李域

　　績差公司死而不僵局面改變前夜，深交所為減輕創業板退市制度的影響，加緊落實投資者適當性管理工作。

　　日前，深交所向券商會員下發《關于進一步深化落實創業板市場投資者適當性管理工作的通知》(下稱“《通知》”)，旨在配合退市制度實施，有效引導投資者審慎參與，促進創業板穩定發展。

　　記者獲得的《通知》顯示，深交所對各會員提出深化創業板市場投資者適當性管理工作的8項具體要求，核心的一條是對于交易經驗不足2年的新申請投資者，原則上不得為其開通創業板交易。

　　“預防投資者因退市遭受損失。”4月12日，深圳某大型券商營業部副總經理表示，其公司已開會部署對創業板投資者的回訪摸底工作，不足兩年的投資者已停止創業板開戶申請。

　　針對工作進度緩慢、問題較多的會員，深交所強調，將協調地方證監局實施專項業務檢查，督促整改，并視情況采取相應的自律監管措施。

　　截至4月12日，211家創業板公司已發布2011年年報，均為盈利，但數家公司的財務狀況已明顯惡化，業績快速下滑，如康芝藥業(300086.SZ)凈利潤僅281.6萬元，每股收益0.014元。

　　從發布一季度業績預告的公司看，創業板整體業績不甚理想。有1/3的公司業績同比下降，寶德股份(300023.SZ)等14家創業板公司已現虧損。

　　此外，康芝藥業預計今年一季度業績同比下滑將達76%-99%。不過，截至去年底，康芝藥業凈資產高達17.7億元。

　　“創業板上市公司最可能退市的原因是業績持續虧損。”廣州某券商人士分析，單從業績指標推測創業板第一家退市公司，可能是康芝藥業，而寶德股份和新寧物流(300013.SZ)也存在可能。

　　8步減震

　　《創業板退市制度修改意見稿》(下稱“《意見稿》”)一經披露就頗受爭議。

　　已征求意見并修改完成的《意見稿》包括6方面，最受關注的是新增的兩個退市條件：一是創業板公司最近36個月內累計受交易所公開譴責3次的，其股票將終止上市；二是創業板公司股票連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。同時，創業板將不再實施現行的“退市風險警示處理”方式，連續三年虧損將直接退市。

　　英大證券研究所所長李大霄(微博)認為，創業板退市制度與主板的主要區別就是直接退市，讓上市公司沒有咸魚翻生的機會，這樣可警醒惡意炒作垃圾股的投資者。

　　投資者的保護也特別重要。2012年3月初，深交所組織開展經紀業務的99家券商負責人現場培訓，另有經紀、合規及投資者教育等部門負責人及相關人員800多人參加網絡直播培訓。

　　據券商人士介紹，《通知》要求和上次培訓方向一致，主要包括8項工作，其一是交易所要求會員完整收錄創業板客戶信息，全面開展風險測評。2012年底前收錄創業板客戶基本信息及有效聯絡方式的比例，以及完成創業板客戶風險測評與后續評估的比例，均應達到100%。

　　對于交易經驗不足2年的和交易經驗滿2年但風險測評結果顯示風險承受能力低(保守型)的新申請的投資者，原則上不得為其開通創業板交易。

　　已開通創業板交易的投資者，如果后續評估結果顯示風險承受能力低的客戶，采取針對性措施進行風險提示和教育。如果賬戶資產量低于10萬元、交易經驗不足2年的客戶，通過交易系統風險提示、短信等有效方式，持續勸導其審慎參與創業板交易。

　　交易所還要求券商與客戶之間建立有效溝通，認真做好創業板客戶的聯絡與回訪工作。

　　券商應對

　　本報記者了解到，深圳多家券商普遍已經完成內部動員工作，要求營業部一線員工重視客戶回訪和創業板投資風險教育以及風險測評工作。

　　南京證券(微博)為此發文《關于做好創業板市場投資者適當性管理相關工作的通知》，針對即將出臺的創業板退市政策。

　　知情人士介紹，南京證券要求對于已經開通創業板交易的客戶，應100%完成風險承受能力測評和信息收錄工作，并加大對創業板投資者的聯絡和回訪力度，確保創業板投資者回訪有效率在95%以上。

　　南京證券各營業部應按是否參與過創業板交易對所有已開通創業板交易權限的客戶進行分類，2011年1月1日以來參與過創業板市場交易的客戶，2012年6月30日之前完成上述工作；其他所有開通創業板交易權限的客戶，2012年11月30日之前完成上述工作。

　　南京證券的實施方案還要求，經過勸導和風險教育，不符合要求的客戶仍堅持要求開通創業板的，各分支機構應當向客戶詳細講解《創業板投資者風險揭示書》、《創業板市場投資者適當性管理風險教育工作底稿》，并對講解、勸導和風險教育過程進行錄音，詳細留痕備查。上述錄音文件應當統一以客戶號命名，統一由營業部安排專人負責保存，保存期限不得少于3年。

　　盡管監管部門大力要求，但營業部在實際操作中差別很大，也有部分營業部負責人并未有足夠重視，創業板客戶也對此不愿關注。

　　“沒必要對100%的客戶進行回訪，畢竟有的客戶是風險偏好型。”一家深圳券商經紀業務總經理認為，部分創業板客戶也判斷短期內對市場沒太大影響。