新浪財經訊 8月20日晚間消息 證監會今日公布的《新股發行制度改革指導意見》指出，提高中小型公司新股發行中單個機構獲配股份的數量，加大網下報價的責任機制。市場人士向新浪財經分析稱，如此可防止人為報高價的行為。

　　根據新規，在具體操作上，將不再對全部有效申購進行比例配售，而是由券商和發行人事前對網下配售確定配售數量，再通過隨機搖號的方式確定一定數量的可獲配機構。這樣單個詢價機構需要購買的股份數量和相應的資金會大幅增加，加大了定價者的責任，促進報價更加審慎和真實。

　　市場人士向新浪財經分析稱，此前單個機構網下申購，就算報價很高，獲得配股數量有限，即使出現破發，風險也非常有限；現在提高每筆數量，并采取搖號的方式，那么對于單個機構來說，如果過高報價，獲配數量可能大大提高，占用很大一筆資金，一旦破發損失可能會非常慘重，“所以機構在參與報價時會更加慎重。”

　　這次《指導意見》要求承銷商設置每筆配售的配售數量，比如每筆配售配售200萬股，這樣最多只能有5家機構獲配，每家機構的獲配金額至少是2000萬元，2000萬元的持股成本比之前的100萬元有了大幅提高。增強了利益約束，促進機構在參與報價時更加慎重。按照《指導意見》的要求，如果申報價格在發行價格以上的機構超過5家，須通過隨機搖號的方式確定最終獲配的機構。

　　網下配售主要由報價和配售兩個環節構成。第一階段改革提出了最低申購量要求，機構投資者在參與詢價時需同時申報價格及對應的申購數量，基本杜絕了高報不買和低報高買的情況，由此解決了報價環節的問題。但是在配售環節，目前網下配售采用的是對全部有效申購進行同比例配售，所有有效報價機構均可獲配股份，由于認購踴躍，單個機構獲配股份數量較少。

　　以中小板公司發行為例，單一機構通常只能獲配幾萬股左右，最少的不足1萬股。因獲配股份數量太少，詢價對象認真研究上市公司的基本面并審慎報價的動力比較薄弱，不同程度地存在報價隨意的情況，有人為抬高報價水平的傾向。

　　舉例來說，某中小板公司網下發行1000萬股，在目前的配售體制下，通常有100家左右的機構可以獲配，而且基本上是平均分配，也就是說每家只能獲配10萬股，再假設發行價為10元，那么每家機構的獲配金額也就是持股成本僅為100萬元。100萬元對個人投資者來說可能是一筆不小的數字，但是對專業的機構投資者來說還只能算是微乎其微的。(丁蕊 發自北京)