一到解禁期便忙拋售 業(yè)績(jī)變臉前精準(zhǔn)脫手

　　高管頻繁減持凸顯監(jiān)管漏洞

　　本報(bào)記者 梁 杰

　　一年多前，漢王科技登陸A股，向蘋果公司高調(diào)宣戰(zhàn)；一年后的今天，當(dāng)蘋果以一季度60億美元的凈利潤(rùn)雄踞市場(chǎng)時(shí)，漢王科技卻因業(yè)績(jī)“變臉”被深交所問詢。值得注意的是，漢王科技不但在年報(bào)發(fā)布時(shí)沒有及時(shí)提示業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)，而且在業(yè)績(jī)虧損公告發(fā)布前，公司9位高管已“精準(zhǔn)”減持，累計(jì)套現(xiàn)8711萬元。如今，漢王科技已從175元的高位下跌到20.14元。更令人擔(dān)憂的是，上市公司高管減持已成為普遍現(xiàn)象，凸顯了監(jiān)管制度疲弱無力。

　　高管逢高減持幾大亂象

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截至5月12日，今年以來，中小板、創(chuàng)業(yè)板的高管累計(jì)減持38次，法人股東減持117次，涉及66家上市公司，高管合計(jì)套現(xiàn)13.73億元，法人股東合計(jì)套現(xiàn)42.18億元。5月份創(chuàng)業(yè)板凈減持股數(shù)已創(chuàng)下年內(nèi)單月新高。

　　對(duì)減持現(xiàn)象明顯增多，業(yè)內(nèi)人士分析統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，上市公司股東或高管在減持中出現(xiàn)幾大亂象：有的以市場(chǎng)利好消息或錯(cuò)誤業(yè)績(jī)公告為幌子，在減持股份前默認(rèn)股價(jià)走高；有的公開違反交易所相關(guān)規(guī)定，根本不進(jìn)行信息披露；有的為了套現(xiàn)，在公司上市后突然辭職，卷現(xiàn)金而去。

　　專業(yè)人士提醒，在目前市況下，一些個(gè)股借助傳聞和利好公告逆市走強(qiáng)的背后，投資者還須防范高管和股東減持的隱性利空。

　　打著種種幌子套現(xiàn)圈錢

　　其實(shí)，人們發(fā)現(xiàn)那些打著種種幌子減持的高管們，其目的只有一個(gè)，就是變現(xiàn)圈錢。如，去年底，“中國(guó)影視第一股”華誼兄弟第三大股東、阿里巴巴董事局主席馬云(專欄)減持華誼兄弟300萬股，沒有及時(shí)公告，曾引發(fā)質(zhì)疑。而今年以來，馬云已多次減持該公司股票。僅5月6日一天，馬云拋售1109.16萬股，占其本人持股的18.34%，套現(xiàn)1.77億元；公司監(jiān)事虞鋒也拋售445.86萬股，套現(xiàn)7134萬元，其母王育蓮拋售360萬股，套現(xiàn)5760萬元，3人合計(jì)套現(xiàn)3.06億元。5月9日，馬云通過大宗交易平臺(tái)再次將自己持有的所有華誼兄弟股份出售。

　　另一家創(chuàng)業(yè)板股票樂普醫(yī)療總經(jīng)理蒲忠杰3月也通過大宗交易一舉減持1500萬股，占其本人持股的18.47%，金額達(dá)到3.73億元。此后，該股股價(jià)已從27元多最低跌至21元左右，跌幅超過22%。

　　今年3月，華誼兄弟公布的年報(bào)比較惹眼，2010年業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)七成，并推出每10股轉(zhuǎn)增8股派2元的高比例分配方案。但公司的成長(zhǎng)性似乎籠絡(luò)不住眾股東的心，很多明星股東在解禁期剛到不久就迫不及待減持股份。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，馬云、馮小剛等8位名人股東套現(xiàn)數(shù)應(yīng)在2400萬股以上，按均價(jià)31.48元計(jì)，合計(jì)套現(xiàn)金額逾7億元。

　　打壓資本市場(chǎng)信心

　　細(xì)細(xì)分析，那些精準(zhǔn)減持有如下特點(diǎn)：拋售時(shí)間“巧”，剛好在業(yè)績(jī)靚麗公布到巨虧180度的“變臉”期間；減持上限“恰好”拋售份額多到流通上限；減持人員都是有流通權(quán)高管，而且在“窗口期”一結(jié)束就減持。

　　其實(shí)，高管減持股份并不違法，他們宣稱的改善生活的要求也不好苛責(zé)。但由于這些高管的持股成本實(shí)在是太低了，又占有豐富的信息資源，往往在能獲得暴利時(shí)精準(zhǔn)地賣出。其結(jié)果是少數(shù)人賺的盆滿缽滿，而對(duì)公司股價(jià)和消費(fèi)者信心造成打壓，對(duì)投資者的信心造成打壓，普通投資者不免生疑：資本市場(chǎng)咋變成“投機(jī)者”的樂園。

　　作為企業(yè)家，不僅要對(duì)自己管理的企業(yè)前景抱有信心，盡一切努力維護(hù)和增加公司市值，還應(yīng)該明白，上市之后，企業(yè)就不僅是“一家”的事，應(yīng)千方百計(jì)為股東特別是中小股東創(chuàng)造財(cái)富，這樣才算盡到了相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。

　　如何穩(wěn)定市場(chǎng)堵漏洞

　　“減持”亂象叢生，根子在制度不健全，監(jiān)管跟不上。雖然，2010年11月，為規(guī)范高管離職套現(xiàn)行為，深交所發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員買賣本公司股票行為的通知》，同時(shí)，還鼓勵(lì)上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員追加延長(zhǎng)鎖定期、設(shè)定最低減持價(jià)格等承諾并公告。今年以來，上交所也公布了兩起上市公司股東或高管違規(guī)減持事件，并給予公開譴責(zé)。

　　但專業(yè)人士認(rèn)為，目前來看，由于創(chuàng)業(yè)板、中小板民營(yíng)企業(yè)較多，高管扎堆、集中減持現(xiàn)象非常突出，上市僅一年時(shí)間就急于兌現(xiàn)財(cái)富，實(shí)際對(duì)中小股民利益造成了傷害。在我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展還不夠成熟的情況下，監(jiān)管層急需進(jìn)一步制定細(xì)則，延長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)板、中小板高管減持期限，如規(guī)定股票上市后3年左右公司高管才可大筆減持，并要求對(duì)減持信息進(jìn)行充分披露和監(jiān)管。

　　交銀施羅德基金副總經(jīng)理謝衛(wèi)建議在高管的減持政策上作一些改進(jìn)，鼓勵(lì)高管長(zhǎng)期持有，減持政策應(yīng)向在職高管傾斜而非鼓勵(lì)辭職，減持管理辦法應(yīng)與其所經(jīng)營(yíng)的公司業(yè)績(jī)掛鉤。他說，如果公司董事會(huì)或高管的換屆期限是4年，則不論是否辭職，其減持年限最少不得短于4年。這將從根本上杜絕各類投機(jī)分子僅為獲得創(chuàng)業(yè)板股票上市的最初溢價(jià)而進(jìn)入公司。相關(guān)監(jiān)管部門在審核創(chuàng)業(yè)板公司時(shí)，可將此條款設(shè)為同等條件下優(yōu)先考慮其上市的前置條件。