“我希望盡快完善規(guī)則的修訂，以正式文件出臺創(chuàng)業(yè)板的退市制度；同時還希望創(chuàng)業(yè)板的退市制度盡快引進到主板，盡快地完善主板的退市制度。”——楊曉嘉

　　證券時報記者 陳中

　　全國人大代表、湖南證監(jiān)局局長楊曉嘉昨日接受人民網(wǎng)(微博)采訪時表示，今年兩會建議完善上市公司股權(quán)激勵相關(guān)稅收政策，并呼吁將創(chuàng)業(yè)板的退市制度盡快引進到主板。

　　完善股權(quán)激勵相關(guān)稅收政策

　　楊曉嘉在兩會上提出了《關(guān)于完善上市公司股權(quán)激勵相關(guān)稅收政策的建議》，認(rèn)為目前的政策影響了股權(quán)激勵效果。因為目前上市公司的股權(quán)激勵通常要適用45%的最高稅率，納稅義務(wù)產(chǎn)生的時點比較早，而且關(guān)于股權(quán)激勵延緩納稅的優(yōu)惠政策目前僅針對高管，因此在一定程度上影響了股權(quán)激勵的激勵效果。

　　她認(rèn)為現(xiàn)行的股權(quán)激勵政策，在股權(quán)行權(quán)或者限制股票達到業(yè)績解禁后，就立即面臨納稅的任務(wù)，時間比較早。

　　“實際上這個時候股權(quán)還沒有出售，就必須要面臨繳稅的壓力。這樣會產(chǎn)生一個很不好的后果：股權(quán)激勵對象為了繳納稅款，就不得不集中大比例地出售股票來籌集資金，這不僅不利于激勵政策的長期激勵作用，也對股市的健康發(fā)展不好。”楊曉嘉說。

　　楊曉嘉在建議里談到：一是要適當(dāng)延后股權(quán)激勵納稅義務(wù)產(chǎn)生時點，將目前行權(quán)的時間或者限制性股票解禁的時點調(diào)整為實際出售時，就是股票實際出售以后開始納稅，這也是國際成熟市場的通常做法；第二，建議將納稅的優(yōu)惠政策擴大到高管以外的普通員工。

　　退市制度從根本上保護投資者

　　據(jù)湖南證監(jiān)局的調(diào)研情況，湖南省的投資者特點明顯：一是低收入的投資者占了絕大部分，湖南340萬投資者資金賬戶里99%是個人賬戶，10萬元以下的接近90%；二是60歲以上的投資者比重占到11%，該比重比全國平均水平高出將近一倍；三是投資者資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)比較單一，證券資產(chǎn)占到家庭總資產(chǎn)50%以上的達到了37.06%；四是投資者行為的短期化和非理性的特點非常明顯，交易頻率每個月超過十次以上的占比近24%。

　　“湖南投資者的這些特點，讓我們感到做好投資者的風(fēng)險教育和權(quán)益保護工作責(zé)任非常重大。”在楊曉嘉看來，退市制度的完善將從根本上保護好投資者的權(quán)益。

　　楊曉嘉認(rèn)為，現(xiàn)行的上市公司退市機制確實存在著問題，一是退市的標(biāo)準(zhǔn)容易被規(guī)避，二是退市的時間被拉得很長，三是退市渠道單一。所以導(dǎo)致很多劣質(zhì)公司長期滯留在資本市場難以退出，不符合資本市場有進有退、優(yōu)勝劣汰的規(guī)律。

　　從去年底深交所公布創(chuàng)業(yè)板退市制度征求意見稿，到近日國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中提出“健全完善新股發(fā)行制度和退市制度”，退市制度已成為資本市場最為熱門的話題。她透露，完善退市制度將是湖南證監(jiān)局今年的重點工作之一。

　　“我希望盡快完善規(guī)則的修訂，以正式文件出臺創(chuàng)業(yè)板的退市制度；同時還希望創(chuàng)業(yè)板的退市制度盡快引進到主板，盡快地完善主板的退市制度。”楊曉嘉認(rèn)為，此前出現(xiàn)退市難現(xiàn)象的原因之一還在于有的退市條件容易被公司規(guī)避。“我覺得主板也可以考慮借鑒創(chuàng)業(yè)板的股票上市規(guī)則中具有威懾力的凈資產(chǎn)退市規(guī)則。”因為凈資產(chǎn)是個長期的存量指標(biāo)，是公司歷年來的長期積累，當(dāng)凈資產(chǎn)為負(fù)的時候，短期內(nèi)人為操縱市場的難度就會增大。

　　“創(chuàng)業(yè)板也好、主板也好，加快退市制度，我覺得對于從根本上保護好投資者權(quán)益應(yīng)該非常有好處。”楊曉嘉說。