廣東社科院：熱錢凈流入 目標IPO和創業板
每經記者陳珂發自上海
“熱錢終于改變了近8個月的凈流出狀態，在今年6月實現了凈流入，而且我判斷7月流入的規模還將擴大。”廣東社科院產業經濟研究所副所長黎友煥對《每日經濟新聞》表示。他同時也是廣東社科院熱錢研究組的負責人。
值得一提的是，一向以制造資產“泡沫”盈利的境外熱錢，卻被目前已被拉高的股票和房地產價格“逼迫”轉道。據廣東社科院熱錢研究組監測，目前正伺機進入內地的熱錢主力目標是IPO尤其是創業板市場，“二級市場和樓市不會進入了，它們不會幫內地資金抬轎”。
今年股市樓市回暖非因熱錢
“上半年股市樓市暴漲很明顯就是由流動性過剩導致的。”黎友煥認為，中央政府希望放寬信貸，支持實體經濟與中小企業發展，但根據對某些銀行及大批開發商跟蹤調查，實際上信貸資金大量流向股市樓市。其操作手法包括假按揭、放松多套房信貸控制等。
對此，申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇在接受《每日經濟新聞》采訪時也表示，在今年以來投放的信貸資金中，據官方公布的違規信貸資金規模測算，有20%的資金流向不明，股市、房地產市場都可能是它們的去向。
“某種程度上看，今年經濟復蘇是由虛擬經濟帶動的�！崩罨塾抡J為，信貸資金投入股市或實體是動態調整的，年初由于實體經濟缺乏吸引力導致進入股市的資金可能更多�！暗荒芤虼司驼f進入實體經濟的錢少了，因為總盤子很大，而且資本市場的正財富效應對實體經濟也有正面意義�！�
熱錢目標：IPO和創業板
對于逐利性高、追求流動性的熱錢而言，其或許認為目前A股二級市場及房地產市場已不是介入的最好時機。
“熱錢一直是比較理性的。”在黎友煥看來，在時隔大半年后，目前熱錢的沖擊尚有一定試探性質，總體而言表現比較謹慎，即入境的規模不大�！八栽谶@種心態影響下，目前被信貸資金拉起來的房地產市場，是肯定不會貿然進入的”。
“熱錢”的謹慎并非沒有依據。據中金公司發布的研究報告，在發達國家貨幣政策做出實質性調整之前，新興市場始終面臨被流動性包圍的局面，中國的通脹有可能先于發達經濟體抬頭，其政策理應先行做出調整�！暗珜τ谡{整的擔心和各種利益平衡可能使得政策實質性調整相對滯后，催生資產價格泡沫的風險不容忽視”。
因此，為選擇相對“安全”的投資資產，IPO尤其是創業板市場可能是熱錢首選。
在黎友煥看來，熱錢認為A股的創業板與境外創業板不同，因為A股的創業板上市門檻高于境外創業板，炒作風險相對較小，而且盤子小、易操縱。因此與主板IPO對應的大藍籌與創業板很可能成為熱錢下一步的攻擊目標。
今年以來，已累計有5000億左右美元的熱錢圍攻香港，并帶動香港股市、樓市出現強勁反彈。“香港只是熱錢的中轉站，內地才是最終目的。”黎友煥認為，雖然目前熱錢介入的規模肯定比2007年時要小很多，但凈流入的趨勢重新開始形成。
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