人民幣國際化進程加速，資本市場逐步開放是方向 

　　國際板“預熱”再升溫

　　本報記者 謝衛群

　　“我們離推出國際板越來越近了�！彪S著證監會主席尚福林(專欄)在2011陸家嘴論壇上如此表態，我國監管層對于國際板市場的“預熱”再度升溫。

　　2009年國務院通過關于推進上海建設國際金融中心的意見后，關于國際板股票市場的關注度不斷上升。雖然我國相關監管部門并未針對國際板出臺明確時間表，但在尚福林此次特別強調國際板之后，各方人士對于國際板的期待也越來越高。

　　國際板是吸引人民幣回流的重要載體，事關人民幣國際化的進程

　　上海市委書記俞正聲(專欄)在論壇上提出，要進一步拓展金融市場的廣度和深度，不斷豐富金融市場的產品和工具，緊緊圍繞建設結構完整、功能強大的金融市場體系，積極推進證券交易所國際板的建設。

　　金融機構的經營者對國際板的推出充滿期待。交通銀行董事長胡懷邦說，國際板的推出是上海建設國際金融中心的重要議題之一。推進上海國際金融中心建設需要雙重開放，擴大金融機構和金融市場的開放，而市場開放的一個重要標志就是在A股推出國際板，讓國外公司進入中國的股票市場。

　　中國證券監督管理委員會國際合作部主任童道馳談道，中國的資本市場經歷過引進外資投資B股，中國企業走出去上市等過程，但還沒有外國企業在中國上市。中國資本市場逐步開放是方向，推出國際板為世界經濟服務也是大勢所趨。

　　目前，人民幣的跨境流動加速。2010年，人民幣的跨境結算額為5000億元，今年前4個月達到了5300億元，已超過去年全年的總量。交通銀行的數據顯示，今年年底，銀行業跨境結算的人民幣數量有望突破1.5萬億元。匯豐銀行的調查顯示，在未來6個月當中會有1/3的外向型內地企業使用人民幣進行跨境貿易結算。而中東和東南亞的客戶也表示，希望在未來6個月當中用人民幣做貿易結算。

　　隨著人民幣跨境流動的加速，香港的人民幣存有量大幅增加，目前已突破4000億元，香港作為人民幣離岸中心的地位正日益形成。問題是，當人民幣大量跨境使用后，如何建立一個回流及使用路徑，讓持有人民幣的人可以派上用場，決定了人民幣能否更多地被境外人士所持有。而在上海設立國際板，是吸引人民幣回流的重要載體，事關人民幣國際化的進程。

　　國際板有助于中國及全球資源的有效配置

　　國際板的設立有助于中國及全球資源的有效配置。海富通基金公司總經理田仁燦以為，目前中國金融市場的開放遠遠滯后于實體經濟。這種滯后表現為中國的GDP在全球GDP的比重已經越來越高，但是全球大的機構投資者對中國的配置是少之又少、甚至沒有。這對我們實體經濟的全球化也不是一個好消息。國際板的設立恰恰是國際資源配置的又一種路徑。

　　“國際板的推出，對廣大股民也是利好。”上海證券交易所總經理張育軍說，“眾多的跨國公司通過實體經濟的形式已進入中國。現在，我們的股民主要是外資企業的勞動者、消費者，如果讓更多的有實力的外資企業進入中國的資本市場，我們的股民不僅是這些企業的產品購買者、勞動者，還可以是這些企業的股東，分享這些企業在中國甚至在世界的成長紅利，讓中國的消費者由跨國公司利潤的創造者變成利潤的分享者�！�

　　中歐國際工商學院金融學教授黃明介紹，中國一大批企業在國外上市，雖然融到了一批資本，但是，國際投資者在中國企業身上也賺了大錢。上海交大金融學教授潘麗英提供的數據是，雖然美國的投資者沒有進入中國炒股，但是，美國投資者通過在美國上市的中國概念股的直接投資，其收益率達到了18%，而我們分享美國的收益只有美國國債的百分之三點幾的利息�！叭绻�我們也能讓跨國公司進來，投資他們的股票，我們的收益率是不是也可以更高？”黃明說。

　　將采用人民幣計價，不會成為第二個B股

　　雖然國際板還沒推出，但已表達上市意愿的跨國公司不少，包括匯豐銀行、奔馳公司等。匯豐銀行中國有限公司行長黃碧娟說：“我們希望成為第一個在國際板上市的公司。”

　　國際板不會成為第二個B股，將采用人民幣計價。上交所國際發展部總監石曉成透露，這兩年已經作了充分的準備。國際板的眾多規則已在制定中，這些規則將參照國際通行做法，比如，可能設立一個資產門檻，要求引進的公司在所在領域占有領先地位�！拔覀�人還有一點想法，引進一些對中國經濟建設很重要的公司，而不僅僅局限在全球幾百強之內�！笔瘯猿杀硎荆瑖�際板的推出可能存在一定風險，關鍵是要把風險最小化，目前證監會、上交所都在慎重制定規則。

　　談到國際板的風險，田仁燦認為，系統性風險要加以規避，尤其是監管方面。但是微觀方面的風險大可不必關心太多。如果我們沒有承擔風險的能力就沒有辦法了解風險，更談不上有前瞻性地考慮風險的規避。人都是在實踐當中成長，就像嬰兒走路，不摔跤肯定學不會走路，更不可起來跑步。

　　東京證券交易所集團董事斉藤惇說，上海正在考慮的國際板，和日本當初的國際板非常類似，他建議，一定要保持市場流動性，要讓大家自由地投資，應放松管制而不是限制投資。而納斯達克集團斯德哥爾摩證券交易所總裁金思·亨瑞克森建議，為市場增加透明度，同時也需要有一個非常協調的監管機制。