■ 赤擇遠

　　眾多企業排著長隊等待證監會發審委的IPO審核，但“臨門一腳”的時刻卻有不少企業倒在了資本市場的大門口。

　　本周一，華力特、金洋電子、遠洋電纜三家公司的首次公開發行股票(IPO)申請均未獲通過，而此前華海電腦數碼通訊廣場、利步瑞服飾也全部被否。據筆者初步統計，春節以來約有五分之一公司IPO被否。而最近十來天，IPO被否的公司數量更是大幅增加。

　　IPO被否數量增多，透露出一點，就是審核越發趨嚴。這是不爭的事實。

　　四月中旬舉行的保薦代表人培訓，監管層相關人士就指出，擬上市企業“粉飾”申報材料已經變成一個突出問題。目前，證監會已將90家擬上市公司列入黑名單，其中50家企業因IPO材料造假被迫撤回申請，另外40家企業則因申報材料造假在IPO過會時被否。未來，新股發行監管層將向保薦人念 “緊箍咒”不僅要求發審會上的所有問題需要保薦人作出回答，且IPO公司上市后如果出現信息披露違規，保薦人也同樣要擔責。

　　保薦機構作為證券市場重要的中介機構，同時也是上市公司信息披露的責任主體之一，有義務履行專業職責，保護投資者利益，降低整體的市場風險，為建立一個“公開、公平、公正、有效”的市場環境盡自己應盡的的責任。

　　再來看看這些IPO被否的公司，究其被否的原因也是“各有各的不幸”，其中不乏成長性缺失、主體資格缺陷、關聯交易頻繁、銷售依賴等種種原因。如擬在創業板發行的神舟電腦就是因為缺乏成長性而被否的代表，2010年公司整體產品毛利率水平僅有6.31%，這與創業板的高成長性的要求相悖；中小板IPO公司重慶金冠汽車制造股份有限公司、德勤集團股份有限公司均因主體資格缺陷而不幸被否。此外，關聯交易和銷售依賴也斷送了昆山華恒等幾家公司的IPO前程。

　　既然存在這些問題，那么，保薦人在招股說明書上簽字之前就沒發現嗎？在此過程中，保薦人真的履行好了自己的責任，做到勤勉盡責了呢？這就有待商榷了。

　　在上述保薦人培訓活動上，監管層人士就提出，在發行審核過程中，發現存在的問題就包括保薦人盡職調查工作不到位，如有些應發現而未發現的重大問題，沒有按要求走訪相關供應商、客戶和相關的政府部門，嚴重依賴律師和會計師的工作，申報材料后沒能對公司的情況進行持續盡職調查工作。

　　我們看到，目前監管層對新股過會的審核日趨嚴格，但是仍有一些有問題的公司在被包裝后順利過會，其中保薦機構難辭其咎，因此，監管層有必要要從多方面完善新股發行制度存在的漏洞，例如審核方面要嚴格把關，對造假過會的相關責任人加大懲罰力度等。

　　警鐘再一次敲響。想必那些抱有僥幸心理的企業、保薦人，一定已經感受到了！

　　4月28日，保監會披露的數據顯示，截至2011年3月末，保險資金運用余額5.02萬億元，較年初增長6.6%。其中，銀行存款16257億元，占比32.4%；債券23400億元，占比46.7%；證券投資基金2827億元，占比5.6%；股票4097億元，占比8.2%；長期股權投資1783億元，占比3.6%；投資性房地產215億元，占比0.4%。1至3月份，保險資金運用收益為515億元，平均收益率為1.07%。

　　此外，保監會披露的數據還顯示，今年一季度我國保險市場保持平穩增長，1至3月份保險業實現原保險保費收入4617.2億元。其中，財產險業務原保險保費收入1132.9億元，同比增長13.9%；壽險業務原保險保費收入3210.4億元；健康險業務186.9億元；意外險業務86.9億元。累計賠款和給付980.4億元。截至3月底，保險業總資產達到5.41萬億元，較年初增長7%。