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歐陽澤華：經濟金融形勢穩定時擇機推出創業板
●“小非”壓力基本解除，“大非”減持積極性不高
●創業板基本準備就緒，將在經濟金融形勢穩定時擇機推出
●融資融券技術測試達到預期目標，試點將積極穩妥推進
●不同層次市場之間轉板機制將以“升板自愿、降板強制”為理念，創業板規則會為轉板制度預留空間
全國人大代表、中國證監會市場部副主任歐陽澤華昨天就市場關心的創業板推出、限售股減持、融資融券試點、場外市場建設等多個問題一一回答了記者的提問。
⊙本報記者 商文 馬婧妤
對“大小非”解禁不必過度擔憂
將針對“大小非”問題開展四方面工作創業板基本準備就緒
針對市場密切關注的限售股減持，特別是“大小非”解禁問題，歐陽澤華表示，“目前，‘小非’解禁壓力理論上已經解除。2009年解禁的股改限售股主要是‘大非’，但這部分股份減持動力不大，因此市場對此不必過度擔憂。”
據歐陽澤華介紹，從2006年至今，“小非”解禁量已經超過1200億股，實際解禁比例約占68%，“理論上說，解禁壓力已經解除。”此外，他透露，另外還有400多億股“小非”依法隨時可以解禁，但目前由于各種原因尚未辦理相關的解禁手續。“所以，‘小非’對于市場的壓力，由過去大家比較擔心到現在轉為理論上已基本解除的狀態。”
“今年，限售股解禁的壓力主要集中在‘大非’上。”歐陽澤華說，“但從我們掌握的以及前幾年的情況來看，‘大非’減持的積極性并不高。”
歐陽澤華透露，截至目前，“大非”實際減持數量為14.5億股，國有控股股東已解除限售股份的實際減持比例約為2%。“造成這一現象的原因，主要在于A股市場上大量的‘大非’都集中在國資委監管的央企手中，他們沒有太多減持的動機。另一方面，‘大非’的減持要經過很復雜的手續。”歐陽澤華說，“因此市場不需要對今年‘大非’減持存在太多的擔憂。”
將針對“大小非”問題開展四方面工作
歐陽澤華表示，下一步監管部門針對“大小非”問題，將開展幾方面的工作：一是在現有法律法規的基礎上充分尊重股東權利，保持現有的相關契約的延續性，豐富大宗交易方式，提升大宗交易效率；二是為企業增加適當的融資時機，提供豐富的融資渠道和方式，包括發行可交換債券等；三是規范減持股東的轉讓行為，加強信息披露；四是從平衡市場供求關系的角度，協調有關部門，積極引進包括保險資金、社保資金、個人養老基金等長期投資者，增加資金供給，緩和市場供求關系。
歐陽澤華強調，就所謂的“大小非”問題，我們也研究了國外情況。實際上，這種情況并非是中國獨有，只不過在中國被叫成了“大小非”。從歐洲和美國市場的經驗來看，尤其一些家族資本家出于控股的需要，或大股東為了增強或吸引投資者參股，都自愿鎖定一定期限。這充分說明，股份鎖定然后進入流通解除限售，這種情況具有國際共性，不能看作是中國獨有的現象而加以描述和夸大。
創業板基本準備就緒
歐陽澤華昨日在接受記者采訪時表示，目前對于《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》的修改工作已經基本結束，包括技術準備、市場宣傳和投資者教育工作現在已經基本準備就緒。
在談到創業板的準入門檻時，歐陽澤華表示，這是創業板IPO辦法的焦點問題，也是社會各界關注的敏感指標之一。所要堅持的一個基本原則就是，一定要充分借鑒國外創業板市場建設的成功經驗，同時也要充分結合我們國家的資本市場的國情，按照積極穩妥的原則往前推進。
“創業板的基本定位是面向自主創新型企業和其他成長型創新企業。按照目前我們國家的情況，應該是在成長階段后期，接近成熟期這個區間內的企業。”歐陽澤華指出，“它的財務指標、穩定性和公司的基本規模，都會遠遠高于國外創業板市場標準。”
歐陽澤華指出，創業板市場主要有幾個方面的風險點：一是創業板市場企業設立的時間短，穩定性比較差；二是它的規模小，容易受到市場和各方面的影響沖擊，所以業績的穩定性也會有偏差；三是大量中小企業可能更多依賴某一項技術，尤其核心技術，因此對技術的依賴性比較高；第四是在中小企業當中，自然人持股，高管持股的情況比較普遍，對于高管的治理結構要求也更高，利用不對稱信息、內幕信息從事違法的可能性也存在，這需要引起高度注意。
在防范創業板市場的風險方面，歐陽澤華表示，將從幾個方面加強：一是從嚴提高市場準入的標準；二是要制定創業板專門的交易規則，從交易制度的設計上，要擠壓市場炒作的空間；三是要在交易所建立專門的市場監察系統，增強對市場違規行為預警的功能，提高反應速度，真正做到有異動必有反應，有問題必有查處；四是要增強稽查處理的威懾力。
歐陽澤華透露，“下一步，在創業板IPO辦法公布之后，將根據企業申報的情況，尤其是中介機構的工作進度來進一步研究如何具體推進。”同時，他表示，未來在創業板的發行審核上將有一套很嚴格的程序，目前正在研究和完善當中，一旦確定下來會選擇適當的時機向社會公布。
至于具體的推出時機，歐陽澤華表示，“目前我們對于國際金融危機對資本市場的影響還在繼續保持密切的關注。未來在經濟金融形勢比較穩定的背景下，再擇機推出創業板。”
穩步推進融資融券試點
就融資融券業務試點的推出，歐陽澤華透露，目前各個方面的工作準備都基本就緒，下一步按照積極穩妥的原則，按照風險可控、可測、可承受的大的框架，穩步推進融資融券的試點工作。
歐陽澤華說，從去年10月5日證監會宣布啟動融資融券試點以來，已經過去了4、5個月，在這期間，我們做了充分的準備。中國證監會組織了專門力量，完成交易所、證券公司兩次技術上的聯網測試。同時，在融資環節由于涉及銀行結算，在兩次測試當中把托管銀行邀請進來一塊參與測試，從目前兩次測試的結果來看，技術上已基本達到預期目標。同時，還進一步加強了業務標準和制度方面的準備。
歐陽澤華表示，就融資融券業務本身而言，在海外市場上已經是一個非常成熟的交易品種，也是各個市場基本必備的交易功能。融資融券最大的好處是有利于建立起貨幣市場與資本市場的相互聯系，同時有助于證券公司業務創新，增強證券公司的競爭力。
創業板規則將為轉板預留空間
歐陽澤華昨日在接受記者采訪時表示，將對代辦股份轉讓系統交易結算、市場準入等方面進行一系列制度改進和優化，不同層次市場之間轉板機制的設定將以“升板自愿、降板強制”為理念，創業板規則也會為轉板制度預留空間。
自2006年1月代辦股份轉讓系統推出以來，共有51家公司在該系統成功掛牌。據歐陽澤華介紹，三年來該系統沒有出現市場風險，投資者情緒也比較穩定，基本上達到了早期設計的預定目標，下一步，將在交易結算和市場準入等方面進行一系列制度改進和優化，經過在中關村園區報價系統試點和完善后，擇機向全國具備條件的其他科技園區擴展。
歐陽澤華表示，場外市場建設，將在考慮代辦系統試點情況的前提下推進，而建設場外市場最大的難點問題在于構建模式，我國不會簡單借鑒美國模式，即由低級市場向高級市場逐步演變的市場化過程；而是要更多地借鑒新興市場構建多層次體系的經驗，“就構建模式來講，我們將組織專家進行深入地研究，在代辦系統取得一定成就的基礎上，選擇適當的時機宣布場外市場的啟動。”他說。
在轉板制度的安排上，歐陽澤華表示，將秉承“升板自愿、降板強制”的理念，在研究制定創業板規則的時候，會為轉板制度預留空間。他透露，在創業板推出后，監管部門將邀請交易所在適當時機根據企業需求，制訂詳細的轉板制度和相關規則。
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歐陽澤華將
提交兩項議案
身為全國人大代表，歐陽澤華今年將提交兩份議案，分別是關于減免個人從事公司債券投資利息所得稅的建議和證券執法證明標準問題。
歐陽澤華指出，目前，我國個人投資公司債券利息所得稅參照的是1999年儲蓄存款利息所得個人所得稅20%的標準。2008年，儲蓄存款利息所得個人所得稅已經暫免，但個人投資債券利息所得稅還保持在20%，這不利于公司債券的發展。從支持發展公司債券市場，進而支持拓展直接融資渠道的角度來看，建議國內有關部門，財政部、稅務總局要減免個人從事公司債券利息所得稅的問題。
關于證券執法的證明標準問題，歐陽澤華表示，根據目前的司法規定和要求，在涉及操縱股價，內幕交易等問題上需要控方提出證據，這影響了整個案件的結案效率，因此建議改為由辯方舉證，以提高結案效率，維護證券市場的穩定。
(商文 馬婧妤)
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