務推出后，A股市場將全面進入做空時代。

　　轉融通推出在望

　　“給我沽！沽藍籌、沽紅籌......”,經典港劇《大時代》里金融大鱷做空市場的一幕或許即將在A股市場上演。

　　據悉，《轉融通業務技術系統第三輪測試方案》己于前期發給了各相關機構，7月16日開始，轉融通試點工作將進行第三次全系統聯網測試，轉融通業務推出在望。業內人士認為，從融資融券試點第3輪全網測試之后，僅2個月便正式推出來看，轉融通或在8、9月份正式推出。

　　分析人士指出，股指期貨和融資融券的推出并沒有讓A股做空機制全面形成，原因是缺乏足夠的融券標的。但是，在轉融通業務推出后，包括保險、基金甚至社保基金等都可能將手上天量股票借出，做空力量加碼，A股市場將全面進入做空時代。

　　 “感覺對市場影響不大”,上海某基金公司高管在接受投資快報記者采訪時表示，做多和做空只是一個工具，目前市場反而覺得做空機會不多，6000點、3000點做空，可以。但現在2000多點，全面做空反而覺得機會不大,這個市場誰還敢再做空？”其還指出：“現在不管是機構投資者還是個人，目前的投資都已經很理性了，哪怕是之前大家說的莊家，已經不是原來那種操作了。”

　　而對于轉融通推出便意味著A股市場將進入全面做空時代，有業內人士對此持有異議。華林證券研究所副總經理胡宇表示，說全面做空時代恐怕還為時尚早。因為無論是融券還是轉融通，目前融券的還是少數，數量有限，做空的標的物數量不多。

　　據了解，轉融通業務的主體----證券金融公司的資金規模將決定轉融通規模。按其目前的注冊資本來看，轉融通最大規模僅有900億-1500億元。融資融券交易額在A股總交易額中僅占2%，而臺灣的這一比例占到了20%。

　　散戶將處于更加不利地位

　　隨著股指期貨、融資融券以及快將推出的轉融通帶來的做空機制和杠桿化交易模式日漸為市場所接受和運用，以散戶為主導的格局將出現根本性變革，A股市場將進入“機構投資者時代”。

　　“隨著市場做空力量不斷加碼，散戶們的盈利將變得愈發困難”。華泰證券首席策略分析師陳慧琴表示，在雙向交易機制下，機構資金可選擇多空，雙向操作都能獲利。但散戶因為資金量少和缺乏專業能力等原因，絕大多數仍然要靠在股市低買高賣做差價獲利。這令本來就處于弱勢的廣大散戶在市場競爭中處于更加不利的地位。

　　博時基金(微博)宏觀策略部經理魏鳳春(微博)指出，這些做空工具的出現，讓投資者的投資策略發生了變化，從原來單向做多獲利演變成了現在做空也可以獲利。以前投資者在單只個股上做多就可以獲利，但現在市場上高估值的公司，與業績不相符的就可以做空了。

　　“A股市場進入做空時代，對我們散戶來說不是好事。”投資者陳先生表示，無論是己經推出的股指期貨和融資融券還是將要推出的轉融通，大部分中小投資者都沒有那樣的“能力”去參與�！爱吘箙⑴c股指期貨和融資融券必須要有50萬以上的資金方可。”

　　銀河證券一營業部經理在接受記者的采訪時表示，對于大部分股民來說，投資理念還沒有轉過來，不習慣做空思維方式。市場全面進入做空時代后，這些投資者受的影響將較大。

　　《投資快報》發自廣州