股指期貨開始沖刺

　　李江

　　中國證監會主席尚福林在為日前召開的“期貨監管工作座談會”專門發來的書面講話中指出，下一步，要繼續圍繞促進經濟增長和服務產業發展目標，進一步加強監管，防范風險，推進期貨市場持續穩定健康發展。證監會主席助理姜洋在部署重點工作時表示，期貨監管要做好的重點工作之一是啟動實施股指期貨投資者適當性制度，深入做好股指期貨上市前的各項準備工作。

　　證監會發文 期指上市最后準備

　　按照黨中央國務院關于穩步發展期貨市場的部署，證監會堅持以科學發展觀為指導，不斷強化期貨市場基礎性建設，期貨市場在取得穩步發展的同時，服務國民經濟發展能力逐步增強。

　　尚福林表示，近年來我國期貨市場逐步進入持續穩定健康發展軌道，市場規模不斷擴大，行業合規水平不斷提升，市場功能逐步發揮，期貨市場與現貨市場、實體產業的融合度不斷提高，服務國民經濟能力不斷增強。

　　一是期貨市場法規制度建設有序推進；二是“國九條”發布以來，先后上市了13個大宗商品期貨品種，期貨市場服務產業經濟發展進入了一個新階段；三是期貨市場服務經濟功能逐步發揮。

　　同時，尚福林指出，要強化期貨市場監管，把打擊市場操縱，防范和化解風險及促進期貨市場功能發揮作為市場監管的重點，對違法違規行為做到及時發現、及時制止、及時查處；繼續加強期貨公司合規監管，在凈資本監管基礎上，實施期貨公司分類監管，通過風險分類和差異化監管，扶優限劣，鼓勵通過兼并重組等方式做優做強，建立健全退出機制。

　　證監會主席助理姜洋在會上指出，要扎實做好期貨監管各項重點工作。他表示，國際金融危機在對我國期貨市場造成沖擊的同時，也為我們積極穩妥地發展集中監管、透明度高的交易所市場帶來機遇；實現國民經濟平穩較快增長的目標也對期貨市場進一步發揮價格發現和風險管理功能提出了新的更高要求。期貨監管要繼續貫徹科學發展觀，認真落實全國證券期貨監管工作會議部署，重點做好六方面工作。

　　一是立足國民經濟發展需要，推進商品期貨新品種上市，深入完善已上市品種的經濟功能；二是進一步加強市場監管，切實防范風險，確保市場平穩運行；三是進一步加強基礎性制度建設，不斷夯實市場發展基礎；四是實施期貨公司分類監管，推動期貨公司創新發展、做優做強；五是深化“五位一體”監管工作機制，進一步夯實期貨轄區監管責任制；六是進一步加強新聞宣傳和輿論引導，營造良好的市場環境。

　　在作談會上姜洋指出啟動實施股指期貨投資者適當性制度是期貨監管要做好的重點工作之一。市場人士普遍認為股指期貨投資者適當性制度的主要含義就是將適當的產品銷售給適當的投資者。股指期貨是管理股票市場系統性風險的有效工具，但其特定的產品風險特征客觀上要求投資者具備足夠的知識準備、較高的專業水平、較強的經濟實力和風險承受能力。

　　中國金融期貨交易所有關負責人之前也曾表示，期貨公司應當審慎選擇客戶，對客戶進行科學管理，引導投資者理性參與股指期貨交易，促進市場平穩運行和功能發揮。前不久，中國金融期貨交易所已經著手設計股指期貨投資者適當性制度，并組織了五十多家期貨公司通過模擬開戶，驗證、完善相關指標和業務操作模式。

　　此外，姜洋還在作談會上指出，期貨監管的另一工作重點，是實施期貨公司分類監管，推動期貨公司創新發展、做優做強。適時啟動期貨公司分類監管工作，繼續加強期貨公司合規監管，發揮好首席風險官作用，支持符合條件的公司開展期貨特定客戶資產管理業務試點，研究推動期貨公司代理國內企業境外期貨業務試點。

　　股指期貨呼之欲出

　　股指期貨的上市是中國金融市場的一件大事。股指期貨對于國民經濟運行和證券市場健康發展的重要性，各方已經達成共識，隨著股指期貨各項準備工作的完成，股指期貨的推出已經呼之欲出。

　　一直以來，市場對股指期貨的呼聲很高。在去年中國國際期貨大會上，權威人士就一致認為應盡快推出股指期貨。中國證券登記結算公司董事長陳耀先表示，股指期貨準備了三年時間，推出時機已經成熟，現在應積極推出股指期貨。中國金融期貨交易所總經理朱玉辰也表示，股指期貨一定會被推出。

　　09年伊始，推出股指期貨的呼聲更是一浪蓋過一浪。全國兩會期間，鐘發平、向文波等十幾位全國人大代表聯名提出建議：盡快推出股指期貨，促進資本市場健康發展，為中部企業實現“彎道超車”提供強大的融資支持。代表們認為，改善股市運行機制，恢復其融資功能，股指期貨可當重任。中國證監會主席尚福林在兩會上也表示，證監會一直都在準備股指期貨，國際金融危機對推出這些有利于加強市場基礎性建設的措施有些影響。他稱，將在認真總結國際金融市場經驗和教訓的基礎上，爭取能夠更加穩妥地推出。

　　4月12日，在北京大學第三屆中國金融創新論壇上，享有金融期貨之父之稱的利奧•梅拉梅德先生表示，今年是中國推出股指期貨的完美時間梅拉梅德稱，在2007年曾有相關管理層人士問中國是否合適馬上推出股指期貨，他回答是時機還不成熟。因為當年全球市場泡沫在不斷膨脹，一旦泡沫破滅，人們會怪罪這個金融期貨工具。他同時斷言，進入2009年，隨著市場泡沫的破滅，現在是時候推出股指期貨了。“中國的市場處在一個資本膨脹的過程當中，需要股指期貨的出臺。”中國證監會研究中心主任祁斌透露研究部門已就推出股指期貨立項。

　　國金證券分析師邵儉認為推出股指期貨應當具備以下幾個條件：一是對股指期貨有迫切的市場需求；二是基本完善的風險防范與控制體系的建立；三是股指期貨交易主體的準備條件基本具備；四是經歷過較為充分的投資者教育過程。

　　分析我國資本市場，當前，我國股市正處于復蘇的關鍵時期，推出股指期貨，對于完善股市內在穩定機制具有十分重要的意義，這體現了對股指期貨的需求，同時目前相關的配套法規為股指期貨的上市運行奠定了制度基礎，而中金所經過近三年的扎實準備，目前推出股指期貨各個層面的準備工作基本就緒。中金所也開展大規模投資者教育的基礎上，建立了投資者適當性制度，確保會員公司把股指期貨產品銷售給適當的投資者，確保有資金、有知識、有經驗的投資者才能參與股指期貨交易。因此，我國資本市場已經完全具備了推出股指期貨的各項條件，股指期貨的推出指日可待。

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