平安證券保薦問題頻出遭質(zhì)疑：IPO被否破發(fā)業(yè)績變臉

http://www.sina.com.cn 2011年04月26日 07:26 金羊網(wǎng)－新快報

　　　IPO否決門、破發(fā)門、業(yè)績“變臉”門

　　■專題策劃新快報研究員王中專題執(zhí)行新快報記者陳永洲

　　上周六，勝景山河發(fā)布公告稱，公司收到深交所撤銷于2010年12月15日作出的同意勝景山河人民幣普通股股票上市的決定，并注銷《關(guān)于湖南勝景山河生物科技股份有限公司人民幣普通股股票上市的通知》，成為IPO重啟來第三家被證監(jiān)會撤銷IPO核準(zhǔn)決定的公司。

　　去年12月17日，勝景山河在上市前半小時，因有媒體報道涉嫌虛增銷售收入等而被緊急叫停；今年4月6日，勝景山河二次上會，被證監(jiān)會以“未按要求披露相關(guān)信息，構(gòu)成了重大遺漏，違反了《證券法》和《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》的相關(guān)規(guī)定”的審核結(jié)果再度被否。公司先后陷入“造假門”“信披門”并兩度過會被否，在A股史無前例。

　　令人驚訝的是，該公司的保薦人平安證券投行部負(fù)責(zé)人林輝，在過去5年里保薦5家公司有2家上市三年內(nèi)宣布賣殼、1家IPO被否。

　　更令人驚訝的是，去年坐擁24億元證券承銷凈收入的平安證券，居然是IPO重啟來的中小創(chuàng)業(yè)板新股破發(fā)潮、業(yè)績“變臉”潮的“罪魁禍?zhǔn)住薄暙I(xiàn)了中小創(chuàng)業(yè)板近三成破發(fā)股、不足15%的業(yè)績“良品率”……這家在官網(wǎng)高高掛著“連續(xù)三年獲深圳證券交易所授予‘中小企業(yè)板最佳保薦機構(gòu)’稱號”的券商，背后卻是備受市場指責(zé)的新股破發(fā)、業(yè)績變臉甚至監(jiān)管層處罰。

　　1　IPO否決門保薦項目兩年被否8單

　　自2009年IPO大幕重啟至今，兩市合計有553只新股成功發(fā)行、上市，而當(dāng)中便有63只為平安證券所主承銷，占比達(dá)11.39%，居所有券商之首。

　　瘋狂擴張的證券承銷業(yè)務(wù)，帶來的自然是平安證券逐年鼓起的“腰包”。

　　據(jù)該券商在中國證券業(yè)協(xié)會上披露的年度報告顯示，去年度平安證券的證券承銷業(yè)務(wù)凈收入達(dá)24.06億元，同比2009年劇增1.78倍，而當(dāng)年該券商的凈利潤總額僅15.93億元。

　　按常理說，IPO重啟來已保薦了一成以上新股的平安證券在A股擴容方面的貢獻(xiàn)居功甚偉，但其卻絲毫未獲得監(jiān)管層的認(rèn)同。

　　今年4月15日，深交所在發(fā)布的“2010年度保薦工作評比結(jié)果”中表彰了24家保薦機構(gòu)，“帶頭大哥”平安證券榜上無名，僅以沃森生物IPO項目獲項目創(chuàng)新獎。相反，在今年證監(jiān)會所發(fā)出的13起針對保薦機構(gòu)與保薦代表人的處罰中，平安證券因愛爾眼科和華測檢測兩個項目涉“未經(jīng)許可擅自修改招股書”而赫然在列。

　　事實上，平安證券“批量生產(chǎn)”的保薦項目中，頻現(xiàn)IPO被否的案例。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年中，30家公司的IPO未獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過或被取消審核，平安證券所主承銷的安徽桑樂金因?qū)徍酥型馄睌?shù)未達(dá)到5票，申請未獲通過。

　　2010年中，81家公司的IPO未獲證監(jiān)會發(fā)審委審核通過或被取消審核或暫緩表決，平安證券有7家赫然在榜，在券商中與國信證券并列第一。其中，江蘇榮聯(lián)科技、安徽富煌鋼構(gòu)、深圳美凱電子、上海網(wǎng)訊新材料、深圳方直科技等5家皆為IPO審核未獲通過。從證監(jiān)會發(fā)布的審核結(jié)果說明看，上述5家公司被發(fā)審委否決的主要原因仍來自相關(guān)重要財務(wù)數(shù)據(jù)的披露不合規(guī)或持續(xù)盈利能力備受質(zhì)疑。毫無疑問，作為保薦人的平安證券應(yīng)承擔(dān)更多責(zé)任。

　　此外，浙江貝因美在去年12月份遭發(fā)審委暫緩表決；湖南勝景山河在去年12月上市前夕被緊急叫停，本月正式宣布其二次過會被否，將對公開發(fā)行募集資金按照原發(fā)行價格并加算銀行同期存款利息返還投資者。

　　值得注意的是，針對被證監(jiān)會否決的項目，平安證券卻表現(xiàn)“死磕”的一面，除勝景山河有二次過會的紀(jì)錄外，貝因美、多氟多(2007年11月上會被否)分別于今年4月、去年5月成功上市。然而，后者去年度凈利潤同比下滑40%！

　　昨日，深圳方直科技再度沖刺創(chuàng)業(yè)板，仍為其保薦人的平安證券更出“重拳”——直投子公司投入1064.25萬元買入方直科技5%股份，“力挺”意味濃厚。

　　平安證券近 5 年股票主承銷金額及排名

　　年份承銷金額(億元)排名

　　2006 24.13 15

　　2007 171.13 15

　　2008 108.88 7

　　2009 136.23 5

　　2010 499.68 5

　　注：2007 年為股票、債券主承銷金額

　　平安證券近 3 年證券承銷凈收入

　　年份收入凈額(億元)同比增幅年度凈利潤(億元)占比

　　2008 5.11 1.08% 5.50 92.92%

　　2009 8.67 69.63% 10.71 80.93%

　　2010 24.06 177.60% 15.93 151.04%

　　平安證券近四年IPO 項目審核未通過名單

　　公司名稱公告日期公告結(jié)果審核說明

　　湖南勝景山河 2011-04-06 撤銷上市資格招股說明書中存在諸多信息未披露，構(gòu)成重大遺漏，違反了《證券法》等相關(guān)規(guī)定。

　　江蘇榮聯(lián)科技 2010-12-22 未通過招股說明書中未就毛利率異常波動作出充分合理的解釋，無法判斷報告期毛利率變動的合理性以及其對公司持續(xù)盈利能力是否構(gòu)成不利影響。

　　浙江貝因美 2010-12-06 暫緩表決 --

　　安徽富煌鋼構(gòu) 2010-11-03 未通過未按規(guī)定計提取安全生產(chǎn)費用，未能公允地反映公司報告期內(nèi)的財務(wù)狀況。

　　深圳美凱電子 2010-11-01 未通過主營的三類產(chǎn)品在銷售渠道和客戶等方面存在較大差異。公司業(yè)務(wù)相對分散，其經(jīng)營波動較大，難以判斷上市后是否具備持續(xù)盈利能力。

　　上海網(wǎng)訊新材料 2010-10-13 未通過招股說明書未能真實、準(zhǔn)確、完整披露公司與第一大客戶簽訂的《長期供貨協(xié)議》的可執(zhí)行性或真實性，而該事項可能對公司持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。

　　深圳市方直科技 2010-03-30 未通過同意票數(shù)未達(dá)到5票，申請未獲通過。

　　安徽桑樂金 2009-11-20 未通過同意票數(shù)未達(dá)到5票，申請未獲通過。

　　大連華信計算機 2008-04-29 未通過 --

　　河南多氟多化工 2007-11-12 未通過同意票數(shù)未達(dá)到5票，申請未獲通過。

　　2　破發(fā)門主承銷63只個股近半破發(fā)

　　若將目光看回二級市場，平安證券所保薦的項目更不樂觀。

　　據(jù)新快報《賺錢》獨家統(tǒng)計，截至4月22日，平安證券所主承銷的63只個股中，有30股曾遭破發(fā)，占比為47.62%，高于市場平均水平。

　　而以下的數(shù)字更讓全市場觸目驚心：

　　1.平安證券主承銷的63只個股中，有10只上市首日破發(fā)，占比15.87%。

　　當(dāng)中最慘烈的無疑是萬和電氣，該股上市首日全日綠盤運行，跌6.57%，此后最高亦僅錄得29.53元，而其發(fā)行價為30元，昨日收盤報于27.29元，入場“打新”的資金在漫長的54個交易日內(nèi)亦未能有平盤出局的機會；

　　德力股份上，上市首日錄得28.88元的瞬間高價(發(fā)行價28.8元)，收盤跌5.45%。此后破發(fā)格局維持至今，昨日收盤報于26.24元，破發(fā)幅度仍有9%，絕大部分“打新”資金皆未能盈利離場……

　　2.從破發(fā)幅度看，最大破發(fā)幅度超過30%的便有朗科科技、恒信移動及寧波GQY，前兩股分別占據(jù)兩市新股目前最大破發(fā)幅度的第三位和第四位；高樂股份、勁勝股份、中科電氣等6股的最大破發(fā)幅度皆在20%以上。

　　翻開上述個股的表現(xiàn)，更令人“心寒”：朗科科技上市5個交易日后進(jìn)入“波瀾壯闊”的下跌行情，由60.83元最高價一路狂跌至昨日盤中最低的24.38元；恒信移動上市后幾無漲勢，昨日再度創(chuàng)出25元的歷史新低；英飛拓上，上市三日連收長陰，昨日創(chuàng)出41.28元歷史新低……

　　3.截至昨日收盤，平安證券仍有22只個股收盤處破發(fā)狀態(tài)，破發(fā)幅度超過20%者達(dá)8只。

　　4.IPO 重啟來，有94只創(chuàng)業(yè)板新股曾遭破發(fā)，其中16只為平安證券所主承銷，占比達(dá)17.02%；133只曾遭破發(fā)的中小板股中，有46只為平安證券所主承銷，占比竟高達(dá)34.59%！

　　換句話說，IPO重啟來長期“困擾”市場的中小板、創(chuàng)業(yè)板破發(fā)潮中，近三成個股為平安證券所保薦！

　　究其原因，無非是相關(guān)個股高居不下的發(fā)行市盈率及發(fā)行價。數(shù)據(jù)顯示，平安證券所主承銷的63只個股首發(fā)市盈率均值為59.48%，高于兩市新股的58.6%；首發(fā)價格均值為31.19元，也高于兩市新股的29.40元。其中，沃森生物的發(fā)行市盈率133.8倍、發(fā)行價95元皆創(chuàng)出IPO重啟來第三高，而世紀(jì)鼎利、英飛拓、瑞凌股份等個股的發(fā)行市盈率皆高企100倍左右。

　　形成強烈對比的是，2009年前平安證券所主承銷的新股平均發(fā)行市盈率僅為25.57倍。

　　平安證券主承銷股破發(fā)前十

　　代碼名稱現(xiàn)價(元)對應(yīng)發(fā)行價跌幅

　　300042 朗科科技 24.40 -37.03%

　　300081 恒信移動 25.00 -35.53%

　　300076 寧波 GQY 24.00 -25.86%

　　002487 大金重工 29.38 -23.89%

　　002528 英飛拓 41.33 -23.18%

　　002496 輝豐股份 38.00 -21.96%

　　002416 愛施德 35.23 -21.71%

　　300164 通源石油 41.00 -19.77%

　　300083 勁勝股份 29.93 -16.86%

　　300067 安諾其 18.56 -12.45%

　　平安證券主承銷股發(fā)行市盈率前十

　　代碼名稱首發(fā)市盈率(倍)首發(fā)價(元)上市日期

　　300142 沃森生物 133.80 95.00 2010-11-12

　　300050 世紀(jì)鼎利 123.94 88.00 2010-01-20

　　002528 英飛拓 99.63 53.80 2010-12-24

　　300154 瑞凌股份 98.72 38.50 2010-12-29

　　300189 神農(nóng)大豐 88.89 24.00 2011-03-16

　　300169 天晟新材 88.89 32.00 2011-01-25

　　300049 福瑞股份 82.80 28.98 2010-01-20

　　300036 超圖軟件 81.67 19.60 2009-12-25

　　300187 永清環(huán)保 81.63 40.00 2011-03-08

　　300073 當(dāng)升科技 78.26 36.00 2010-04-27

　　3　業(yè)績“變臉”門去年年報 56公司兩成業(yè)績下滑

　　最令市場難以接受的是，平安證券所保薦上市的公司大面積出現(xiàn)業(yè)績“變臉”。

　　眾所周知，平安證券投行部負(fù)責(zé)人、勝景山河的保薦人——林輝，所保薦的*ST德棉自從2006年上市后業(yè)績快速“變臉”，公司凈利潤繼2007年下滑以后，2008年、2009年更連續(xù)虧損，為了避免退市，被迫走上賣殼之路。*ST德棉還因在2007年中期報告和年度報告中的虛假陳述，遭到證監(jiān)會警告；ST天潤上，2007年上市后利潤持續(xù)下滑，到2009年已經(jīng)下滑1659.95%。2010年也宣布賣殼，并戴上ST……

　　“上梁”如此，“下梁”又如何呢？

　　以去年年報為例，其所主承銷的個股有56只披露了年報或具有可比數(shù)據(jù)(不計新上市的群興玩具)，其中有11股凈利潤同比實現(xiàn)減少，占比達(dá)19.64%。須知備受市場指責(zé)的兩市新股，這一比例也不過17.9%。其中，朗科科技(49%)、恒信移動(44.5%)、安諾其(41.5%)去年度凈利潤同比降幅在兩市新股中亦名列前茅！

　　若將考察條件設(shè)置得更嚴(yán)格，則上述56只個股中，僅銀河電子、奧普光電、福瑞股份、天晟新材、德力股份、長信科技、瑞凌股份、沃森生物8只個股近三年凈利潤同比增速呈穩(wěn)步上升或維持高位，良品率只有14%！如此保薦品質(zhì)，最深受其害的自然是廣大投資者。據(jù)最新一季報顯示，平安證券所主承銷的個股中有9只今年一季度凈利潤實現(xiàn)同比下降，占已披露個股的26.47%。令市場震驚的是，去年11月9日方登陸中小板的輝豐股份，去年度凈利潤同比下降13.46%、今年一季度凈利潤同比下降69%，更預(yù)告今年上半年業(yè)績將實現(xiàn)同比下降30%~50%！4月18日至今，該股在A股市場的估值回歸潮中暴跌19.13%；同期暴跌20.17%的勁勝股份，一季度凈利潤同比下降30%并預(yù)計上半年凈利潤同比下降50%左右；一季度凈利潤同比下降48%的大金重工昨日慘遭跌停；當(dāng)升科技(43%)、愛施德(41%)一季度凈利潤皆同比下降40%以上，上周至今的區(qū)間跌幅分別達(dá)12.60%、10.56%……

　　從業(yè)績變臉的速度看，其所主承銷的國聯(lián)水產(chǎn)上市僅8天便公布中期業(yè)績虧損1200萬元-1400萬元；大金重工上市第四天便發(fā)公告稱公司凈利潤下降達(dá)七成……創(chuàng)下新股發(fā)行后的業(yè)績“變臉”紀(jì)錄。

　　打開平安證券官網(wǎng)，以“國內(nèi)主流券商”標(biāo)榜的平安證券揚言公司秉承“穩(wěn)中思變，務(wù)實創(chuàng)新”的經(jīng)營理念，倘若果真國內(nèi)主流券商在證券承銷業(yè)務(wù)上如其般“穩(wěn)”、如其般“務(wù)實”，那現(xiàn)新股發(fā)行的情況又將是怎樣？

　　平安證券主承銷股去年凈利潤同比下降幅度前十

　　代碼名稱同比增幅(%)

　　300042 朗科科技 -49.07

　　300081 恒信移動 -44.50

　　300067 安諾其 -41.48

　　002407 多氟多 -38.99

　　002350 北京科銳 -29.03

　　002289 宇順電子 -19.20

　　300094 國聯(lián)水產(chǎn) -17.96

　　300073 當(dāng)升科技 -13.69

　　002496 輝豐股份 -13.46

　　300035 中科電氣 -6.71