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趙丹陽(yáng)：寧錯(cuò)失不冒進(jìn) 2009年伺機(jī)而動(dòng)
投資者報(bào)(實(shí)習(xí)生 于帥帥)“股市何時(shí)能見(jiàn)底？這個(gè)預(yù)測(cè)只有上帝才知道。”
隱匿于公眾視野之外許久的趙丹陽(yáng)，依然是短發(fā)、金絲眼鏡，黑色西裝之下立著堅(jiān)挺的白色襯衣衣領(lǐng)。
說(shuō)這話的時(shí)候，鏡面下折射出他略帶靦腆卻堅(jiān)定的眼神。地點(diǎn)是在4月17日召開(kāi)的“博鰲亞洲論壇2009年年會(huì)”。
這個(gè)被稱(chēng)為“中國(guó)陽(yáng)光私募教父”的基金經(jīng)理，在過(guò)去的2008年里贏得了“中國(guó)最雷私募基金經(jīng)理”的稱(chēng)呼，“雷人”之一是他在年初毅然決定將赤子之心旗下的五只基金全部清盤(pán)，之二是6月份他以211萬(wàn)美元的天價(jià)拍下了與“股神”巴菲特共進(jìn)午餐的機(jī)會(huì)。
除此之外，他徹底遠(yuǎn)離公眾視線。然而在經(jīng)濟(jì)前景撲朔迷離的2009年，趙丹陽(yáng)躍躍欲試，頗有“殺回江湖”之氣。
自2月28日起，趙丹陽(yáng)開(kāi)始為“赤子之心自然選擇基金”新基金募集資金，并于3月18日結(jié)束首次募集。
3月2日，趙丹陽(yáng)以個(gè)人名義購(gòu)入636.45萬(wàn)股物美商業(yè)(08277.HK)股份，并以總計(jì)12.61%的持股比例位居物美流通股股東第一位。在3月24日物美發(fā)布年度業(yè)績(jī)后，趙丹陽(yáng)的價(jià)值投資碩果凸現(xiàn)，他將坐收957.9萬(wàn)元的物美商業(yè)分紅。
離開(kāi)實(shí)業(yè)的時(shí)機(jī)
“我比較喜歡實(shí)際的東西。我不相信任何一個(gè)紙上談兵的故事。”一直以來(lái)，業(yè)界都將趙丹陽(yáng)視為巴菲特價(jià)值投資理念最堅(jiān)定的追隨者之一，有著企業(yè)運(yùn)作背景的他喜歡實(shí)事求是，上市公司真實(shí)的營(yíng)運(yùn)狀況、現(xiàn)金流和資本回報(bào)率是他關(guān)注的三大重點(diǎn)。
趙丹陽(yáng)是實(shí)業(yè)家出身。大學(xué)畢業(yè)后他選擇了出國(guó)從事實(shí)業(yè)投資與貿(mào)易，一年之后回國(guó)開(kāi)始經(jīng)營(yíng)電子廠。他說(shuō)，當(dāng)他意識(shí)到，由于中國(guó)制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境惡化，制造消費(fèi)電子業(yè)已無(wú)利潤(rùn)可圖時(shí)，決定轉(zhuǎn)行投身基金管理業(yè)。
“在經(jīng)營(yíng)企業(yè)時(shí)，我知道賺錢(qián)是何等的艱難。”他說(shuō)，“我信奉‘買(mǎi)者自付’這句話，從不輕信任何人。沒(méi)有誰(shuí)會(huì)可憐你，這是一個(gè)適者生存的市場(chǎng)，尤其是在香港這樣一個(gè)成熟的市場(chǎng)，完全沒(méi)有漲跌幅限制，一個(gè)投資者如果不愛(ài)惜自己的錢(qián)，盲目投資，會(huì)輸?shù)煤軕K。市場(chǎng)總是風(fēng)云變幻。”
趙丹陽(yáng)開(kāi)始利用晚上下班后學(xué)習(xí)投資理論，很快便帶著創(chuàng)業(yè)中積累的寶貴經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，告別了原來(lái)的事業(yè)。
然而萬(wàn)事開(kāi)頭難，更何況是毫無(wú)經(jīng)驗(yàn)的轉(zhuǎn)行者。趙丹陽(yáng)在2005年接受《歐洲貨幣》雜志采訪時(shí)承認(rèn)，在他剛開(kāi)始投資股票市場(chǎng)的艱難過(guò)程中，由于僅依靠提示和傳言投資，使得他在1998年亞洲金融危機(jī)時(shí)承受了災(zāi)難性的后果。
“當(dāng)這一切發(fā)生時(shí)，我冥思苦想股票的奧秘。”他說(shuō)，“以及如何進(jìn)行最合適的投資。”
2002年趙丹陽(yáng)加盟國(guó)泰君安資產(chǎn)管理亞洲公司，2003年1月，在深圳注冊(cè)成立深圳市赤子之心資產(chǎn)管理有限公司，主要投資中國(guó)香港、新加坡、美國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣上市的中國(guó)概念股。
在剛剛結(jié)束的博鰲亞洲論壇，趙丹陽(yáng)說(shuō)“赤子之心”本是一艘游艇的名字，代表一種很純凈的狀態(tài)，“就是希望我們?cè)谧鐾顿Y的時(shí)候也能夠保持一種寧?kù)o的狀態(tài)來(lái)做事情，少一些功利多一些寧?kù)o。”
私募的進(jìn)出時(shí)機(jī)
雖然以私募形式管理基金，但“赤子之心”基金一開(kāi)始就采用信托模式運(yùn)作。
這種模式下，信托公司充當(dāng)基金產(chǎn)品的發(fā)行人，托管行是基金的保管人，信托公司聘用投資顧問(wèn)(或基金經(jīng)理)管理募集來(lái)的基金。由于受到上述各方制約，投資者在獲取利潤(rùn)時(shí)能夠規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
趙丹陽(yáng)從2004年開(kāi)始轉(zhuǎn)戰(zhàn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2004年2月20日，正當(dāng)A股市場(chǎng)掙扎于漫漫熊市之時(shí)，赤子之心卻將投資海外市場(chǎng)的成熟經(jīng)驗(yàn)與國(guó)內(nèi)實(shí)際情況相結(jié)合，與深圳市工商銀行和深圳市國(guó)際信托投資有限責(zé)任公司(下稱(chēng)“深國(guó)投”)合作，推出投資于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的“深國(guó)投？赤子之心(中國(guó))集合資金信托”。
“做信托公司開(kāi)放式的集合資金信托計(jì)劃的投資顧問(wèn)，可能是私募基金至今所獲得的最合法的一種模式。”趙丹陽(yáng)曾說(shuō)。
隨后，趙丹陽(yáng)相繼推出深國(guó)投·赤子之心投資哲學(xué)(2005年1月25日成立)、平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)一期(2006年6月1日成立 )、深國(guó)投·赤子之心(中國(guó))二期(2007年2月16日成立)、平安·Pureheart 中國(guó)成長(zhǎng)二期(2007年2月16日成立)四只集合資金信托。加上上文提到的深國(guó)投·赤子之心(中國(guó))，這五個(gè)產(chǎn)品，均是面對(duì)A股證券市場(chǎng)的開(kāi)放式信托產(chǎn)品。
然而在股市漲勢(shì)喜人、諸多機(jī)構(gòu)看好行情的2008年初，趙丹陽(yáng)卻一個(gè)灑脫地轉(zhuǎn)身，毅然決然地選擇了離場(chǎng)。
2008年1月，“赤子之心”公司管理的五只集合資金信托計(jì)劃宣告清盤(pán)。趙丹陽(yáng)稱(chēng)：“就我們的投資能力，已找不到既符合我們投資標(biāo)準(zhǔn)又有足夠安全邊際的投資標(biāo)的股票。”
“私募教父”的這一舉動(dòng)猛烈震撼了當(dāng)時(shí)前景一派大好的股市，卻鮮有人理解，更多的人批評(píng)他過(guò)于保守，錯(cuò)失良機(jī)。然而之后事實(shí)證明，由著對(duì)價(jià)值投資理念的堅(jiān)守，趙丹陽(yáng)才是對(duì)時(shí)機(jī)把握較好的“清醒者”。
“我們寧可錯(cuò)失，不可冒進(jìn)。在資本市場(chǎng)上，活下來(lái)永遠(yuǎn)是第一位的。”趙丹陽(yáng)在提及自己的投資理念時(shí)，這一句話總會(huì)不斷被強(qiáng)調(diào)。
牛市謹(jǐn)慎，熊市卻處處開(kāi)花。2004~2005年的熊市時(shí)期見(jiàn)證了趙丹陽(yáng)的風(fēng)光時(shí)刻。按初始值計(jì)算，2004年深國(guó)投·赤子之心(中國(guó))集合資金信托年度加權(quán)收益率為13.98%，同期上證指數(shù)下跌26%；2005年年度加權(quán)收益率為23.13%，同期上證指數(shù)下跌8.33%，該信托被彭博社(Bloomberg)評(píng)選為2005年度中國(guó)表現(xiàn)最好的基金。
趙丹陽(yáng)說(shuō)：“我們喜歡熊市，在低迷、陰冷的市場(chǎng)里，我們可以從容不迫地享受買(mǎi)入的快樂(lè)，足夠低的價(jià)格是抵御一切風(fēng)險(xiǎn)的法寶。”
2009年的投資時(shí)機(jī)
趙丹陽(yáng)在闡釋他的投資理念時(shí)，曾將自己比作“潛伏在草叢中的獅子在靜靜等待最佳出擊時(shí)機(jī)”，擁有足夠的耐心等待理想的價(jià)格。他說(shuō)：“我們像珍惜自己的生命一樣珍惜自己的本金。控制風(fēng)險(xiǎn)是一切投資的靈魂。風(fēng)險(xiǎn)的控制不在于投資目標(biāo)的分散程度，而取決于投資目標(biāo)的真正內(nèi)在價(jià)值。”
不過(guò)，由于過(guò)分謹(jǐn)慎，趙丹陽(yáng)也曾在投資中錯(cuò)過(guò)一些好機(jī)會(huì)，例如2005~2006年期間對(duì)A股市場(chǎng)的判斷就是如此。
2005年5月，他認(rèn)為戰(zhàn)略性的建倉(cāng)機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨，當(dāng)時(shí)主要理由是基于對(duì)中美經(jīng)濟(jì)的對(duì)比，他甚至預(yù)言，一輪大牛市即將產(chǎn)生。8月，他下斷言，半年之內(nèi)股市將會(huì)反轉(zhuǎn)，認(rèn)為其在未來(lái)的3到5年可能會(huì)出現(xiàn)3到4倍的漲幅，滬綜指則有望挑戰(zhàn)5000點(diǎn)。
但到8月底，他開(kāi)始變得比較悲觀。由于宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新的變化，原來(lái)樂(lè)觀的因素都要重新考量。這種考量讓他失去一些機(jī)會(huì)。2006年，趙丹陽(yáng)管理基金的平均收益率低于國(guó)內(nèi)股票型公募基金。
“房地產(chǎn)界的名言是地段、地段還是地段。而投資者必須記住的名言只能是風(fēng)險(xiǎn)控制、風(fēng)險(xiǎn)控制、還是風(fēng)險(xiǎn)控制。我做基金經(jīng)理以來(lái)最大的體會(huì)就是一定要有一種生存訓(xùn)練意識(shí)，投資有時(shí)似乎也是一種賭博，但它與賭博的區(qū)別在于是不是做好了足夠多的準(zhǔn)備工作，成功概率在達(dá)到99%以上的才算真正意義上的投資。”趙丹陽(yáng)說(shuō)。
趙丹陽(yáng)對(duì)于時(shí)機(jī)的出色把握在他將旗下五只基金清盤(pán)時(shí)便已顯現(xiàn)，與此同時(shí)，由著當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)私募基金并不景氣的勢(shì)頭，他還在2008年6月27日以211萬(wàn)美元的天價(jià)拍得與“股神”巴菲特共進(jìn)午餐的資格。
“這(金額)讓我大吃一驚。”巴菲特在去年7月1日告訴美聯(lián)社記者。
不過(guò)自此之后，趙丹陽(yáng)便仿佛蒸發(fā)一般銷(xiāo)聲匿跡了，記者多次聯(lián)系但得到的結(jié)果多是“趙總經(jīng)常在海外，不方便”等等。但這并不意味著趙丹陽(yáng)真的“消逝”。
在2009年初的致投資者信中趙丹陽(yáng)表示，“2009年中國(guó)股市將會(huì)形成重要的底部。我們今天的任務(wù)就是要尋找中國(guó)未來(lái)十到二十年能夠代表中國(guó)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。”
從近期趙丹陽(yáng)已開(kāi)始有所動(dòng)作來(lái)看，或許現(xiàn)在時(shí)機(jī)正在漸趨成熟。3月18日趙丹陽(yáng)成立了由花旗銀行托管的“赤子之心自然選擇基金”，基金注冊(cè)在開(kāi)曼群島。其在產(chǎn)品概要中披露，“該基金主要投資目標(biāo)為海內(nèi)外上市的大中華背景股票，通過(guò)價(jià)值投資主導(dǎo)的選股策略，較為分散的持股方法，為單位持有人實(shí)現(xiàn)資本長(zhǎng)期增值。”
關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的爭(zhēng)論依然處于猶疑之中，而優(yōu)秀的狩獵者是從來(lái)不會(huì)放過(guò)機(jī)會(huì)的。雖然在2月曾有傳言稱(chēng)趙丹陽(yáng)將與平安信托合作重回A股市場(chǎng)，此后趙丹陽(yáng)否認(rèn)說(shuō)“我們現(xiàn)在沒(méi)有回A股的打算”，但仍有業(yè)內(nèi)人士在赤子之心新基金發(fā)行之后推測(cè)，該基金部分投資或?qū)⑼ㄟ^(guò)花旗QFII賬戶進(jìn)入A股市場(chǎng)。
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