楊穎樺

　　平地一聲驚雷，資本市場震動。

　　五部門11月18日宣布聯(lián)合打擊證券市場內(nèi)幕交易后，11月19日下午，第一起內(nèi)幕交易案件被披露。此案中，一位姓劉的注冊會計師在審計吉林制藥年報期間買入該公司股票，獲利3.5萬多元。

　　這只是第一個中槍的獵物。針對內(nèi)幕交易，證監(jiān)會近期的打擊步步升級，不僅從交易所的第一線監(jiān)控中鎖定異常交易股票的可疑賬戶，還將日常觀察范圍擴大到所有可能出“消息”的上市公司。“目前所有涉及重組的公司股票交易我們都在跟蹤。”中國證監(jiān)會有關(guān)部門的一位負責人透露。

　　但是，在監(jiān)管層加大打擊的同時，“做空”時代下新的內(nèi)幕交易與市場操縱手法也在出現(xiàn)，機構(gòu)也開始“狡猾”地通過合規(guī)程序規(guī)避內(nèi)幕交易雷區(qū)，這給監(jiān)管層的內(nèi)幕交易核查帶來新的難題。

　　第一個獵物：

　　玩*ST吉藥的會計師

　　被曝光的這起內(nèi)幕交易案件主角是一位注冊會計師。這也是國內(nèi)第一例被揭露的注冊會計師在限制期內(nèi)違規(guī)交易股票案。

　　證監(jiān)會的調(diào)查顯示，時任某會計師事務(wù)所注冊會計師的劉某，是2006年吉林制藥年報審計工作的項目負責人和簽字會計師。自會計師所接受吉林制藥委托之日起，至年報公告的5天之內(nèi)，劉某先后共計買入“*ST吉藥”股票1.87萬股，賣出后獲利35995.96元。

　　證監(jiān)會作出的處理決定是沒收劉某違法所得35995.96元，并處以1萬元罰款。

　　這位會計師受罰，只是證監(jiān)會此次嚴打內(nèi)幕交易風暴的一角。據(jù)介紹，目前還有幾起證券中介服務(wù)機構(gòu)涉嫌內(nèi)幕交易的案件在調(diào)查中。

　　“這一案件發(fā)生在2006年，時間比較早，是在后期檢查中發(fā)現(xiàn)的問題，而案件當事人本身違法情節(jié)較輕，涉案金額也較小，如果今年這種情況還在繼續(xù)，恐怕就不是這么一個處理了。”上述證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示。

　　閃電打擊：“最快一天完成立案”

　　處罰力度與查處范圍加大的同時，立案的速度也在加快。

　　“目前在調(diào)查的都是今年發(fā)生的案件。今年的主要任務(wù)是內(nèi)幕交易，我們正在調(diào)配內(nèi)部資源，優(yōu)先保證內(nèi)幕交易案的查處，其他的案件都會讓道于內(nèi)幕交易案。”上述部門負責人說。

　　這種速度表現(xiàn)為在盤中一旦發(fā)現(xiàn)線索，盤后便立即立案稽查，這個過程最快一天就可以完成，比如山煤國際案件中，就是交易所在交易時間內(nèi)發(fā)現(xiàn)異常交易，當天收盤后便進入立案程序，到最后認定違法事實處罰，一個月時間完成。

　　而這種閃電速度，來自于從交易所日常監(jiān)控系統(tǒng)到派出機構(gòu)實地調(diào)查等多方位監(jiān)控體系的合力。據(jù)上述證監(jiān)會有關(guān)部門負責人介紹，二級市場的案件大多數(shù)來自于交易所監(jiān)控系統(tǒng)的日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的，只有一部分來自于舉報。

　　現(xiàn)在的流程是，一旦交易所的監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)某只股票有異常交易行為，監(jiān)管層便會立刻鎖定在此期間交易的幾十個甚至是上百個可疑賬戶，這些賬戶可能分布在全國幾十個不同的營業(yè)部，監(jiān)管層在進行篩選后，便會調(diào)動各省的派出機構(gòu)核查人員對這些賬戶同時展開調(diào)查，此外還要找到上市公司的內(nèi)幕知情人。然后逐一對這些目標的賬戶資金來源、個人聯(lián)系做調(diào)查。

　　在這一體系下，交易所的監(jiān)控系統(tǒng)成為第一個“把關(guān)人”，其中尤以深交所的交易系統(tǒng)最為有名。一位深圳基金公司的內(nèi)部人士告訴記者，深交所的監(jiān)控系統(tǒng)水平比較先進，每個賬戶的交易情況交易所都非常清楚，經(jīng)常基金公司對一只股票買入倉位大一點，基金經(jīng)理就會被叫去“談話”。

　　交易所的系統(tǒng)制定了一系列的指標，如果股票出現(xiàn)異常，就會亮起紅燈、黃燈等警報，預(yù)示不同的情況。

　　但是僅僅從有盤面交易異常表現(xiàn)的股票上鎖定線索，仍然會漏過一大批深藏的“老鼠”，對此，上述監(jiān)管層負責人表示，“目前所有涉及重組的公司股票交易我們都在跟蹤，或者是公司方面有異動的我們都會關(guān)注。”

　　證監(jiān)會方面公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月，證監(jiān)會共受理內(nèi)幕交易線索114件，立案調(diào)查內(nèi)幕交易案件42其，因內(nèi)幕交易對16名個人、兩家機構(gòu)作出行政處罰，15起涉嫌內(nèi)幕交易犯罪案件移送公安機關(guān)。

　　射擊盲點：難查的“基金之狐”

　　11月12日A股大跌后，市場對于暴跌原因的傳言紛繁復(fù)雜。

　　A股進入“做空”時代以來，股指下跌也能賺錢。但隨之而來一些新型內(nèi)幕交易與操縱市場的手法也誕生，比如所謂的“大盤股突擊隊”，又有傳聞稱，一些大機構(gòu)在拋售砸盤之前，預(yù)先埋伏空單賺取暴利。

　　不過，前述證監(jiān)會有關(guān)部門負責人11月19日表示，目前無論是股指方面的，還是機構(gòu)從業(yè)人員，都沒有進入立案稽查程序的案件發(fā)生。

　　11月12日的大跌還緣于有傳聞稱基金界的帶頭大哥華夏基金總經(jīng)理范勇宏被“雙規(guī)”。華夏基金已正面回應(yīng)此傳言并不屬實，但市場仍流傳有大型基金公司基金經(jīng)理被帶走。

　　對此，上述證監(jiān)會有關(guān)部門負責人表示，目前沒有發(fā)現(xiàn)任何公募基金從業(yè)人員的內(nèi)幕交易案件，至少沒有到達證監(jiān)會稽查局視野內(nèi)的案例出現(xiàn)。但他特別指出：“至于有沒有其他日常監(jiān)管，這個目前并不明確。”

　　這位負責人認為，對公募基金公司與從業(yè)人員內(nèi)幕交易的查處存在一定的難度與盲點，這些機構(gòu)的人通常都比較懂法律，通常在程序上做得很“完善”。

　　比如基金公司可以提前將某只股票納入其股票池當中，還有經(jīng)過投資決策委員會等，此后就可以說并非是提前獲取內(nèi)幕消息后才開始操作這只股票。但其后期買入的時機，可能就是恰恰在內(nèi)幕信息發(fā)布之前，則比較難有確鑿的證據(jù)來界定時間點，無論從取證還是定性上，都比一般的內(nèi)幕交易案件存在更高的難度。因此，對于此類案件，通常即使是公安部門立案時，也會十分謹慎。