⊙記者 阮曉琴 ○編輯 裘海亮

　　深交所最近發(fā)布《中小企業(yè)板上市公司信息披露與規(guī)范運(yùn)作常見(jiàn)問(wèn)題解答》。《問(wèn)題解答》提出，投資者在上市公司擁有的權(quán)益，應(yīng)是該投資者所控制的權(quán)益，而不是該投資者間接持有的權(quán)益。這一解釋促使上市公司收購(gòu)者執(zhí)行更為細(xì)致、透明的信披披露。

　　《問(wèn)題解答》是深交所于1月下旬發(fā)布。該《問(wèn)題解答》對(duì)中小板上市公司信息披露時(shí)需要進(jìn)一步明確的事項(xiàng)做出了細(xì)致的解釋，涉及關(guān)聯(lián)交易、權(quán)益變動(dòng)、三會(huì)運(yùn)作和董監(jiān)高離職時(shí)點(diǎn)等披露。深交所相關(guān)人士解釋稱，《問(wèn)題解答》是在《深交所股票上市規(guī)則》和系列信息披露備忘錄基礎(chǔ)上，結(jié)合實(shí)際操作中一些需要進(jìn)一步明確的事項(xiàng)所做的解釋說(shuō)明。這些解釋和說(shuō)明，是上市公司在日常信披中所積累的問(wèn)題的明細(xì)化。

　　《問(wèn)題解答》較多篇幅談及權(quán)益變動(dòng)。《問(wèn)題解答》提出，投資者在上市公司擁有的權(quán)益，應(yīng)是該投資者所控制的權(quán)益，而不是該投資者間接持有的權(quán)益。例如：A投資者直接持有C上市公司20%的股份，并通過(guò)B公司擁有C上市公司的權(quán)益，A持有B60%的股份，B持有C10%的股份，則A投資者在C上市公司中擁有權(quán)益的股份比例應(yīng)為直接持有的20%與間接控制的10%之和即30%，而不是26%。

　　投資者持有上市公司股份占比不同，則信息披露的深度要求不同，如持有上市公司股份20%但未超過(guò)30%的，應(yīng)當(dāng)編制詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告，詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)需要說(shuō)明披露人控股關(guān)系圖、取得股份的價(jià)格及后續(xù)對(duì)上市公司的安排等；持股比例在20%以下的，只需編制簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)。此外，收購(gòu)者持股占比不同，監(jiān)管要求也不同。如持股5%，要發(fā)布舉牌報(bào)告；持股30%要繼續(xù)增持，需以要約方式進(jìn)行等。為了逃避監(jiān)管，收購(gòu)者往往通過(guò)隱藏一致行動(dòng)人，或者以股權(quán)計(jì)算為由推脫責(zé)任，《問(wèn)題解答》對(duì)于股權(quán)計(jì)算的解釋，迫使上市公司收購(gòu)者執(zhí)行更為細(xì)致、透明的信披披露。

　　《問(wèn)題解答》還提出，持股5%以上股份的股東從持股5%以上減持到5%或5%以下時(shí)，鼓勵(lì)及早披露該情況。此前《上市公司收購(gòu)管理辦法》的要求是，持股5%以上的股東，通過(guò)證券交易每增加或減少5%時(shí)，應(yīng)當(dāng)3日內(nèi)公告。新解釋更為強(qiáng)調(diào)持股5%上下的告之義務(wù)。

　　除了權(quán)益變動(dòng)，關(guān)聯(lián)交易也是新解釋的重點(diǎn)內(nèi)容。《問(wèn)題解答》明確，上市公司與參股公司之間發(fā)生交易，通常不構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系，但是，如果該參股公司由上市公司的控股股東、實(shí)際控制人直接或間接控制，或由上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等關(guān)聯(lián)自然人直接或間接控制，或上市公司上述關(guān)聯(lián)自然人同時(shí)在該參股公司擔(dān)任董事或高級(jí)管理人員，則上市公司與該參股公司構(gòu)成關(guān)聯(lián)關(guān)系。此外，新解釋還明確，公司與關(guān)聯(lián)企業(yè)控股的多家企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易要合并計(jì)算。

　　關(guān)聯(lián)交易不時(shí)隱含利益輸送。上市公司與參股公司之間關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)定，同樣體現(xiàn)了監(jiān)管趨嚴(yán)。

　　《問(wèn)題解答》還對(duì)諸多細(xì)項(xiàng)闡釋，如：上市公司在分配方案公布后至實(shí)施前期間，公司股本因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃而增加的，因股權(quán)激勵(lì)行權(quán)而持有公司股票的員工，有權(quán)參加利潤(rùn)分配；任一股東所持上市公司5%以上股份被質(zhì)押、凍結(jié)、司法拍賣、托管、設(shè)定信托或者被依法限制表決權(quán)的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)向交易所報(bào)告并披露；上市公司獲得的政府補(bǔ)助，如達(dá)到上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)的10%以上且絕對(duì)金額超過(guò)100萬(wàn)元，或達(dá)到上市公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%以上且絕對(duì)金額超過(guò)1000萬(wàn)元，或可能引起上市公司扭虧為盈、凈資產(chǎn)由負(fù)數(shù)變成正數(shù)，都需要及時(shí)對(duì)外披露。