本版撰文 信息時報記者 葉靜

　　在年底轟轟烈烈的重組熱潮中，虛假資產(chǎn)重組向來是A股市場的頑疾。據(jù)記者統(tǒng)計，今年11月初至今已有ST南方、美利紙業(yè)等10多家公司宣布終止實施資產(chǎn)重組，而大多數(shù)公司并未就終止原因給予說明。股價從宣布重組前的一飛沖天，到失利后的節(jié)節(jié)敗退，這樣投資過程，讓投資人的心情像過山車一樣忽上忽下。

　　在今年的重組中，從賽格三星、深天地再到賽迪傳媒，重組出現(xiàn)了“習慣性”流產(chǎn)。有分析人士表示，中國股市從來都不缺利用假重組玩真套現(xiàn)的“高手”，而涉及內(nèi)幕交易的例子此起彼伏。昨日有消息爆出，南京市經(jīng)委主任劉寶春因在高淳陶瓷重組過程中涉嫌內(nèi)幕交易而落馬，這或許是A股市場重組亂象叢生的最好注腳。

　　44公司年底重組 超兩成胎死腹中

　　據(jù)記者統(tǒng)計，自11月以來，有44家上市公司發(fā)布了公司重組的消息，但是到12月9日，已經(jīng)有10余家的重組計劃宣告流產(chǎn)，達到25%。有市場人士認為，在這些終止重組的上市公司中，不排除利用虛假重組達到拉抬股價以便高位套現(xiàn)的情況。

　　11月9日，賽迪傳媒宣布重組，在之前股價出現(xiàn)連續(xù)拉升，并創(chuàng)下年內(nèi)最高價10.48元。滿心歡喜的股民翹首企盼好消息的傳來，但是12月8日，賽迪傳媒方面突然傳來中止本次重組的消息，將高位跟進的投資者悉數(shù)套牢。而賽格三星在11月3日高調(diào)宣布籌劃重組，卻在12月3日以“重組方案尚不完備”終止了重組，令外界大跌眼鏡。值得注意的是，在賽格三星停牌期間，控股股東深賽格卻未一同停牌，在對賽格三星的企盼之下，深賽格從11月初啟動短短1個月最高漲幅達到87%。

　　廣州證券的分析師張廣文表示，每年到了年底，重組的消息滿天飛，特別是ST公司為了保殼，更是出現(xiàn)“拉郎配”的怪相，讓股價在二級市場上起起伏伏，但是最終能夠重組成功的上市公司總是少數(shù)。

　　涉嫌內(nèi)幕交易 南京經(jīng)委主任落馬

　　除了利用虛假重組高位套現(xiàn)，內(nèi)幕交易也在重組過程中頻繁發(fā)生，早在今年5月份，創(chuàng)興置業(yè)的實際控制人陳榕生就因散布重組煙霧彈被拘。而昨日有消息爆出，因涉嫌內(nèi)幕交易，南京市經(jīng)委主任劉寶春落馬，這也是國內(nèi)首個因涉嫌內(nèi)幕交易而落馬的副廳級官員。

　　高淳陶瓷作為上半年的“第一牛股”，曾連續(xù)拉出10個漲停，股價從7元多起步，一路上漲超過30元，股價短短2個月內(nèi)翻了4番，上演了點石成金的神話。然而隨著劉寶春落馬，重組亂象也隨之浮出水面。

　　一位不愿意透露姓名的分析師表示，假重組真套現(xiàn)的大戲?qū)覍疑涎荩?span id=stock_sz000545>吉林制藥、創(chuàng)興置業(yè)其實都發(fā)生在不遠的昨天，從創(chuàng)業(yè)置業(yè)的例子不難看出，放出重組煙霧彈的上市公司，目的只有一個，就是為了套現(xiàn)。由于重組涉及方方面面，需要環(huán)環(huán)相扣才能最后成功，最終因為各種原因不得不終止也是在情理之中。這也成為某些上市公司大股東、實際控制人以及內(nèi)幕交易人推卸責任的最有效的殺手锏。“只要沒有東窗事發(fā)，就可以安然享受通過內(nèi)幕交易騙來的小散戶的血汗錢”。

　　分析人士認為，目前國內(nèi)已經(jīng)加強了有關的審查工作，但是國內(nèi)的上市公司接近2000家，不可能每個公司的交易，都能洞察得一清二楚，這也讓有些資本“高手”抱著僥幸心理，不過隨著一起又一起涉嫌內(nèi)部交易的“高人”被拘，或能在一定程度上遏制此類情況的快速漫延。

　　重組流產(chǎn)個案

　　案例一：賽迪傳媒

　　11月9日，賽迪傳媒宣布重組，在之前股價出現(xiàn)連續(xù)拉升，11月6日更是沖上漲停，創(chuàng)下年內(nèi)最高價10.48元。滿心歡喜的股民翹首企盼好消息的傳來，但是12月8日，賽迪傳媒方面突然傳來中止本次重組的消息。受此影響，賽迪傳媒復牌后隨即以跌停開盤，將高位跟進的投資者悉數(shù)套牢。

　　案例二：賽格三星

　　已經(jīng)處于半停業(yè)狀態(tài)的賽格三星，11月3日宣布籌劃重組，其后似乎一切順利，11月30日還稱重組有關各方已委托中介機構制作有關協(xié)議及重組預案。然而就在投資者以為本次重組將“水到渠成”之際，賽格三星卻于12月3日以“重組方案尚不完備”中止了重組，令外界大跌眼鏡。值得注意的是，在賽格三星停牌期間，控股股東深賽格卻未一同停牌，在對賽格三星的企盼之下，深賽格從11月初啟動短短1個月最高漲幅達87%，難怪引來“虛假”重組的質(zhì)疑。

　　案例三：*ST金果

　　今年A股市場重組股中最難嫁出去當屬3次重組2次流產(chǎn)的 *ST金果。由于虧損累累，為了避免被暫停上市， *ST金果出現(xiàn)了拉郎配的現(xiàn)象，第一次的婆家是房地產(chǎn)公司，第二次又變成了礦業(yè)公司。不過最后均以失敗告終。本月2日，該股第三次宣布重組，將向大股東湖南湘投控股集團有限公司出售相關資產(chǎn)，同時向湖南發(fā)展投資集團有限公司定向增發(fā)不超過2.24億股股份，購買后者旗下的株洲航電樞紐資產(chǎn)。如今*ST金果漲幅驚人，但第三次重組能否成功尚是未知數(shù)。

　　假重組花樣繁多

　　手法一：圍魏救趙

　　常見的操作手段是：先在二級市場潛伏，吸納籌碼，如果在低位籌碼吸納得多就高調(diào)啟動重組談判，借勢既可出貨套利也可假戲真做；如果籌碼沒吸夠股價就漲了則更可輕松退場，換個時機或換個殼再繼續(xù)表演。

　　手法二：空城計

　　雖然債務纏身，但并不是每個上市公司的大股東都真心愿意重組，畢竟控制一家上市公司就意味著多了很多財富資源，而維持一個空殼并不需要花多少成本。兩年虧損一年盈利，做出這樣的財務記錄對于很多大股東來說實在是太容易了。但是，打發(fā)債權人是件傷腦筋的事，最好的辦法就是高調(diào)重組，以表示大股東是負責任的，是有作為的。至于重組能不能做成，則一看大股東心情，二看重組方愿意出多高的價。

　　手法三：指鹿為馬

　　“主力”為了炒作一家公司，常常把謠言造出技術含量來，甚至達到自己都堅信不疑的程度。比如*ST夏新的重組過程中，就有諸如“華為借殼”、“中移動奉命拯救”之類的“傳聞”頻出，甚至有鼻子有眼地描述洽談“細節(jié)”。

　　手法四：明修棧道，暗度陳倉

　　這種企業(yè)多是為了達到重組之外的目的而高調(diào)介入上市公司重組。畢竟重組上市公司意味著一種實力，因此人們會想當然地認為“重組方”是很有實力甚至值得信賴的。一旦目標實現(xiàn)，退出重組的路徑就太多了。上海證券報

　　投資提醒

　　如何投資重組股？

　　重組前股價的高歌猛進，重組失利后的節(jié)節(jié)敗退，讓股民對重組股是又愛又恨，普通的投資人到底能不能參與到重組股中去呢？

　　萬聯(lián)證券的分析師尤曉光表示，重組失利其實是非常正常的事情，特別是一些ST公司，為了避免被暫停上市，更是“病急亂投醫(yī)”，比如*ST金果今年已經(jīng)3次重組了，像這樣有“習慣性流產(chǎn)”的公司其實還有很多。不少人參與重組股像是賭博，一旦成功則“麻雀變鳳凰”，一旦流產(chǎn)則是一敗涂地。尤曉光認為，參與重組股最重要的條件就是股價，如果重組前股價比低位高出50%左右，這時候參與到重組股中，相對安全邊際較高。即使重組失敗，股票的跌幅也有限。但是如果股價已經(jīng)上漲非常多，2、3倍甚至更高時，投資人最好不要冒險，就算重組成功，獲利豐厚的莊家高位了結(jié)的可能性非常大(比如岳陽紙業(yè)，在今年10月28日公布重組消息后，放量下跌)，如果重組流產(chǎn)，下跌更是情理之中。

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