近期，市場(chǎng)上一家較著名機(jī)構(gòu)推出了一項(xiàng)分析師實(shí)時(shí)排名，在業(yè)內(nèi)炒得很熱。該排名聲稱“通過(guò)一特定系統(tǒng)對(duì)國(guó)內(nèi)近70家券商研究所、1800余位研究員的研究收益提供動(dòng)態(tài)跟蹤及實(shí)時(shí)排名資訊”。

　　它標(biāo)榜“更加準(zhǔn)確客觀地反映分析師的整體實(shí)力”、“客觀揭示國(guó)內(nèi)行業(yè)分析師的最真實(shí)、最透徹的面紗”。但仍有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，證券分析師背后的利益鏈無(wú)法消除，此排名也難免受牽于人。

　　“唱高調(diào)”已成默認(rèn)的常態(tài)

　　從新近的實(shí)時(shí)排名數(shù)據(jù)上看，無(wú)論是近三個(gè)月還是一年期的排名，房地產(chǎn)行業(yè)分析師均占據(jù)絕對(duì)上風(fēng)，這固然與今年上半年房地產(chǎn)股大漲有關(guān)，但從中也可以看出，該行業(yè)分析師今年以來(lái)一直在表演“大合唱”。

　　同時(shí)，在近期密集發(fā)布的各券商下半年投資策略報(bào)告來(lái)看，各行業(yè)分析師對(duì)本行業(yè)也幾乎是清一色的“唱高調(diào)”，報(bào)喜多報(bào)憂少。對(duì)此，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄解釋說(shuō)，這與目前股票市場(chǎng)的交易規(guī)則有直接關(guān)系，目前，A股市場(chǎng)只有做多才能賺錢(qián)，而這種交易規(guī)則就決定了券商行業(yè)研究報(bào)告的唱多方向，而對(duì)行業(yè)中的個(gè)股也多以推薦為主。

　　此外，業(yè)內(nèi)人士介紹，雖然證券分析師分析行業(yè)或個(gè)股的細(xì)節(jié)有所不同，但卻不能過(guò)分標(biāo)新立異，如整個(gè)行業(yè)的分析師都在做多時(shí)，某一人做空，他就觸犯了大家的利益而遭到排斥，嚴(yán)重者會(huì)遭到封殺，也就是不被業(yè)內(nèi)所容。

　　基金等機(jī)構(gòu)意愿左右方向

　　在目前的中國(guó)證券市場(chǎng)，券商分析師受制于基金等機(jī)構(gòu)是不可否認(rèn)的事實(shí)�；�金公司是證券分析師研究報(bào)告的主要客戶，而“客戶是上帝”是市場(chǎng)倡導(dǎo)也必然遵守的規(guī)則。

　　另一方面，證券分析師的業(yè)績(jī)考核與基金等機(jī)構(gòu)的態(tài)度直接掛鉤。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，對(duì)于剛?cè)胄械姆治鰩熆己藰?biāo)準(zhǔn)以其報(bào)告專業(yè)性為主，而對(duì)于首席分析師，則改為以客服和營(yíng)銷(xiāo)評(píng)分為主，只有10%-20%是看其研究報(bào)告。正如某券商研究所所長(zhǎng)所說(shuō)，一個(gè)好的分析師要上市公司與基金公司“兩手抓”。

　　證券分析師的行業(yè)排名之所以受重視，主要是與他們的個(gè)人收入、地位等切身利益掛鉤。據(jù)說(shuō)排名靠前的分析師收入可達(dá)普通分析師的5倍。而這項(xiàng)排名的“評(píng)委”就是基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)，這就決定了分析師研究報(bào)告的首要目的就是獲得基金的認(rèn)同，基金不高興的問(wèn)題，分析師會(huì)盡量避免在報(bào)告中提出。而對(duì)于他們?cè)谏鲜泄�司調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，也多是提前向重倉(cāng)該股的基金披露調(diào)研內(nèi)容，以博得信任和關(guān)照，盡管違反規(guī)定，但仍然經(jīng)常暗度陳倉(cāng)。

　　對(duì)分倉(cāng)機(jī)構(gòu)的持股暗中保護(hù)

　　基金分倉(cāng)一直是證券公司收入的重要來(lái)源。這是因?yàn)椋�基金公司不具備滬深交易所的�?huì)員資格，必須通過(guò)租用券商的交易席位才能進(jìn)行交易。同時(shí)，開(kāi)放式基金規(guī)模很大，需要通過(guò)多家券商的交易席位同時(shí)進(jìn)行交易，這就是所謂“分倉(cāng)”的由來(lái)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年基金支付券商傭金總額為42.73億元。

　　而在分倉(cāng)收入的激勵(lì)下，券商與基金公司之間普遍存在默契，基金公司銷(xiāo)售新基金時(shí)，券商會(huì)花大力氣推銷(xiāo)。同時(shí)，對(duì)于分倉(cāng)基金持有的股票也會(huì)秘密保護(hù)。如對(duì)分倉(cāng)基金的重倉(cāng)股，研究評(píng)級(jí)總是撰寫(xiě)得模棱兩可，最差也是“謹(jǐn)慎推薦”，幾乎鮮見(jiàn)“賣(mài)出”、“減持”、“回避”等字眼。“帶有這種字樣的報(bào)告，一是只提供給內(nèi)部的研究機(jī)構(gòu)；二是針對(duì)H股公司的報(bào)告�！北本┠橙�商研究員黃華表示。

　　券商和分倉(cāng)基金除了利益一致外，基金經(jīng)理還有一個(gè)“殺手锏”，即對(duì)某分析師不滿時(shí)，可以通過(guò)暫停分倉(cāng)交易封殺他。畢竟得罪了基金，導(dǎo)致券商經(jīng)營(yíng)受影響，對(duì)于分析師來(lái)說(shuō)不是小事。

　　引用某私募人士的話說(shuō)，證券分析師是機(jī)構(gòu)的分析師，而非散戶投資者的分析師。當(dāng)散戶投資者拿著研究報(bào)告奉為圣經(jīng)時(shí)，自己的資金很可能隱形地轉(zhuǎn)移到了機(jī)構(gòu)投資者的囊中。當(dāng)然，我們也不能一棍子打翻一船人，在承認(rèn)這個(gè)現(xiàn)象存在的同時(shí)，還是要為這個(gè)行業(yè)中堅(jiān)守自己職業(yè)操守的分析師們鼓掌。

　　商報(bào)記者 王丹/文

　　最新進(jìn)展：今日投資就媒體報(bào)道發(fā)布聲明

　　

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。