新三板擴容相關配套政策框架初定

　　做市商制度敲定，主辦券商或實施分類監管

　　證券時報記者 黃兆隆

　　新三板試點擴容方案和配套政策的推出已進入了讀秒階段。據參與該方案起草的一位人士介紹，新三板試點擴容方案及配套政策的框架已經悉數制定完畢，將實行主辦券商的分類監管制度，并確定引入做市商制度及降低個人投資者入市交易門檻等措施，有關的信披及審核配套機制也已完善。

　　主辦券商分類監管

　　據了解，新三板試點擴容將實行主辦券商的分類監管制度，并確定引入做市商制度及降低個人投資者入市交易門檻等措施，這將促使主辦券商的陣容分化。

　　據悉，主辦券商的分類評級標準為：一是根據主辦券商推薦的企業質量，其公司業績在掛牌后表現、成長性等；二是根據掛牌后企業的信息披露工作是否到位。

　　在業內人士看來，評級較高的券商其好處在于承攬項目上具有一定品牌優勢，例如評為A級將比評為B級的券商在進行承攬時更有說服力。

　　評級優先的主辦券商在進行項目審批時或許具備先發優勢。“至少對評級較高的主辦券商上報的材料更加放心，審核上或許會更快一些。如果評級較差的公司，就會被押后排隊。”某大型券商股份代辦轉讓總部總經理表示。

　　主辦團隊須在15人以上

　　據悉，主辦券商的資質也將進一步限定。“要求開展該項業務的券商股份代辦轉讓團隊或限定在15人以上。”據某大型券商負責人表示。

　　在業內人士看來，人數限定或許給目前盈利前景并不太好的券商帶來一定人力成本壓力。“目前，券商該項業務基本處于虧損狀態。如果要求在15人以上，那么意味著一年人力成本好幾百萬，甚至近千萬，這是一個不小的壓力。”上述某大型券商負責人介紹。

　　目前，業內已開展該項業務人員規模較大的是西部證券。據了解，目前該公司該業務團隊人員超過80人，并一直在主動做人才輸出。

　　做市商方案基本確定

　　除不會引入直接轉板機制外，交易制度的改革尤為值得期待。

　　“新三板項目申報創業板時，排隊時仍有先發優勢。”據消息人士介紹，“現有交易制度還會微調，比如3萬股的交易單位拆細，降低交易門檻，吸引個人投資者，其交易門檻也基本定在兩年股齡、50萬元金融資產。”

　　此外，圍繞做市商制度，混合模式還是純粹模式是最值得期待的制度。“純粹通過券商通道來做的可能性大點，但是監管層仍未完全表態。對券商持有新三板公司股份的比例也沒有完全限定。”據上述消息人士介紹。

　　據了解，已經確定的方案還包括：為同一只股票做市的做市商數量在2家以上，身份需向社會公開；通過雙向實時報價的形式向投資者傳達估值信息；要求做市商持倉3%至10%，以降低其囤積炒作的可能性；同時要求做市商以自有資金在其報價水平上與任意投資者成交，讓其為虛高的報價“埋單”。

　　信披及審核配套機制已完善

　　此前，業內較為擔心主辦券商憑借推薦項目優勢在新三板公司掛牌后涉嫌內幕交易，最新方案對此做出了一定限定。

　　“目前得到的信息是讓公司自主先行披露，主辦券商再進行審核。”據上述消息人士介紹，“此外針對業務流程的培訓和內核，做出了很多細節上的規定，比如強調對會計師的執業經驗限定等。”

　　此外，據了解，新一輪試點方案很有可能將試點范圍擴大至全國范圍內的高新園區。