本報記者 陸洲

　　據中國證券報信息數據中心統計，今年以來，有176家公司提出重大資產重組預案或草案，其中有16家公司重組失敗。WIND數據顯示，今年以來，有119家公司提出增發方案，有10家公司提出配股方案，融資金額達1853.63億元。按照已提出的重大資產重組預案計算，今年以來，通過并購重組注入上市公司的資產共計約1248億元，增加上市公司總市值13250億元，平均每股收益提高78%。

　　同時，隨著國內經濟的發展，部分行業已經開始出現產業整合的需求。根據華泰聯合證券對2006年以來已過會公司并購重組事項的統計，2006年沒有發生產業整合，2007年有3次，2008年發生8次，而僅2009年一季度就已發生了3次，全年有望突破15次，呈明顯增多趨勢。

　　種種跡象表明，上市公司并購重組模式正發生著本質的變化，即從單純的資本重組向產業價值并購轉變。業內人士認為，從重組主體上看，中央企業資產購買力日益增強，重組交易規模逐年增長，對全國乃至境外市場的整合能力不斷提高；從交易活躍度和交易規模上看，民營企業在并購重組中扮演越來越重要的角色；從行業角度分析，房地產行業的并購重組活動最活躍；從重組手段和方式上看，換股吸收合并、定向增發、要約收購等創新型重組方式不斷涌現。

　　央企引領并購熱潮

　　分析今年以來的重組案例可知，以十大產業振興調整規劃為紅線，上市公司的并購重組擔當起促進產業整合、產業升級、國有經濟布局調整的重任：鋼鐵產業先后出現河北鋼鐵整合、鞍鋼吸收合并攀鋼系三家公司、萊鋼濟鋼合并等重大重組事項；軍工領域中航工業集團旗下西飛國際、洪都航空、ST宇航、ST昌河重組如火如荼，兵器兩集團和航天兩集團也在摩拳擦掌；汽車業廣汽、北汽、長安等公司已經或正在實施區域性并購重組；煤炭業山西五大集團也面臨著外延式收購擴張機會。

　　與上述國有企業重組相對應的是，統計顯示，今年下半年已有60家上市公司約48.5億股國有股權進行了無償劃轉，較上半年的41家公司環比大幅增加。隨著央企整合的進一步加快，60家企業中已有21家由國務院國資委下屬央企實際控制。

　　另一方面，臨近歲末，A股市場重組熱潮再起。據WIND統計數據顯示，截至12月10日，四季度首次公布重組并購信息以及已經完成重組并購的公告共計78次，涉及A股上市公司的重組并購事件共計57起，參與其中的A股上市公司共計59家。

　　重組失敗原因多

　　據中國證券報信息數據中心統計，今年以來有16家公司在公告了重大資產重組預案之后，因為重組條件變化或者監管層審核未獲通過而導致重組失敗。

　　12月3日，賽格三星宣布重組方案尚不完備，終止籌劃重組事宜。僅9月份一個月，就有久聯發展、涪陵電力、梅花傘等發布終止籌劃重大資產重組事項公告。較早前，水井坊、金德發展、江蘇宏寶、國興地產等多家公司也紛紛宣布重組失敗。一時間，重組失敗的個案突然多了起來。

　　有專家認為，近期重組失敗的案例里面，不乏由于常見因素而導致重組失敗的情況。比如，有的上市公司自身財務狀況不清晰，主要股東以及潛在重組方等相關利益人之間就利益分配等事項未能達成一致，導致重組流產。此外，不排除有部分上市公司刻意制造重組題材，配合股價炒作的可能。

　　房企借殼打翻身仗

　　在重組成功的案例中，房地產公司借殼屢見不鮮。據天相投顧統計，在今年前三季度18家“轉行”的A股上市公司中，有近八成公司(14家)投身地產行業，圖謀樓市景氣帶來的“暴利”。

　　今年11月24日，宏達股份旗下宏達置成房地產開發有限公司以約7.15億元的價格在成都拿下一塊面積約249.12畝的土地。而10月12日，宏達股份才剛剛與子公司共同投資，以注冊資本5億元設立成都宏達置成，正式涉足房地產業。短短40余天時間，這家四川什邡的有色企業便將觸手伸到了房地產領域。

　　這只是諸多案例中的一個。就在不久前，上海三湘投資控股有限公司收購*ST商務68.72%股份，并將旗下三湘股份資產注入*ST商務，將后者變更為房地產公司。與之類似的還包括德棉股份、交大博通、中南建設、萬方地產等。

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