■董少鵬

　　去年末至今年初，有關(guān)地方養(yǎng)老金入市的消息被反復(fù)炒作。有一種觀點認為，由于不同部門之間相互打架，地方養(yǎng)老金入市可能性低。其實，這個問題被“炒偏”了。實際上，社保基金入市的相關(guān)政策建議和具體推動并不是去年底才開始的，前年底就已做出相關(guān)規(guī)劃。并且，主要相關(guān)部門均在積極推進。

　　為什么要做出這個規(guī)劃？因為養(yǎng)老保險可滾存積累的部分資金存在保值增值問題，且從長期平衡考慮，保值增值問題比較突出。“十二五”規(guī)劃綱要已提出，積極穩(wěn)妥推進養(yǎng)老基金投資運營。為什么大家看到的是由證監(jiān)會主導(dǎo)呢？這是因為證監(jiān)會在資本市場戰(zhàn)略規(guī)劃和基本舉措方面發(fā)揮著主導(dǎo)和推動作用。郭樹清主席和戴相龍理事長之所以公開提出地方養(yǎng)老金滾存部分可以適度的進入資本市場， 是從國家戰(zhàn)略高度來講的，不是單個人拍腦袋的想法。相關(guān)報告也遞交到國務(wù)院層面，具體工作由證監(jiān)會、人保部等多部門研究協(xié)商，推動這個規(guī)劃能夠最終落實。

　　入市不是單純買股票，而是參與整個金融市場，包括債券和其他金融產(chǎn)品，甚至有些直接投資好的項目。大家可以聯(lián)想到若干年前，某個地方的社保資金用于社會化的資本投資，后來是受到處理的。當時違規(guī)是因為它不規(guī)范，是相關(guān)負責(zé)人憑個人意志辦事，甚至沒有通過相應(yīng)的討論和必要的程序。從長期來講，如果養(yǎng)老金和住房公積金可以滾存的那一部分只趴在銀行上，完全不參與資本市場等的投資，實際上是造成所謂的“養(yǎng)命錢”、“養(yǎng)窩(房)錢”白白損失的。

　　關(guān)于人保部不支持養(yǎng)老金入市的說法，筆者專門查閱了人保部1月20日新聞發(fā)布會實錄全文，發(fā)現(xiàn)媒體對發(fā)言人尹蔚民的答問作了很大的誤讀，如“養(yǎng)老金暫無入市計劃”、“人社部新聞發(fā)言人不知情”等。針對某地養(yǎng)老金委托全國社保投資運營的提問，尹蔚民回答要點有三：一、“按照現(xiàn)行規(guī)定，養(yǎng)老基金仍然只能存銀行買國債”；二、“我們部已經(jīng)先期開展了研究和論證，正在研究養(yǎng)老保險積累基金的投資運營辦法”；三、“對于已經(jīng)進行養(yǎng)老保險個人帳戶做實的試點省份，部分做實積累的基金，經(jīng)國務(wù)院批準，它的部分個人帳戶的積累資金由地方政府委托社保基金理事會投資運營”。可見，這是一個完整的表述，而不是“不知情”或者“無計劃”。

　　目前，全國社會保障基金直接掌管的資金是為未來的養(yǎng)老人群的，不是現(xiàn)付的這一塊。受托運營的部分地方養(yǎng)老基金，比例不大。這一大一小兩筆資金的投資收益率是不錯的。這兩筆錢也不完全是投資股市，對股市投資低于50%，更多的是債券方面的投資。有觀點認為，美國現(xiàn)付部分的養(yǎng)老金也是不入市的，所以中國也不能。筆者認為，這種比較是機械的，很不務(wù)實。美國的政府性養(yǎng)老基金不入市，是因為美國股市的機構(gòu)投資者發(fā)育得比較充分，很發(fā)達，所以必要性不大。而中國股市的機構(gòu)投資者還不夠發(fā)達，盡管全國社保和地方社保不是主力軍，但它們作為保守投資者的代表，入市有標志性意義。

　　筆者相信，未來地方社保資金由全國社保理事會代理也好，或者委托誰管理也好，其投資策略注定是非常保守的。預(yù)計投資的對象就是那些運營和收益都很穩(wěn)健的標的物。從這個意義上說，養(yǎng)老金入市與所謂救市、托市沒有關(guān)系。

　　但是另一方面，社保資金入市也能帶來一些積極效應(yīng)——既然這些資金敢來買某些股票，對于穩(wěn)健的、理性的投資者還是一種鼓舞。