每經記者 曾子建

　　上周五(1月22日)，證監會公布了《證券公司開展融資融券業務試點審批》行政許可事項，明確申請融資融券試點的依據、條件、程序、期限等規定。同時，本周末相關券商將進行第三次融資融券全網測試，這也意味著融資融券業務的試點工作已經進入到沖刺階段。那么，究竟哪些券商有望成為首批試點的公司，最終融資融券將于何時開閘呢？

　　4家上市券商或參與試點

　　本周六，滬深交易所將進行第三次融資融券全網測試。據某家將參與此次測試的券商人士透露，此次參加測試的券商仍然是此前參加過的11家券商。而第三次全網測試結束后，券商將進入到申請業務試點階段。那么，究竟哪些券商有望成為首批試點公司？

　　根據《關于開展證券公司融資融券業務試點工作的指導意見》，申請融資融券業務券商必須符合的條件主要包括以下幾項：最近6個月凈資本均在50億元以上；最近一次證券公司分類評價為A類；具備開展融資融券業務所需的自有資金和自有證券，自有資金占凈資本的比例相對較高；已開發完成融資融券業務交易結算系統，并通過全網測試等七大條件。同時規定，開展融資融券業務的證券公司在按規定扣減凈資本的同時，還應按照不低于融資融券業務規模50%的比例計算業務風險資本準備。

　　從《指導意見》看，監管機構更傾向于資本規模較大、綜合實力較強的大型券商。以2009年中期凈資本達50億以上的上市券商來看，海通證券、中信證券、光大證券、招商證券和國元證券達到了要求；此外，即將上市的廣發、華泰、未上市的國信、申萬、銀河等券商也達到了凈資本的要求。

　　不過從目前上市券商來看，參與過兩次聯網測試的只有海通、中信、光大和招商這四家上市券商。因此基本可以認為，能夠獲得首批融資融券試點資格的上市券商會從上述四家公司中產生。宏源證券的分析師認為，具體看，海通證券相對于招商證券、光大證券具備資本優勢和網點優勢；而中信系券商由于面臨“一參一控”的困局，因此存在新業務受限的風險。

　　開閘或在“五一”前后

　　那么，首批試點融資融券將于何時正式開閘？

　　根據證監會發布的《證券公司開展融資融券業務試點審批》，目前券商申報融資融券流程依次分為五步：第一、參與第三次聯網測試；第二、向協會提交試點實施方案；第三、獲得轄區監管局書面意見；第四、獲得證監會試點資格，第五、申請新的《經營證券業務許可證》，此后即可開展融資融券業務。國信證券的分析師預計，完成整個流程需3個月左右，因此首批試點開閘，可能要到今年“五一”前后。

　　而當首批試點融資融券開始之后，隨著相關業務逐漸進入到正常運行中，后續公司開展融資融券業務的進程可能會加快。《指導意見》指出“首批試點取得成效后，將兼顧不同類型和不同地區的證券公司，分期分批地擴大試點范圍”，并且提示分類評價為B類以上證券公司進行相應準備，意味著占行業公司總數80%左右的B類以上證券公司有望試點，在試點范圍擴大之前將另行公告更低門檻標準。國信證券認為，政策門檻降低的目的，是為了防止差異化經營帶來的客戶轉移，由此判斷監管政策傾向于后續試點進程提速。

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