周小雍

　　隨著今日(30日)比亞迪(002594.SZ)和賽輪股份(601058.SH)兩只新股的掛牌上市，2011年上半年A股市場IPO即將收官。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年A股市場逐月融資規(guī)模呈現(xiàn)大幅沖高后迅速回落的態(tài)勢，總的實(shí)際募資規(guī)模較去年同期下降約25%。大面積“破發(fā)”也成為上半年新股發(fā)行中出現(xiàn)的另類風(fēng)景。不過，破發(fā)帶來新股發(fā)行市盈率大幅走低，經(jīng)歷了強(qiáng)擠泡沫的階段之后，近來新股已漸有回暖之意。

　　IPO家數(shù)、集資額雙雙下滑

　　今年上半年，新股發(fā)行速度基本維持在平穩(wěn)態(tài)勢，但由于受二級(jí)市場表現(xiàn)低迷的影響，IPO融資額明顯不及去年同期。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1~6月A股共有164只新股完成IPO上市(以上市日期為準(zhǔn))，較去年同期的178家減少了14家。今年上半年IPO首發(fā)募集資金1607.75億元，實(shí)際募集資金1515.21億元。較去年同期首發(fā)募集資金量2132.27億元，實(shí)際募集資金量2032.03億元均大幅減少，實(shí)際募集金額同比下降達(dá)到25.43%。

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率迭創(chuàng)新低

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，上述這164家在今年上半年實(shí)施IPO的公司，平均發(fā)行市盈率(發(fā)行后)為51.68倍，較2010年全年的IPO平均市盈率60倍略有下降，但依然處于相對(duì)歷史高位。

　　自今年4月份A股市場陷入連續(xù)調(diào)整的走勢以來，IPO公司的發(fā)行市盈率和募資規(guī)模都有所下降。6月份招股的IPO公司平均發(fā)行市盈率甚至低于35倍。

　　值得注意的是，近幾個(gè)月創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率一路下行。近期東寶生物(300239.SZ)的發(fā)行價(jià)格僅定為9元，成為創(chuàng)業(yè)板推出以來發(fā)行價(jià)格最低的個(gè)股，而美晨科技(300237.SZ) 18.12倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行市盈率的歷史最低紀(jì)錄。而在今年1月7日上市的新研股份(300159.SZ)，其首發(fā)市盈率曾高達(dá)150.82倍，當(dāng)時(shí)創(chuàng)業(yè)板行情高漲的時(shí)候，新股首發(fā)市盈率超過百倍的不在少數(shù)，而目前可謂“今非昔比”。

　　大面積“破發(fā)”后新股回暖

　　在發(fā)行市盈率高企的情況下，一級(jí)市場積聚的風(fēng)險(xiǎn)直接影響到二級(jí)市場的表現(xiàn)。截至6月29日收盤，雖然經(jīng)歷了此前的一波反彈行情，在166家今年上半年實(shí)施IPO且已經(jīng)掛牌的公司中，仍有105家處于“破發(fā)”狀態(tài)，占比高達(dá)63.25%。而在這些“破發(fā)”新股中，昨日收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)跌幅超過30%的有11家。對(duì)于不少熱衷于在一級(jí)市場“馳騁”的投資者來說，今年以來打新“如履薄冰”，若投資者在二級(jí)市場買入新股、次新股，則仍有可能面臨更慘痛的損失。

　　不過，隨著發(fā)行價(jià)、發(fā)行市盈率的不斷走低，6月份以來新股上市首日的表現(xiàn)逐漸好轉(zhuǎn)，6月上市的26只新股，目前只有6只股票破發(fā)，破發(fā)比例只有23%。市場人士指出，發(fā)行價(jià)和估值回歸合理價(jià)格是新股有良好表現(xiàn)的基礎(chǔ)。目前6月份新股的平均發(fā)行市盈率已經(jīng)逐步回歸到30倍左右水平，新股的泡沫逐漸破滅。

　　南京證券研究員溫麗君認(rèn)為，近期A股一級(jí)市場新股的發(fā)行估值和定價(jià)已出現(xiàn)明顯降低。近幾批新股上市首日都取得了正收益，大盤反彈時(shí)新股與次新股率先發(fā)力上攻，首日破發(fā)的情況也出現(xiàn)一定改觀。雖然中簽率依然維持高位，但申購資金有明顯流入跡象，打新收益率明顯提升。對(duì)于投資者來說，對(duì)發(fā)行估值較低的小盤股進(jìn)行申購取得正收益的概率明顯增大。