全國證券期貨監管工作會議昨日在京閉幕，中國證監會主席郭樹清就當前及今后一個時期的資本市場改革和監管工作提出了一系列具體部署。

　　結合此前全國金融工作會議就股市提出“促進一級市場和二級市場協調健康發展，提振股市信心”的工作方針，可以發現，證監會2012年提出的八大熱點改革措施中，“促協調”首重發行改革，“振信心”則數招并舉，可謂措施多多。

　　⊙記者 周翀 馬婧妤 ○編輯 衡道慶

　　措施一

　　深化發行改革

　　完善新股價格形成機制

　　郭樹清強調，要繼續深化發行體制改革，以充分、完整、準確的信息披露為中心，強化資本約束、市場約束和誠信約束。完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，使新股定價與發行人基本面密切關聯。完善預先披露和發行審核信息公開制度，落實和強化保薦機構、律師和會計師事務所等中介機構的責任。

　　民生證券(微博)副總裁滕泰表示，從“促進一級市場和二級市場協調健康發展”的基調來看，“高層切實認識到了二級市場的重要性，參透了股市運行的規律。以前，我們在實踐中更強調擴大直接融資，從某種程度上來說，就是更重視一級市場發展，更重視市場融資功能，而對二級市場投資者利益和市場的投資功能重視不夠，這就造成了一、二級市場的不協調。一個比較直接的表現，就是過去若干年中，發行不敗和新股不敗這兩個不正常的現象——凡是經過發行審核的，都能發出去；只要發行上市的，一級市場參與各方都獲益。而與此同時，二級市場參與者卻受到了嚴重傷害�！�

　　日前，證監會主席助理朱從玖發表講話，提出降溫“新股熱”。證監會明確，發行監管要更加專注于以信披為核心，抑制包裝和粉飾業績，研究取消現行制度中涉及公司價值實質性判斷的內容，如上市公司持續盈利能力等，避免造成誤導。同時，考慮存量配售、推動實際控制人之外的股份上市首日可流動等措施，抑制過度投機新股；研究增加機構投資者認購比例，增加機構定價責任和價格敏感性。

　　據悉，2月1日左右，調整后的IPO預披露制度將施行，同時，包括在審企業情況在內的發行審核信息將實現公開上網，接受社會監督。

　　措施二

　　吸引機構資金入市

　　郭樹清表示，鼓勵社�；�金、企業年金、保險公司等機構投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養老保險基金、住房公積金等長期資金入市。適當加快引進合格境外機構投資者(QFII)的步伐，增加其投資額度。逐步擴大人民幣合格境外機構投資者(RQFII)試點范圍和投資額度。適時推出雙向跨境的交易所交易基金(ETF)。

　　中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求(微博)認為，要“提振股市信心”，從投資角度看，就要對政策做適當調整，讓市場的供求關系得到一定的修復，如果市場供求關系還處在嚴重失衡狀態，市場的信心難以得到恢復。為此，應安排戰略性資金，包括社保資金、養老金、保險金、企業年金和QFII資金等有序進入市場。

　　據統計，截至去年底，我國自然人持有流通A股市值占比為26.5%，企業法人占比57.9%，專業機構占比為15.6%。持股結構的問題，某種程度上加劇了市場波動，也不利于市場機制的深化和完善。

　　據悉，就養老金、住房公積金入市工作，證監會已與社�；�金理事會、住建部等部門開展研討。加快QFII入市方面，證監會在去年12月單月審批QFII超過10家，接近前11個月審批QFII數量的總和。RQFII試點正在高調開展。在擴大QFII和RQFII額度方面，證監會也已積極與有關主管部門協調，爭取到了新的額度。

　　措施三

　　切實加強“分紅監管”

　　郭樹清提出，要督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執行情況的監管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務公司的監管約束。

　　吳曉求認為，要改善市場政策環境，首重完善上市公司分紅政策，提高上市公司分紅比例并將其與再融資掛鉤，引導市場功能從重融資到重投資的轉變。

　　由于分紅總體上是公司治理問題，目前證監會主要從明確預期、完善決策機制、做好信息披露的角度，要求上市公司做好回報股東的工作。新年前后，證監會在對主板和創業板年報的相關要求中，進一步明確了對上市公司做好分紅工作的要求。此次證監會表態要加強對未按承諾比例分紅和長期不分紅公司的監管約束，是從加強監管的角度明確要懲治“壞人”，從而為上市公司重視回報股東加上了罰則。

　　另外，亦有消息稱，有關部門也在推動從國有股東層面，加強對國有上市公司分紅的要求。如此，則約束效力更強，授權機制也更明晰。

　　措施四

　　積極推進退市制度改革

　　郭樹清指出，要以優化市場優勝劣汰機制為導向，積極推進退市制度改革，逐步形成市場化和多元化的退市標準體系。

　　新年前，創業板退市制度的完善邁出重要一步，有關方案出臺并公開征求意見。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，創業板市場推出時間較短，歷史包袱少，這為退市制度改革在創業板先行先試提供了有利條件。但未來我國資本市場退市制度改革的重心、難點和關鍵點在于主板，應當在創業板退市改革制度設計理念、標準的基礎上，盡早拿出主板退市改革的方案。

　　據悉，主板退市制度的完善還需要通過創業板退市實踐積累經驗，預計將在創業板實踐基礎上穩步啟動。但在傳統退市標準之外，增加市場化的退市新標準，已經提上議程。

　　滕泰認為，高層明確提出一、二級市場協調健康發展，并對發行、退市、分紅等制度改革作出了明確部署。如果這些方針能夠在實踐中得到有效貫徹，不僅2012年股市會有良好的合理回報，我相信在未來幾年中，股市都會有較好的表現。

　　措施五

　　嚴打內幕交易和虛假披露

　　郭樹清強調，要加大對內幕交易、市場操縱、欺詐上市、虛假披露等行為的打擊力度。

　　“郭主席說內幕交易是‘小偷’，如此說來，虛假信息披露就是‘騙子’，市場操縱就是‘強盜’。小偷、騙子和強盜，都要嚴厲打擊�！眳菚郧笳f，特別是虛假信披行為，在創業板和中小板存在著比較嚴重的問題，亟待嚴厲打擊。

　　2011年，證監會調查內幕交易案件118起，移送公安20起；嚴厲查處市場操縱、“老鼠倉”、虛假披露等違法違規行為，全年調查各類案件209起，做出行政處罰決定與市場禁入決定68項。預計在“零容忍”的堅決態度下，今年打擊違法違規行為的力度將進一步加大。

　　措施六

　　推進“陽光審批”

　　郭樹清明確，今年將大力推進行政審批制度改革，堅持市場優先和社會自治的原則，主動改變監管理念和方式，大幅減少事前準入和審批。

　　郭樹清在昨日召開的全國證券期貨監管系統紀檢監察工作會議上表示，證監會是一個行政審批權相對較多的部門，必須通過深化改革，把政府不該管的交給企業、社會和市場，逐步理順政府與市場、政府與社會的關系，從機制上防止濫用權力、以權謀私等行為發生。目前，證監會啟動了新一輪行政審批改革，初步議定減少行政審批事項32%，還有一些調整事項正在繼續研究之中。對保留的審批事項，要加大公開透明力度，規范和優化審批機制，推進“陽光審批”。

　　有關人士透露，證監會“向自己開刀”，聲勢不小。新的一年中，證監會有關部門也要積極適應這種變化。

　　措施七

　　建設規范統一的債券市場

　　郭樹清表示，要按照統一準入條件、信息披露標準、資信評級要求、投資者適當性制度和投資者保護制度的要求，大力推進債券市場改革，進一步促進場內、場外市場互聯互通，建設規范統一的債券市場。顯著提高公司類債券融資在直接融資中的比重，研究探索和試點推出高收益企業債、市政債、機構債等債券新品種。

　　就債券市場發展，有關部門已建立部際聯席會議機制。公司類債券融資與股票融資比例失調，是我國資本市場存在的一大結構問題。盡管去年公司債發行創歷史新高，但公司債占全部債券存量比例仍不足三成，且交易所債券市場受限于互聯互通問題，發展也相當滯后。我國實體經濟發展，對債券投融資需求、擴大債券市場規模提出了新的要求，建設多層次債券市場，已成為當前和今后一項重要工作。

　　措施八

　　加快建立場外交易市場

　　郭樹清提出，要以柜臺交易為基礎，加快建立統一監管的場外交易市場，為非上市股份公司提供陽光化、規范化的股份轉讓平臺。盡快推出《非上市公眾公司管理辦法》，將非上市公眾公司監管納入法制軌道。

　　場外交易市場籌備建設工作已歷經多年努力，國民經濟轉方式、調結構，更對資本市場服務實體經濟，特別是服務中小企業融資提出了新的要求。場外交易市場的推出，有利于為非上市股份公司提供陽光化、規范化的股份轉讓平臺。

　　該項工作去年就被列為證監會的年度重點工作之一，且在去年走出了籌備推出的實質性步伐，預計今年有望在進一步完善方案、機制的基礎上取得新的進展。