本報(bào)記者 夏華旺 北京報(bào)道

　　每逢大公司發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案，往往伴隨著股價(jià)大跌。自中國(guó)平安“天量增發(fā)”事件以來，對(duì)上市公司再融資的恐慌一刻也沒有消退。

　　4月21日，中聯(lián)重科發(fā)布公告稱，擬非公開發(fā)行股票，募集資金約55億用于十大項(xiàng)目，當(dāng)日中聯(lián)重科股價(jià)重挫8.39%。同一天，長(zhǎng)江證券公告稱，將增發(fā)方案轉(zhuǎn)為配股，計(jì)劃募資約40億，當(dāng)天股價(jià)下跌4.13%。

　　4月9日晚，浦發(fā)銀行公告擬定向增發(fā)融資200億元，4月10日，浦發(fā)銀行下跌0.86%。4月2日，京東方定向增發(fā)A股獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委有條件審核通過，計(jì)劃募集資金不超過120億元，當(dāng)日京東方股價(jià)下跌2.77%。

　　宏源證券首席策略分析師唐永剛告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“經(jīng)過一輪反彈行情，券商和上市公司的再融資沖動(dòng)重新燃起，這正好解釋了3、4月份定向增發(fā)預(yù)案明顯增多，但是再融資提出后，直接沖擊了這些公司的股價(jià)。”

　　增發(fā)預(yù)案連續(xù)兩月井噴

　　今年1月份以來，發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案的公司隨著股市回暖每月遞增，根據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì)，1月份9家公司預(yù)告定向增發(fā)，2月份有14家，3月份達(dá)到25家，4月份截至目前約為23家，而且3、4月份增發(fā)預(yù)案中，巨額融資較多。

　　以3月份為例，8家公司的再融資方案額度在20億以上，其中川投能源計(jì)劃籌資30億、國(guó)投電力籌資64億、酒鋼宏興60億、三普藥業(yè)20億、南京新百20億、廣匯股份33億、金牛能源44億以及大唐發(fā)電36億。

　　4月份同樣是一個(gè)增發(fā)密集期，4月8日，華電國(guó)際公告稱，擬非公開發(fā)行股票，募集資金不超過35億元；金地集團(tuán)擬定向增發(fā)4億股，募集資金不超過41億元，投向六個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目。

　　4月9日，浦發(fā)銀行公告稱擬向特定對(duì)象非公開發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不超過發(fā)行前總股本的20%。募集資金不超過150億元，將全部用于補(bǔ)充資本金，提高資本充足率。此外，公司擬發(fā)行不超過150億元次級(jí)債。

　　4月21日，中聯(lián)重科等四家公司提出包括定向增發(fā)、配股等再融資計(jì)劃，融資總額約110億元。其中，中聯(lián)重科公告稱擬非公開發(fā)行不超過30000萬股，募集資金總額不超過55.7億元。長(zhǎng)江證券因?yàn)槭袌?chǎng)原因?qū)⒍ㄏ蛟霭l(fā)改為公開配股，擬募集資金40億元。

　　A股IPO市場(chǎng)依然冰封，但監(jiān)管層對(duì)股市再融資的審核悄然放寬。4月份京東方、恒源煤電、首開股份的定向增發(fā)申請(qǐng)先后獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過。而3月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委否決了鄂爾多斯額度30億的定向增發(fā)方案。2月份，華北制藥和同力水泥的定向增發(fā)也被證監(jiān)會(huì)擋在了門外。

　　英大證券研究所李大霄告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“證券市場(chǎng)的再融資功能在逐步恢復(fù)，監(jiān)管層先以定向增發(fā)試探市場(chǎng)心理，然后才有可能開始IPO活動(dòng)。”

　　京東方在去年11月8日就已經(jīng)提出增發(fā)預(yù)案，非公開發(fā)行27億-55億股，募集資金120億元，用于增資合肥京東方以建設(shè)第6代薄膜晶體管液晶顯示器件生產(chǎn)線項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。首開股份更早在去年7月14日提出定向增發(fā)，將非公開發(fā)行不超過3.5億股，募資47.46億元，用于投資公司的5個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目。

　　如果增發(fā)順利完成，可以改善這兩家公司現(xiàn)金流，推動(dòng)現(xiàn)有項(xiàng)目的進(jìn)程。

　　中銀國(guó)際分析師胡文洲表示：“中聯(lián)重科2008年在重組并購(gòu)方面取得了重大突破。但是快速擴(kuò)張帶來了債務(wù)飆升的風(fēng)險(xiǎn)。我們預(yù)測(cè)中聯(lián)重科2008年的凈負(fù)債比率高達(dá)132%，遠(yuǎn)高于2007年的3%。”

　　6000億再融資待發(fā)

　　面對(duì)財(cái)務(wù)壓力，越來越多的上市公司推出再融資計(jì)劃，但是年初至今，順利完成定向增發(fā)的公司屈指可數(shù)。

　　4月2日，云南城投完成定向增發(fā)，募得20億元，4月23日，TCL公告稱，通過非公開發(fā)行股票募資9億元，這兩家?guī)缀跏且荒暌詠碓偃谫Y僅有的成功案例。

　　3月中旬，來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)顯示，去年以來有175家上市公司提出的增發(fā)(含定向增發(fā))預(yù)案在有效期內(nèi)，等待推出的融資額超過5600億元。有75家公司曾經(jīng)公布了此次非公開發(fā)行預(yù)案增發(fā)價(jià)格的下限，其中有17家公司已經(jīng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。加上4月新公布的增發(fā)預(yù)案，A股市場(chǎng)再融資的需求將達(dá)到6000億元以上。一旦這類公司股價(jià)足以支撐其增發(fā)價(jià)格，再融資必然陸續(xù)釋放，形成A股新的資金壓力。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，在等待通過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的58家公司中，以3月6日收盤價(jià)來計(jì)算，股價(jià)已經(jīng)高出其增發(fā)價(jià)格下限的公司共有34家，這類公司如果以既定的增發(fā)價(jià)格非公開發(fā)行股票，機(jī)構(gòu)將有利可圖，參與增發(fā)的熱情也較高。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，175家上市公司中有152家采取定向增發(fā)方式，占據(jù)了87%，只有23家公司采取公開增發(fā)方式，只占13%。進(jìn)行公開增發(fā)的23家上市公司合計(jì)增發(fā)規(guī)模達(dá)52.6億股，按公告擬募集資金計(jì)算，合計(jì)融資規(guī)模超過2000億元，其中就包括一年前先后爆出1200億再融資方案的中國(guó)平安。

　　李大霄表示：“對(duì)于小批、多次的上市公司再融資活動(dòng)，市場(chǎng)有足夠的承受能力，最讓投資者恐懼的是類似中國(guó)平安1200億的天量增發(fā)，足以引發(fā)股市地震。”

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