每經記者 曾子建

　　昨日，萬眾矚目的股指期貨正式登臺亮相，而融資融券啟動也已進入第二周。從第二周融資融券交易情況來看，交易量正如預期中逐漸放大，特別是融資交易大幅增長，融資余額突破億元大關，達到1.2億元。而到本周四，滬市單邊融資余額已突破億元，深市余額則達到4798萬元。

　　與上周融資融券試探性的交易有所不同，本周機構開始了集中放量介入指標股的階段。同時，值得注意的是，凡是機構大手筆融資買入的個股，盡管短線曾經被套，但隨后往往都會出現較強走勢，并成為市場熱點，例如中國平安、中國太保等金融股尤其明顯。

　　此外，從本周后半周開始，機構融資償還金額開始突然增加，或許機構的操作已開始顯得謹慎，股指期貨推出前，本周四市場出現大幅調整。

　　融資買入放量明顯

　　上周，融資融券啟動，3月31日~4月8日，滬深兩市融資余額僅為4000余萬元，而累計融資買入量也僅有6000萬元。可以說在啟動初期，機構大多都還處于試探性的交易階段。

　　不過，從上周五開始，融資融券金額突然出現爆發式增長。當天，滬市單邊融資買入量就達2207.7萬元，本周一滬市融資買入量更是創紀錄達到4037.7萬元，深市融資買入1041萬元，兩市合計融資余額首次突破億元大關，達到11387.3萬元。而本周二，盡管融資買入額有所下降，但融資余額進一步放大，滬市融資余額9217萬元，深市融資余額達到2804萬元。而本周三，滬市融資買入金額繼續萎縮，僅成交796.5萬元，融資余額較前一個交易日下降到8948萬元，而深市融資買入金額超出滬市，為942萬元，融資余額3144萬元。

　　截至本周三，滬市累計融資買入金額較上周繼續增長，達到8786.3萬元，深市累計融資買入金額達3980.2萬元，兩市累計融資買入金額也達到12766.5萬元。

　　本周四，滬市融資額再度放大，達到2091.7萬元，融資余額突破億元大關，達到10309.9萬元，而深市融資1660.7萬元，余額4798萬元。

　　此外，值得注意的是，從本周二開始，由于股指期貨上市在即，機構對大盤未來走勢出現明顯分歧，在融資融券操作上也開始謹慎起來。滬市融資償還金額明顯增加，其中，本周二滬市融資償還1433.6萬元，而周三再度償還1065萬元，周四滬市償還額也有730萬元。

　　主題投資機會初顯

　　隨著融資融券交易日益活躍，機構融資買入的個股正越來越受到市場的關注。其實，上周機構重點買入的長江電力、中興通訊和西山煤電等，都一度出現較強的走勢。而在本周，這一特點更為明顯，但凡被機構大手筆買入的個股，往往都出現較好的表現。分析人士認為，具備機構融資買入題材的個股，其主題投資機會已經來臨。

　　那么，哪些個股在本周被機構看好，并融資大筆買入呢？很明顯，都是90只標的證券中的權重指標股。

　　首先，金融股從上周五便受到機構追捧。當天，滬市成交相當活躍，融資買入金額超過100萬元的個股就達到5只。值得注意的是，在買入超過100萬元的個股中，除了中國聯通成交264.9萬元外，其余均為金融股。其中，華夏銀行當天買入高達188萬元，融資余額為252萬元；中國平安融資買入513萬元，融資余額737萬元；而工商銀行當天更是買入997萬元，累計余額高達1004.6萬元，成為當時滬深兩市融資買入余額最多的個股。同時，具備金融題材的遼寧成大，當天買入金額109.5萬元。此外，民生銀行、招商銀行、海通證券和北京銀行都發生了融資買入。

　　從接下來的行情可以看出，這類個股自從被機構盯住之后，已經開始醞釀反彈。盡管本周一金融股普遍調整，但周二開始全線上漲。例如，中國平安周三大漲近4%，創出本輪反彈的新高，而周三后的走勢繼續震蕩走高。同時，中信證券周一融資買入金額為1970萬元，周二隨即上漲3.3%，隨后繼續保持強勢。而泰達股份作為深市為數不多的金融股之一，周一融資買入額為105.8萬元后，周二該股大漲6.56%。

　　比較具有代表性的還有五糧液。4月12日和4月14日，機構兩天共累計融資買入近600萬元，該股也連續三個交易日上漲。此外，遼寧成大從上周五開始，幾乎每天都有機構融資買入，盡管本周也出現了融資償還情況，但該股走勢卻異常強勁，本周連續收陽，周漲幅近7%。

　　為何機構大手筆融資買入的個股，往往隨后會出現板塊性的走強？分析人士認為，主要還是由于這類個股受到了市場的認同。

　　首先，作為能夠率先參與融資融券的機構而言，肯定是券商中選優的客戶，更是投資者群體中的佼佼者，因此他們的選擇，往往會受到市場的高度關注。其次，這類個股往往都是大盤指標股，前期漲幅并不大，因此下跌的空間極為有限，也就是說相對風險較小。第三，在A股市場上，融資炒股一直都是操作上的大忌，在以往的混亂時期，很多損失慘重的投資者往往都是融資炒股的人。不過，到了現在的相對成熟市場，這類機構借錢都敢買的個股，顯然是經過機構慎重的研究之后，才做出的決定，因此自然短線會受到市場的追捧。

　　融資融券漸成市場風向標

　　本周一，滬市融資金額大幅放量至4037.7萬元，較上周五增長83%，而本周二，上證指數便大幅上漲31.99點，漲幅1.02%。

　　不過，本周三，交易所公布周二的融資融券數據后，市場發現，周二機構融資額大幅萎縮至1744.4萬元，同時機構還償還了1433.6萬元，這在以往還從未發生過。于是，周三大盤迅速轉弱，最終僅僅上漲5點。融資融券的交易情況，對于后期大盤的指導作用似乎越來越明顯。

　　分析人士認為，機構之所以選擇償還部分融資額，主要原因還是對后期走勢產生了一定分歧，特別是股指期貨上市在即，究竟大盤如何表現，還存在較大的不確定性。

　　本周四，也是股指期貨上市前的最后一個交易日，市場分歧更大，盡管融資額有所放大，但看不清后市，選擇償還融資的機構也在逐漸增多。周三的融資融券也說明了問題，融資買入額再度萎縮至796.5萬元，償還金額達到1065萬元。

　　分析人士認為，隨著市場對融資融券關注度的日益提升，融資融券交易行為對市場的指導意義也明顯加強。每當融資交易大幅放量時，如本周初期，表明市場短線看好后市，大盤反彈的概率也較高。而一旦融資買入量大幅萎縮，甚至開始集中償還融資時，則意味著市場可能面臨調整。

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