水晶球獎各大行業分析師第一名(名單)
“水晶球獎”行業分析師第一名
宏觀經濟
高善文、莫倩、高偉棟、尤宏業、溫永鵬
安信證券 團隊
高善文/男/39歲/中國人民銀行研究生部博士/證券從業7年/2007年4月至今任安信證券首席經濟學家/安信證券宏觀經濟團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”宏觀經濟第一名、第四名、第一名
2010年初，我們認為資本市場是“上半年不樂觀，下半年不悲觀”。這一判斷與市場趨勢基本一致。自7月初以來，市場在流動性的推動下出現了階 段性反彈，大多數股票尤其是小盤股創歷史新高；彩金幣、藝術品和紅酒市場等其他資產類別也非常活躍，屢創新高。然而，目前一些不利因素正在積聚，可能會造 成流動性平衡的逆轉，從而對2010年下半年以來的市場趨勢構成挑戰。這些因素包括CPI的快速上升、PPI的環比加速、貿易順差增速的大幅放緩、美元的 小幅反彈等。在上述因素中，通貨膨脹的快速攀升尤為值得警惕，它將同時導致貨幣政策基調從緊和流動性需求上升。8月份，我們判斷從2010年下半年到 2011年上半年，CPI將處于震蕩上行趨勢，2011年上半年月度CPI甚至可能接近5%。如果這一因素與持續下降的貿易盈余交織在一起，那么我們可能 需要對市場趨勢抱以相對謹慎的看法。
策略研究
袁宜、朱安平、凌鵬、夏欽、馮宇、陳杰
申銀萬國 團隊
袁宜/男/32歲/博士/首席策略分析師/3年宏觀策略研究經驗；朱安平/男/38歲/首席行業比較分析師/證券行業從業11年；凌鵬/男/30歲/高級策略分析師/4年策略研究經驗；夏欽/男/28歲/高級策略分析師/ 2年策略研究經驗；馮宇/男/28歲/高級策略分析師/2年策略研究經驗；陳杰/男/26歲/一級策略分析師/1年策略研究經驗/申銀萬國策略研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”策略研究第一名、第一名、第一名
發布于2009年11月的2010年年度策略報告《消費也能進攻》中，我們對消費品行業的巨大投資機會進行了與眾不同的分析和推薦，從收入分配 改革、投資者結構和偏好改變、行業成長空間等角度，提出消費品行業的成長性有望加速，進而其股價將表現出進攻性的觀點。同時，就2010年的股指趨勢，我 們提出上半年相對謹慎(因為政策緊縮)、下半年相對樂觀(因為業績穩定增長)的觀點。
2010年上半年，我們持續發布了系列報告，不斷強化對市場的謹慎觀點，如1月份的《暫時規避宏觀風險》、4月份的《風險尚未完全釋放，維持謹慎觀點》等。特別是我們在3月份的報告《盈利高點已現？》中鮮明提出，2010年盈利的高點將出現在一季度。
6月下旬，我們在2010下半年策略報告《城鎮化加速：將引領投資品卷土重來》中明確翻多，看高3000點，在市場仍然彷徨悲觀中表達樂觀情緒，并重點推薦水泥、汽車、鋼鐵等周期品行業。
此外，申萬策略團隊在業內率先對行業投資策略進行系統性梳理和研究，提出“驅動力和信號系統”的體系框架，并完成了11篇相關報告，得到投資機構普遍關注。
展望未來，隨著抗通脹、調房價的政策壓力不斷積累，市場調整的風險也在集聚。待物價和房價調控的階段性目標實現之際，市場將在業績推動下企穩攀升。
金融工程
葛新元、董藝婷、焦健、楊濤、林曉明、陽璀、周琦、黃志文、王軍清、康亢、徐左乾、劉舒宇
國信證券 團隊
葛新元/男/38歲/博士/證券從業8年/國信證券金融工程研究團隊榮膺2009年 “水晶球獎”金融工程第二名
2010年A股市場發生了很多事情，出現了很多變化。上市公司數量接近2000家，兩市日交易量突破4000億元，這些數字都表明，股票投資越來越多地遇到規模效應的瓶頸，需要通過量化方法提高效率。
從更深的層次來看，市場的行業和風格輪動速度，伴隨著市場成熟程度的提高，變得越來越快而不易捕捉，因此，指數化產品的大量需求推動了金融機構大量開發指數化產品。這是全市場共同進行的一場補課，我們迫切需要應用大量的基礎指數產品，填補市場不同層次的風險收益要求。
直接應用股票構建投資組合的量化投資在2010年應景而生，未來我們會看到更多這樣的產品，以及利用基礎指數產品構建的新型投資策略。
衍生品研究
葛新元
國信證券 團隊
葛新元/男/38歲/博士/證券從業8年/國信證券衍生品研究團隊榮膺2009年 “水晶球獎”衍生品研究第二名
2010年衍生品市場的一件大事，就是股指期貨的誕生，使得A股市場終于有了反向投資的工具，配合發展中的融資融券業務，我們終于有做空工具可 用了。這一大事將從投資者行為、市場效率和產品創新等各個層面深層次地改變我們所在的行業。我們做了大量超前的業務準備，也在客戶的實踐中積極參與決策輔 助，希望2011年，能有真實的成功案例出現。
股指期貨作為一種線性衍生品，實際上并不復雜，但是由于A股市場對衍生品的空白已經等待了太長時間，因此它得到了空前的關注。我們認為這是一件 好事，市場越活躍，產品越豐富，單個投資者就越安全、機會越多，當然其中的風險控制非常重要，我們很欣喜地看到，大家對于風險控制的問題很謹慎，那么我們 就更有理由大膽進行創新儲備。2011年也許市場對衍生品的關注將超越合約本身，更多地去關心它的功能和應用。無論是目前需求大爆發的專業理財產品，還是 規模越來越龐大的金融機構，都會因為衍生品的出現而得到新機會，我們非常樂意幫助客戶在這方面多進行嘗試。
債券研究
徐小慶、陳健恒、徐寒飛、姬江帆、許艷、張繼強
中金公司 團隊
徐小慶/男/33/碩士/證券從業8年；陳健恒/男/30/碩士/證券從業5年；徐寒飛/男/32/博士/證券從業2年；姬江帆/女/33/碩士/證券從業5年；許艷/女/28/碩士/證券從業3年；張繼強/男/31/碩士/證券從業2年/中金公司債券研究團隊榮膺2009年 “水晶球獎”債券研究第一名
2010年年初，我們準確地預測了貨幣政策會從寬松轉向中性以及央行會上調法定準備金比率，但同時指出緊縮政策會加重市場對經濟下滑的預期，并 進一步抑制銀行的信貸沖動，從而在基本面和資金面上都支持債券上漲。進入下半年，在市場大多數機構都紛紛看好下半年債市的情況下，我們在7月份的下半年策 略《強弩之末》中就指出經濟二次探底的可能性很小，而通脹壓力會增大，收益率在三季度處于筑底階段，但難以突破5月份低點，并且在四季度將面臨重新陡峭化 的風險。
信用產品方面，我們準確把握供需關系的改善是推動2010年信用利差大幅縮窄的主要因素，在2009年四季度就判斷凈資產40%的限制將導致 2010年信用債供給下降。但從三季度開始，我們建議投資者開始逐步減持交易所高收益債，并指出存在大幅調整的可能，而高等級債券的信用利差仍將維持在歷 史低位。
可轉債方面，我們早在2009年年底就判斷2010年上半年轉債市場是“雞肋行情”。通過對需求群體的分析，指出中行轉債和工行轉債與其他中小盤轉債的估值會存在“二元結構”差異，建議投資者在上市初期積極增持兩只大盤銀行轉債，目前都已獲得較好回報。
農林牧漁
謝剛
謝剛/男/36歲/碩士/目前任職于齊魯證券
2009年11月初，我們推出2010年度農林牧漁行業研究報告《關注通脹預期下的農產品漲價機會》，建議資本市場關注水產品和種子中的獐子島、好當家、東方海洋、登海種業等公司量價齊升的機會，看好通脹預期下的農業子行業景氣提升。研究成果最終被市場檢驗是有效的。
展望2011年，我們對明年農林牧漁各子行業景氣向好的判斷不會改變，農產品價格雖然看漲，但多數農產品價格上升空間已經大大收斂，因此，我們建議投資者將盈利的驅動因子由“農產品漲價”轉移到“銷售放量”上來。
我們認為共有三類因素保障銷量增長，其一是產業高景氣，產品易于銷售的海參等水產品銷售放量可期，如獐子島、東方海洋、好當家、壹橋苗業等；其 二是營銷強勢或正在改善的企業，如圣農發展、金德發展、隆平高科、雛鷹農牧等；其三是再融資保障產銷規模快速增長。經過持續一年的持續領漲，農業股超額收 益逐步淡化，預計2011年估值壓力猶存之際，選擇新希望、順鑫農業等低估值的部分公司有望成為“無心插柳柳成蔭”的品種。
食品飲料
童馴、趙金厚、韓威俊
申銀萬國 團隊
童馴/男/33歲/上海財經大學碩士/證券從業8年；趙金厚/男/46歲/上海大學碩士/證券從業13年；韓威俊/男/27歲/上海財經大學學士/證券從業5年/申銀萬國食品飲料研究團隊榮膺2009年、2008年“水晶球獎”食品飲料第一名
過去一年中我們較為準確地把握了食品飲料行業的波動節奏，2009年11月初明確表示“看好2009年11月至次年1月白酒行業的表現”，今年 春節后對一線白酒適當謹慎，而7月份又明確提出白酒行業的板塊性機會來臨。其中，自2009年11月6日上市當日起持續推薦并戰略性看好洋河股份，4月6 日調研報告推出至今超額收益100%以上。
我們中長線繼續看好食品飲料，2010年11月、12月白酒、葡萄酒等子行業進入旺季，階段性會有超額收益。
2011年超額收益預計主要體現在下半年，上半年可能市場表現平淡，理由：上半年大眾消費品面臨成本壓力，而白酒行業又是傳統淡季。中長線繼續 看好洋河股份、五糧液、貴州茅臺、山西汾酒、瀘州老窖、伊利股份、承德露露、雙匯發展、古井貢酒、青島啤酒等，其中洋河股份繼續戰略性看好。
紡織和服飾
李鑫、鞠興海
中信證券 團隊
李鑫/女/37歲/東華大學博士/證券從業8年；鞠興海/男/27歲/上海財經大學碩士/證券從業3年/中信證券紡織和服裝研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”紡織和服飾行業第一名
我們在2009年年底判斷，2010年中國紡織服裝出口實現了兩位數的恢復增長，而且其增長并非由于市場普遍認為的低基數因素；同時我們認為中國服裝消費已經進入高增長時期，2010年國內服裝零售額繼續保持了25%的高增長。
基于以上判斷，我們推薦品牌零售板塊，在加工制造板塊中選擇具備競爭優勢、受益國內消費增長的龍頭企業。2010年我們持續推薦七匹狼、報喜鳥、航民股份，并在江南高纖、偉星股份、美邦服飾、探路者經營出現轉折時，及時上調公司評級。
展望2011年，行業加工制造板塊和品牌零售板塊收入增幅壓力均較小，但分別面臨棉價瘋漲、租金提升壓力，收入與成本賽跑。加工制造板塊中非棉 紡類企業利潤增長趨勢將更為明確；品牌零售板塊中戶外用品增幅最高，服裝和鞋品增長也將樂觀，家紡因受地產和棉價的影響相對較大，存在不確定因素。
造紙和印刷
周海晨
申銀萬國
周海晨/男/30歲/華東師范大學碩士/ 證券從業5年/2006年至今申銀萬國證券研究所/周海晨榮膺2009年“水晶球獎”造紙印刷第一名
2010年造紙行業經歷危機大波動后的小波動期，一季度因國際漿價的大幅上漲而推動紙張價格快速上漲，企業盈利持續提高并于二季度中期達到階段 性新高，其后隨著行業去庫存及高價原材料使用，盈利逐月下滑至三季度末觸底，而旺季的到來、節能減排的落實及去庫存化完成推動紙價銷量回升，行業盈利亦呈 現向好態勢。
2011年造紙行業將進入相對平衡期，經濟的穩定增長將逐漸消化2010年集中釋放的產能，部分紙種盈利將隨之提升；全球大宗商品漲價的背景下漿紙價格也將穩步上升；政策面十二五規劃的推出將進一步加快國內造紙行業落后產能的淘汰以及企業間的重組兼并。
主要關注三類個股，一是噸紙盈利改善型，二是林漿紙產業鏈不斷完善的公司，三是存在重組預期的公司，推薦岳陽紙業、博匯紙業、太陽紙業。
輕工領域，國內消費市場前景廣闊，目前已擁有渠道及品牌的輕工公司將在競爭中獲得先發優勢，憑借品牌效應已可享受高毛利的溢價，后續將依靠規模 效應及管理挖潛降低費用，從而快速提升盈利水平，我們看好渠道和品牌價值凸現的內銷公司，建議自下而上的選擇長期受益于消費升級的個股，如美克股份、飛亞 達、瑞貝卡等。
包裝行業盡管仍將因其依托下游穩定增長的類消費品屬性具有防御特征，但快速上漲的原材料價格將對該類企業的議價能力構成考驗。
煤炭開采
盧平、王培培
招商證券 團隊
盧平/男/39歲/博士/證券從業7年；王培培/女/28歲/碩士/證券從業3年/招商證券煤炭開采研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”煤炭開采行業第二名
作為大宗商品的煤炭行業，其投資受到的影響因素較多，除了本身行業的基本面外，更多的是宏觀經濟政策。主要是因為煤炭屬于最上游的行業，宏觀政 策調整對煤炭行業基本面的影響滯后，而煤炭股在政策調整時就啟動了行情，所以經常出現煤價漲，煤炭股跌，煤價跌而煤炭股漲的迷局。我們的分析結論 是，2008年以來煤炭股的走勢與預期半年以后的基本面才相關，短期漲跌更多受宏觀經濟政策影響。
2010年上半年受宏觀調控政策影響，我們一直在尋底，7月份我們關注到宏觀調控政策放松的跡象，建議加倉煤炭股。10月初在美國量化寬松政策 推動下，國際大宗商品全線上漲，我們及時地推薦煤炭股，提出煤炭股可以看到2011年20倍PE以上。近期受到CPI高企和對沖QE2的影響，煤炭股短期 進入調整。
展望2011年，我們認為煤炭行業基本面可能超預期。2011年是“十二五”規劃第一年，各地都有投資的沖動，煤炭需求可能超預期，而供給方面 受到發改委對煤炭產量設置“天花板”和鐵路運力的影響，其產量釋放可能低于預期，明年煤價穩中看漲。繼續看好這波調整后的煤炭股，煤炭股選擇資產注入預期 類和內生性成長較高類。
石油化工
殷孝東、黃莉莉
中信證券 團隊
殷孝東/男/40歲/北京航空航天大學碩士/證券從業8年/2002年至今中信證券研究所/中信證券石油化工研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”石油化工行業第一名
2010年，我們陸續推出了有關煤層氣、頁巖氣及油砂等一系列的非常規能源報告，如《石油石化行業非常規能源系列報告》，挖掘非常規能源行業投資機會，描述其發展前景，贏得了市場的認可。
在今年的市場趨勢判斷中，深入研究油田服務行業的波動特點，及時把握了中海油服、杰瑞股份等公司的投資機會。對中國石油和中國石化有著長期的跟蹤和研究，為資本市場和客戶提供長期的跟蹤和服務。
未來幾年，行業格局將繼續發生深刻變化，民營企業的崛起將有效彌補國企的市場空白，未來的市場競爭格局趨于多元化。國內行業政策將繼續變革，包括資源品的定價政策及資源的發展和利用政策，行業將產生眾多的投資機會而成為投資者關注的對象。
基礎化工
周小波、鄭治國
申銀萬國 團隊
周小波/男/30歲/上海交通大學管理學碩士/證券從業5年/2006年至今申銀萬國證券研究所；鄭治國/男/35歲/中國人民大學經濟學碩士/ 證券從業9年/2002年至今申銀萬國證券研究所/申銀萬國基礎化工研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”基礎化工行業第一名、第二名、第一名
在2009年年底，我們前瞻性地判斷基礎化工行業仍處于復蘇初期，化工大宗品仍不具備獲得整體超額收益的基礎，建議關注供給約束較好且盈利彈性較大的氨綸子行業，并自下而上地提示了柳化股份在利益理順后的市值回歸機會。
在2010年，我們之前的邏輯為市場所驗證，推薦的主要品種均獲得了顯著的超額收益。2010年上半年，我們從供需角度推薦精細化工和聚氨酯公 司浙江龍盛、回天膠業、新宙邦、煙臺萬華，并以專題報告的形式系統研究和定量測算了新能源、高鐵、節能環保等新興下游對化工新材料的需求拉動效應。 2010年下半年，我們指出玻纖供給增速放緩，需求恢復超預期，盈利具備提升空間，并判斷農產品價格上行有望帶動化肥景氣復蘇。
展望2010年，我們認為化工品的行情仍將沿著原油漲價和棉花漲價這兩條主線演繹，看好通脹背景下的受益品種，并建議結合產業轉移和制造升級把握新興產業的投資機會。
電子
趙曉光
中金公司
趙曉光/男/ 29歲/復旦大學碩士/證券從業4年/趙曉光榮膺2009年“水晶球獎”電子行業第一名
決定電子行業景氣的三個因素是下游需求、庫存和產能。我們對行業的判斷是兩多一空。從需求角度，手機、電腦、電視的換機需求持續存在，2010 年智能手機引發的換機需求已經體現，但電腦和電視的需求低于預期，這一被抑制的需求在2011年開始體現。從庫存角度，8-10月持續三個月清庫存使得庫 存周期安全，四季度后半期風險不大。過去兩年電子行業大牛市的最重要因素是去產能化帶來的產能供不應求和產品提價，但產能在逐步恢復，2011年開始回到 正常的價格每年5%的下降。
在兩多一空的背景下，我們認為行業性大機會不會持續，但不存在利空。
在平衡狀態下，一批高成長性的個股和子行業會出現。如觸摸屏產業鏈、蘋果產業鏈和連接器產業鏈。 我們對未來1-2個季度行業持“中性”評級，但歲末年初科技股往往會有行情，原因在于估值切換、新業務顯現，以及市場對高送配的炒作，因此從投資角度會有向上機會。
此外，我們今年推薦的磁性材料、被動元件的表現已經反應行業的向好，未來電子行業的表現是以觸摸屏、蘋果和連接器三大子產業鏈為代表。
在一場百米比賽中，萊寶高科和歌爾聲學在70米的沖刺階段，立訊精密、得潤電子、長盈精密、宇順電子等在30－40米，剛剛進入成長階段。
相比電子行業，IT的機會更大，物聯網、云計算在各個產業會有相應的政策推動，四季度也是他們的訂單高峰期，這批公司之前漲幅落后于電子行業。
我們按照定位產業、安防產業、金融電子產業、交通產業和物聯網核心產業五個產業進行梳理，仍然看好定位產業國騰電子、數字政通，安防產業的大華 股份、海康威視、大立科技、威創股份，金融電子產業的廣電運通、衛士通，交通的輝煌科技和銀江股份，物聯網核心應用的遠望谷、中瑞思創和科大訊飛。 未來技術創新在信息輸入和信息輸出環節，在移動互聯網的大背景下，電子龍頭為萊寶高科、IT龍頭為科大訊飛。
非金屬類建材
賀國文
國金證券
賀國文/男/32歲/研究生/證券從業4年/2006年至今國金證券研究所/賀國文榮膺2009年“水晶球獎”非金屬類建材行業第一名
對于水泥行業，東部區域是供給做減法邏輯最早發揮威力的地區，部分區域明后兩年在產能控制和落后淘汰的政策下就會呈現產能負增長的格局，也就是 能直接“通過調節邊際供給來達到價格提升的目的”，只要國家的產能控制政策不放開，這個邏輯將一直存在，這也是水泥相對于其他周期性行業存在明顯優勢的供 給面邏輯。
供給層面：截至2010年9月份，江蘇、浙江、安徽、河南、湖北等區域的水泥行業投資(用來衡量產能供給的權威數據)都已經累計呈現負增長的局 面，今年四季度全國水泥行業投資增速為負，而尤其以東部水泥投資增速負增長為主，而淘汰還在加速進行。供給做減法的邏輯奠定了水泥股邏輯的安全性！
需求層面：目前時點，對于需求面，尤其東部水泥需求的增量方面，我們似乎又面臨新的超預期的增量——明年的保障性住房規劃。因此，我們沒必要對東部的需求過于悲觀。這是促成東部水泥PE提升另一個新的關鍵因素。
我們建議投資者買入水泥股，尤其是東部水泥，這些區域的水泥公司面臨業績與估值同升的局面。
鋼鐵
周濤、篤慧、王招華
國金證券 團隊
周濤/男/復旦大學碩士/證券從業5年/曾供職寶鋼股份，國金證券，目前就職齊魯證券；篤慧/男/華東冶金學院學士/證券從業2年/曾供職寶鋼集團、國金證券，目前就職于齊魯證券；王招華/男/27歲/本科/證券從業3年/國金證券鋼鐵行業研究團隊榮膺2009年、2008年“水晶球獎”鋼鐵行業第一名、第一名
2010年度，在市場普遍悲觀之時，我們準確預測7月份鐵礦石價格底部，并提出以邊際成本的邏輯看多2011年鐵礦石價格。之后的價格走勢完全 印證了我們之前的觀點，研究邏輯并逐步得到市場認同，精準把握7月底以來鐵礦石資源股大的投資機會，及時提示事件沖擊如節能減排等帶來的交易機會。
展望2011年，我們認為明年鋼鐵行業總體供需情況較今年有所改善。但考慮到原來存量產能，總體來看2011年供需環境仍未走出困境。在越來越 激化的礦石環境、過剩產能壓制、需求增速放緩、利潤低下的背景下，行業或將會醞釀新的變革。我們分析日本、美國等發達國家的鋼鐵工業之路，試圖探明中國鋼 鐵工業走出困境之路。我們認為在資源控制、行業集中度及鋼種結構方面中國鋼鐵企業與發達國家之間仍存在較大差距。
策略方面，以此為選擇股票的依據，延伸三條投資思路，概括為上求資源、中求整合、下求產品。
有色金屬
葉洮、王茜、張勇
華泰聯合 團隊
葉洮/男/41歲；王茜/女/28歲；張勇/男/29歲/華泰聯合有色金屬研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”有色金屬行業第二名
發達國家貨幣開始新一輪寬松，為抵御貨幣可能出現的貶值，大量資金進入股市及商品市場，導致金屬價格和股價大幅提升。而本輪農產品的上漲，為未來通脹埋下了伏筆。
有色金屬商品及上市公司是抵御通脹和貨幣貶值的理想選擇。一方面價格上漲推動企業盈利的改善；另一方面流動性充裕促進股票估值的提升，雙輪驅動下的乘數效應，有望推動可觀漲幅。
短期歐債問題、國內緊縮政策等因素可能對市場產生階段性沖擊，但在全球流動性過剩的大背景下，金屬價值重估的進程可望繼續，其中基本金屬由于此 前估值折讓，提升的潛力較大，貴金屬的價格受到通脹預期和貨幣貶值支撐價格；而宏觀層面的任何動蕩將強化其避險功能。小金屬和新材料符合經濟結構轉型導 向，可望貫穿始終。
家電、休閑品和奢侈品
胡雅麗、廖欣宇
中信證券 團隊
胡雅麗/女/33歲/武漢大學碩士/證券從業7年/2007年至今任職中信證券/中信證券家電、休閑品和奢侈品研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”家電、休閑品和奢侈品行業第一名
我們在今年一季度至二季度初重點推薦了小家電龍頭，期間家電板塊因地產調控和原材料上漲擔心龍頭公司股價被重挫，5月份我們邀請國內主流家電上 市公司和行業專家在廣東順德召開家電行業研討會，厘清市場擔憂的風險因素，重新定位行業預期，推薦白電龍頭估值回升和小家電板塊的投資機會，強調電視行業 的競爭風險。
三季度伊始抓住夏天酷暑帶來空調行業超預期和節能惠民補貼下調后行業成功提價的機會，重點推薦空調行業，后續展望對白電三季度增長在全市場中最為樂觀。今年基本抓住了行業趨勢和板塊投資機會。
市場對農村市場家電消費的啟動的剛性認識不足，過度放大房地產需求來源的影響，我們依然對行業的增長充滿信心。白電行業依然是競爭格局最為良好的投資領域，但未來一年較為特殊的一點是節能惠民補貼額度下降并將取消，利潤水平面臨回歸。
小家電、消費類電子等產業將多點開花，技術創新、產品差異化和營銷掌控等的競爭力將成就企業優異表現，由此也將衍生新的子領域、成長新的細分龍頭。
汽車和汽車零部件
李春波、許英博
中信證券 團隊
李春波/男/34/清華大學碩士/證券從業9年/2001年至今任職中信證券；許英博/女/27/清華大學碩士/證券從業3年/中信證券汽車和汽車零部件研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”汽車和汽車零部件行業第一名
對汽車需求和盈利趨勢的把握更為準確，2009年堅定看多汽車行業，出色把握汽車行情，2010年上半年汽車行業面臨估值壓力。2010年中期 提出“汽車行業景氣未下降、主流汽車公司中報有望超預期”并明確指出“預期轉暖”和“旺季來臨”將成為汽車板塊上行的催化劑。成功推薦一汽富維、華域汽 車、威孚高科、江鈴汽車、宇通客車、濰柴動力、中國重汽、福田汽車、悅達投資等公司。
2010年汽車銷量規模有望接近1800萬輛，在2009年高基數的基礎上銷量增長超過30%。中國仍處汽車消費的快速增長期，終端不斷提升的 購買能力和購買意愿是驅動汽車銷量持續提升的最重要原因。2011年汽車銷量仍有望同比增長10%-15%，若宏觀經濟環境穩定，狹義乘用車(轎 車+SUV+MPV)銷量增速有望接近20%。汽車板塊的估值基于汽車需求(盈利)的信心和對宏觀經濟的預期。在市場投資邏輯不斷變遷的背景下，依靠深入 持久的研究和及時靈活的跟蹤為投資者提供價值增量。2011年市場地位穩固的汽車股依然有望有良好表現，優勢汽車公司的盈利和估值水平上升空間較大。
機械
劉榮、王軼銘
招商證券 團隊
劉榮/女/碩士/證券從業8年/2006年至今任職招商證券；王軼銘/男/35歲/碩士/證券從業3年/招商證券機械研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”機械行業第一名
中國經濟轉型離不開裝備制造業，機械行業仍處于產業升級的大趨勢之中，高鐵建設加快城鎮化，“十二五”初期投資增速下降的可能性也并不大，但是，短期收緊流動性，機械行業可能會受到沖擊。
從實體經濟來看，加息增加企業的融資成本，并抑制投資。不過加息對機械行業的盈利影響相對較小并且滯后的，重要的是收縮流動性對信用銷售的影 響。無疑，長期的負利率促進了信用銷售的增加，幾次經濟危機都被高速增長的中國經濟消化，機械行業信用銷售的比例不斷被提高，風險不斷積累。與此同時，機 械行業正處于再融資與產能擴張的高峰期，政策轉向負面。
反之，政策取向在通脹與經濟放緩之間做平衡，如果政府能夠容忍適度的通脹，那機械行業的盈利水平將在明年出現小幅回落，因此2010年的超高增 長不可能持續。但是我們仍看好一些符合國家產業政策方向的戰略新興產業，如鐵路設備行業、能源裝備制造業，軍工重組與節能環保主題投資也存在投資機會。
電力設備
韓玲
中銀國際 團隊
韓玲/女/33歲/加拿大皇后大學MBA/證券從業6年/2008年至今任職中銀國際/中銀國際電力設備研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”電力設備行業第一名
2011年，我們繼續看好節能減排行業，預計今年四季度仍然會出臺支持政策。另外新興能源產業振興規劃四季度也有望出臺并帶動新能源板塊向好。電網投資雖然今年下滑，但隨著兩網“十二五”規劃的出臺，關注電網投資的結構調整向特高壓和智能化集中。
節能減排等相關產業有望得到國家政策的充分支持，我們預測未來5年節能行業的年均增長率將達到30%，部分子行業增速將超過50%。我們最看好的領域包括中低壓變頻器、脫硝以及余熱余壓利用領域。
新能源看好核電和光伏。核電的成長性最為確定，進入壁壘又較高，為最為看好的新能源子行業。得益于德國市場對于需求的拉動作用，整個光伏市場產銷兩旺，由于需求的大幅增長，多晶硅供過于求的現象相比去年有所改善。多晶硅需求暫時處于供不應求的狀態。
電網設備看好特高壓、智能化與國際化。預計“十二五”電網投資規模將依然很大，但增速放緩，我們建議關注電網投資中的結構調整：特高壓和智能化。另外，“十二五”將成為布局國際化的戰略時期，建議關注國際化。
我們首選買入龍源技術、英威騰、東方電氣、海通集團、長園集團、東方日升、東源電器。另外，我們也推薦買入榮信股份、平高電氣、湘電股份、南風股份和新大新材。
醫藥生物
姚杰、賀菊穎、季序我
中信證券 團隊
姚杰/女/中國協和醫科大學分子生物學碩士/證券從業9年/2001年加入中信證券；賀菊穎/女/復旦大學管理學院碩士/證券從業5年；季序我/男/北京大學生命科學學院生物信息專業博士/證券從業3年/中信證券醫藥生物研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”醫藥生物行業第四名
我們長期看好中國醫藥行業的發展：消費是未來拉動經濟增長的首駕馬車，醫藥無疑是消費的主要方面。另外，生物醫藥也是七大新興產業之一。未來， 還有許多振興和促進醫藥行業發展的政策將出臺：新版GMP、醫藥流通規劃、生物醫藥產業振興規劃、醫院改革政策等等。關于藥品價格的政策好于預期，這些都 有利于醫藥行業的發展。
2011年，我們繼續看好醫藥板塊的市場表現。投資機會包括但不限于：1.收購兼并整合仍是投資主線之一。目前，不僅政策的制定者，而且醫藥企 業自身都深刻認識到中國醫藥企業要做大做強，收購兼并整合，提高行業的集中度是必由之路。2.公立醫院改革帶來的投資機會。2011年有望隨著醫院改革政 策的進一步明晰，帶來公立醫院股權的投資熱潮。醫藥板塊中，除已投資醫院的公司外，許多準備投資此領域的公司亦值得關注。3.為制劑出口做準備將蔚然成 風，由此帶來相關公司的投資機會。《關于加快醫藥行業結構調整的指導意見》特別指出：加快轉變出口增長方式，抓住世界仿制藥市場快速增長的機遇，擴大制劑 出口。這將成為未來中國醫藥企業發展的主要方向之一。4.資源型醫藥企業的競爭優勢將更加明顯。在通脹預期下，掌握上游資源的醫藥公司的盈利能力將保持和 提升。
電力、煤氣及水等公用事業
楊治山、吳非
中信證券 團隊
楊治山/男/45歲/碩士/證券從業13年；吳非/男/31歲/碩士/證券從業6年/中信證券電力、煤氣及水等公用事業研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”電力、煤氣及水等公用事業行業第一名
電力改革不徹底，市場化定價機制沒有建立，煤炭成本上漲的壓力無法有效傳遞，重創火電業績，這是我們長期看淡火電的核心理由，行業整體性的機會較少，更多存在于具有資產注入預期個股的階段性行情中，如我們今年推薦的國電電力和內蒙華電等。
水電則相反，由電力改革前的棄水做到了有水就發、優先調度，所以水電是電力改革的受益者。目前，上一輪開發周期投產水電已經開始發揮業績，行業 正迎來業績和開發相互滾動和促進的“黃金十年”，這也是我們看好水電板塊的重要理由，短期看好業績開始釋放的長江電力、國電電力，中期看好川投能源、國投 電力。對于2011年而言，目前來看新一輪年度電煤合同上漲幾成定局。在通脹壓力下電價調整仍具有不確定性，故火電整體機會仍較小，我們建議投資者更多關 注具有注入預期和煤炭資源的內蒙華電、金馬集團；水電則具有業績的相對穩定性，建議關注真實業績即將展現的長江電力和內在價值突出的川投能源。
建筑和工程
潘建平、楊濤
中信證券 團隊
潘建平/男/34歲/博士/證券從業8年；楊濤/男/31歲/碩士/證券從業2年/中信證券建筑和工程研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”建筑和工程行業第一名
2010年是亮點比較多的一年，年初我們領先同行成功挖掘出建筑裝飾行業和園林綠化行業整體性投資機會，重點推薦的東方園林、棕櫚園林、金螳螂、亞廈股份、廣田股份市場表現靚麗。
對于下半年走勢，我們繼續看好該板塊的表現，此外專業工程領域中材國際、中國化學、東華科技、三維工程等諸多公司均在最佳時點推薦，成效非常顯著。
展望未來，由于建筑工程行業近年景氣較好，業績增長顯著，因此具備了上漲的基礎。而新上市的園林裝飾等龍頭公司質地優秀、行業發展前景好、處在 高速成長期，股權激勵及行業訂單的爆發使得股價表現良好。個人比較喜歡管理層優秀、行業有發展空間的小公司，在這類公司里再精選最具競爭力的公司往往會成 為板塊領漲的龍頭公司。
交通運輸
馬曉立、張宏波、紀云濤、曾旭、邱穎
中信證券 團隊
馬曉立/男/37歲/碩士/證券從業10年；張宏波/男/34歲/碩士/證券從業4年；紀云濤/男/33歲/博士/證券從業4年；曾旭/男/32歲/碩士/證券從業3年；邱穎/女/28歲/博士/證券從業3年/中信證券交通運輸研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎” 交通運輸行業第一名
2010年交通運輸行業景氣復蘇，供求關系持續改善，行業具備趨勢性和板塊性的投資機會。航空業：行業扭轉乾坤、兼并重組推波助瀾、套保附加雪 中送炭、本幣升值錦上添花。行業風險在于受油價、票價、匯率和大盤波動等因素的影響較大，未來也面臨高鐵沖擊和盈利持續高增長的挑戰。
機場將分享航空業的高增長，并更具穩定性。但機場依然面臨產能瓶頸、經濟周期、改擴建周期、資本性開支和投產運營成本開支等因素的不利影響。總 體我們認為，機場依然是防御性板塊的代表之一，業績將維持穩定而不是爆發性增長，現金流總體上維持充裕，可進行價值投資，推薦增長確定、估值合理和拐點已 現的機場，同時關注資產注入、兼并重組和戰略引資等事件性交易機會。
航運港口業：航運整體預期未轉暖，由于歐洲債務危機加重，市場對發達國家經濟二次探底的擔憂，而國內宏觀調控基調依然偏緊，內憂外患之下，強周 期股票未來半年的市場預期暫未改善，航運板塊亦難獨善其身。估值角度看，盡管板塊整體2010年業績環比改善顯著，但平均18倍PE基本處于合理水平，吸 引力尚不夠。維持行業“中性”評級，建議中線關注油輪和多用途市場，短期關注業績超預期的集運市場。
我們認為，未來港口行業主線是逐步復蘇。依據復蘇力度和時序，我們看淡下半年鐵礦石等大宗原材料的進口；港口投資首選煤炭業務發展潛力巨大的蕪 湖港，集裝箱港口推薦防御性較好的上港集團和反彈空間較大的深赤灣，同時推薦區域客滾業龍頭海峽股份和業績爆發性較強的大連國際。
鐵路公路物流業：看好政策扶持的新興物流行業；公路行業投資機會在優質低估值題材個股；鐵路行業可作為防御性品種配置。
物流行業：預期物流振興計劃細則將逐步推出，物流行業將面臨更好的政策環境，行業將迎來變革期。目前多家物流公司等待上市，若均能順利發行，將會推動A股物流板塊新一輪行情。
公路行業：以高速公路公司為主體的交通投資集團作為交運基建地方融資平臺在搭建，上市公路公司角色不容忽視；受到高速集團收支不平衡、新老線路 價格差異影響，各省收費費率提價預期仍在。行業景氣度良好，目前板塊PE回至15倍附近，投資機會在于業績良好且具有題材的公司，應遴選優質的低估值個 股。
鐵路行業：“低碳”的綠色通道，未來可能兼具客貨運的雙重主導地位；鐵道債融資天花板將觸及，股權融資將打開新的融資之門。預計行業景氣將持續，可作為防御性品種配置。
通信
陳運紅
國金證券
陳運紅/男/36歲/碩士/證券從業3年/陳運紅榮膺2009年“水晶球獎” 通信行業第四名
未來五年，將是國家持續加大科技基礎設施投入、深化行業應用的重點投入期，牛股將在微笑曲線的兩頭產生，微笑曲線的橫坐標是產業價值鏈，從左至 右分別是標準提出、芯片級研發、板級研發制造、系統集成、電信服務、平臺提供；縱坐標是產業附加值，位于價值鏈高端的是標準制定者和平臺提供者，標準制定 者核心競爭力來自于技術創新，而平臺提供者來自于商業模式創新，蘋果和谷歌屬于技術創新和商業模式創新的融合體。
在中國，同時擁有技術創新優勢和商業模式創新的公司有騰訊和百度，正處于快速發展期和最有可能同時突破技術創新和商業模式創新的公司有神州泰岳和國民技術，值得投資者重點關注。
移動互聯網和移動支付將引領科技消費升級的龍頭：科技消費面臨人均接入消費日趨飽和，人均內容消費面臨廣闊消費空間，從消費關系看，人均帶寬、 人均融合終端、人均安全消費、人均計算消費是實現內容消費的必要手段，也是拉動科技投資的直接驅動力，內容消費是科技消費最終目的；而內容消費發展的內生 動力來自于移動互聯網的繁榮和移動支付的興起。
戰略性信息產業將是科技投資的龍頭領域：寬帶網絡、三網融合、行業信息化將成為科技基礎設施投資的重點領域，將對相關公司的經營業績帶來實質性 的、短中期的利好，而下一代網絡、傳感網、物聯網、云計算等成為科技投資的戰略性投資方向，目前處于標準制定、技術完善的市場培育階段，短期難以對相關企 業經營業績產生實質性的影響，但是圍繞產業扶持政策的頻繁出臺和科技板塊的持續活躍，我們認為，持續性的主題投資機會仍然存在。
計算機
尹沿技、李晶
申銀萬國 團隊
尹沿技/男/32歲/上海財經大學碩士/證券從業6年/2007年至今任職申銀萬國證券研究所；李晶/女/24歲/上海理工大學學士/證券從業3年/申銀萬國計算機研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”計算機行業第三名
培育戰略性新興產業細則、以及支持軟件行業發展的政策出臺預期增強，都可能成為軟件行業上漲的催化劑。我們持續看好軟件行業，經濟轉型背景下產業已處于新一輪增長周期的醞釀期。
2011年我們將主要關注以下幾個信息化需求旺盛的領域：
智能交通是物聯網在民生領域的重要應用。交通事故和交通擁堵成為亟待解決的問題，并且中國已經成為汽車生產第一大國，如何利用智能化手段緩解交 通問題成為重大課題。在未來的智能交通與汽車物聯網產業鏈中，從終端到汽車部件生產廠家、芯片廠商，再到網絡硬件、系統集成、軟件、方案提供商，都有望參 與到這一空間廣闊的市場。
數字醫療需求迫切。中國已出現老齡化的趨勢，并且政府特別重視提高廣大農村的醫療水平，數字醫療市場空間廣闊。數據表明，中國健康服務市場目前規模在100億元以上。
中國電子政務建設當前已進入全面推進、深化應用的新階段。電子政務是保障民生、提高政府部門效率的必要手段，我們尤其看好與民生相關的數字化城市管理、社保、醫保信息服務等相關領域。
批發和零售貿易
趙雪芹、胡維波、姜婭、彭子
中信證券 團隊
趙雪芹/女/43歲/博士/中信證券/證券從業8年；胡維波/男/26歲/碩士/證券從業2年；姜婭/女/28歲/碩士/證券從業3年；彭子/女/26歲/碩士/證券從業2年
經濟基礎決定消費水平，人均收入超過3000美元是商業零售行業進入黃金周期的標志。中國2008年人均GDP首次突破3000美元，我們認為，居民收入提升、高速城市化進程推進和人口紅利這三大動力將促使中國進入10年黃金發展周期。
2010年上半年零售行業增速持續走高，下半年在溫和通脹、促消費政策逐步落實、國民收入分配機制改革方案出臺背景下有望維持高位運行，我們預 計2010年社銷增速將達到19.29%。在各子行業中，百貨我們看好民營優質百貨公司和中西部區域龍頭企業，我們認為超市擁有高效供應鏈管理能力者將最 終勝出，而家電及IT連鎖行業集中度低，市場空間大，龍頭公司將顯著受益。
短期通脹預期強烈，首推超市行業，包括人人樂、步步高、武漢中百、華聯綜超等。此外，繼續推薦低估值、高成長、業績確定性強的品種，如蘇寧電器、海寧皮城、鄂武商、宏圖高科、天音控股等。
銀行
朱琰、肖斐斐、程
中信證券 團隊
朱琰/女/37歲/博士/證券從業7年；肖斐斐/女/26歲/碩士/證券從業4年；程/男/30歲/碩士/證券從業3年/中信證券銀行研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”銀行業第二名
我們在業內率先提出監管政策變量將影響銀行業績預期及估值水平。2009年8月的《監管新標約束銀行放貸潛能，加大市場股權融資壓力》、12月 的《新監管規則樹立行業增長新邏輯》報告中，我們推斷2010年銀行業面臨貨幣政策趨緊及指標監管趨嚴格局，再融資壓力凸顯，貸存比監管下銀行吸存壓力加 大。
年度策略判斷銀行業政策層面“明松暗緊”；基本面“量穩價升”；投資策略是“慮而后得”。2010年度策略報告《明松暗緊、量穩價升、慮而后 得》以及深度研究報告《2010年新增信貸規模估側》、《貨幣政策周期下的息差研究報告》、《再融資格局明朗后，息差反彈催化估值提升》、《銀行股價表現 及估值邏輯研究》報告推斷銀行業2010年信貸均衡投放、息差反彈或成為階段性的投資主題。
提示撥備政策風險，在行業底部預判雙升行情。我們在行業跟蹤報告《業績增長無近憂，估值受抑在遠慮》、《內生性增長確定，靜待政策風險釋放》中 提示平臺類和地產類貸款質量及撥備計提政策風險。在《悲觀預期緩解催化“雙升”行情》、《可持續高ROE支撐估值上移》報告中明確預判行業底部的投資機 會。
非銀行金融機構
邵子欽、童成墩、田良
國信證券 團隊
邵子欽/女/40歲/碩士/證券從業9年；童成墩/男/27歲/碩士/證券從業3年；田良/男/29歲/證券從業3年/邵子欽等榮膺2009年“水晶球獎”非金融金融機構行業第三名
2010年我們看好保險，看空證券。
保險行業，3月29日《壽險負債未來3年翻1倍》，首次發現壽險長期增長的奧秘，堅定看好承保前景。10月12-14日連續發表《AIA超募， 講述“中國故事”》、《安全邊際+通脹受益》，《財富增長+人口紅利》，從相對價值和絕對價值兩方面提示保險股投資機會。10月19日《加息快評——上調 回報率假設40-50BP，估值提升7%-12%》，重申保險行業受益于加息周期。
證券行業，3月22日《傭金率加速下滑》，率先提示證券行業風險，下調行業評級至中性。5月24日《傭金戰之殤》，從臺灣經驗看，傭金戰遠未結束。7月17日《預計經紀業務盈虧平衡傭金率萬分之4.4》。
展望2011年，保險股由于估值具有安全邊際，且顯著受益于通脹和加息周期，估值有望進一步上移和跑贏大盤。證券股則主要來自市場誤判(如將日均交易量4000億元推演到全年，將自營一次性收益用PE估值等)帶來的交易性機會。
房地產
孫建平、李品科、張偉明
國泰君安 團隊
孫建平/男/34歲/博士/證券從業7年；李品科/女/27歲/碩士/證券從業2年；張偉明/男/28歲/大學學士/證券從業1年/國泰君安房地產研究團隊榮膺2009年“水晶球獎”房地產行業第二名
2010年房地產實體行業和股票板塊走勢糾結，這是比較好、向上的量價基本面和比較壞、向下的政策面相互矛盾的結果。全年行業評級我們維持中 性，分析邏輯框架是2010年4月初提出的政策決定論、6月提出的房價股價勺型關系圖。3月下旬及時有效提示行業政策風險，堅定明確看空，把政策因素上升 為股票主要決定因素，6月初開始預判銷量見底將回升，提示行業反彈機會；8月底率先提示房價止跌且恢復上漲導致的政策風險。
因行業驅動因素變化，行業過去5-10年集中體現出來的“高成長、高杠桿、高利潤”將呈緩慢的趨勢性下降。行業成長性將因區域而分化，受益于人 口、產業和財富轉移，受益于國內城市化進程的區域將獲得更好的成長性和阿爾法收益。區域發展的趨勢之一是行業高成長性從一線城市向二三線中心城市轉移，趨 勢之二是行業高成長性從大城市走向城市帶和衛星城市。公司成長性將因商業模式和競爭戰略而分化。切合公司自身、區域和行業發展脈絡的商業模式、競爭戰略能 獲得更好的成長。
展望2011年，在基本面合理調整反映政策效果和目標后，行業量價基本面和政策面有望形成同方向向上運動，這將帶來房地產股票板塊性、更流暢的 中級投資機會。個股選擇越來越顯著受益于行業區域成長分化、行業集中速度加快和公司經營管理能力和競爭戰略的龍頭公司，以周轉快和銷售好的萬科、保利地 產、首開股份、榮盛發展等為代表。同時我們在2010年重點推薦的“X+地產”組合將因地產價值保底+估值擴張的非地產主業有望繼續獲得很好的表現，重點 品種依然是中國寶安、新湖中寶、建發股份、福星股份等。
社會服務業
趙雪芹、姜婭
中信證券 團隊
趙雪芹/女/43歲/博士/證券從業8年；姜婭/女/28歲/碩士/證券從業3年。中信證券社會服務業研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“水晶球獎”社會服務行業第一名、第一名、第一名
2010年，中國旅游行業在經歷了2008年的大落和2009年的調整后，重迎高速增長，我們預計全年旅游總收入增速將達到約20%。基于旅游 消費需求增長和國家政策扶持的雙重利好背景，我們持續看好旅游行業的發展前景。未來2-3年，區域經濟的發展升級和高鐵高速交通網絡的完善將給我國旅游企 業帶來歷史性的發展機遇。更長周期看，旅游消費需求增長和政策利好將支持旅游行業保持長期增長，預計2020年前CAGR將達15%。 旅游行業向好背景下，旅游板塊的投資機會將一直存在。旅游行業估值一直相對較高，因此我們必須選擇成長性充分的公司。而旅游行業短期投資催化劑主要來自政 策刺激和事件驅動，以及個別公司的資產注入預期兌現。因此我們認為行業配置應首選相對估值合理、同時存在政策刺激或資產注入等事件預期的公司。
我們重點推薦的公司包括：中國國旅、三特索道、中青旅、峨眉山、桂林旅游、麗江旅游、錦江股份等。
傳播和文化
金宇、鐘文明
中金公司 團隊
金宇/男/2003年至今任職中金公司/中金公司傳播和文化研究團隊榮膺2009年、2008年、2007年“ 水晶球獎”傳播和文化行業第一名、第一名、第三名
2010年傳媒板塊最大的投資主題為三網融合。在2009年9月的報告《有線網絡行業深度研究：從“山重水復”到“柳暗花明”》中，我們強烈推薦有線網絡板塊，建議投資者把握政策利好和價值重估的投資機會，看好天威視訊和歌華有線。
2010年1月，國務院辦公廳發布《三網融合加快推進政策》，第一次明確了三網融合的路線圖和時間表，但沒有提出解決三網融合體制障礙的具體方 案。在市場沉浸在三網融合熱點時，我們于2010年2月發布《三網融合深度研究報告：融合還是競爭》，并明確提出，政策出臺并未解決制約付費視頻和寬帶產 業發展的核心瓶頸，融合短期難以取得根本性突破，下調有線網絡評級，建議關注內容提供商(華誼兄弟)和設備商的投資機會。
展望2011年，我們將重點關注兩大投資主題：文化體制改革和文化消費升級。在2010年10月的報告《傳媒行業并購重組主題研究》中，我們認 為2011年的文化體制改革將向縱深發展，推動改革領域從廣告、圖書、報業向有線網絡、電視頻道拓展，推動改革力度從轉企改制、上市向跨地域、跨媒體、跨 所有制延伸，中國傳媒行業的資本化率有望在未來2-3年從現在的10%提高到20%以上，行業整體存在借殼上市和并購重組的突變性投資機會。
我們認為過去30年的改革開放帶來了物質消費的極大提升，人均GDP已經超過3000美元，文化消費將進入高速發展期，建議重點關注影視動漫和移動互聯網。
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