“目前，國家開發(fā)銀行并未與深圳發(fā)展銀行和其他銀行就股權(quán)收購一事有安排。”國家開發(fā)銀行昨日晚間首度就“國開行并購深發(fā)展”傳聞做出正面回應(yīng)。

　　但同時(shí)，該行相關(guān)負(fù)責(zé)人還表示，商業(yè)化改革后，國開行將按照國務(wù)院批準(zhǔn)的改革方案，積極探索多元化的籌資機(jī)制。從國開行未來的戰(zhàn)略方針和業(yè)務(wù)發(fā)展來看，國開行一直積極研究與商業(yè)銀行進(jìn)行戰(zhàn)略合作的可能性，從而促進(jìn)商業(yè)化轉(zhuǎn)型的實(shí)現(xiàn)。

　　同日，深發(fā)展相關(guān)人士表示，該行未來兩年即將解禁的2.4億股必將要尋找買家，至于賣給誰，目前尚無定論。此前曾傳中國平安將接盤，但至今沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。

　　并購傳聞引起股價(jià)飆升

　　22日晚間，坊間傳出國開行已將并購深發(fā)展銀行方案上報(bào)銀監(jiān)會，受此影響，昨日下午1時(shí)，深發(fā)展臨時(shí)停牌。至停牌前，深發(fā)展股價(jià)漲停至14.99元，上漲9.98%，較1月13日公布2008年業(yè)績預(yù)告時(shí)漲幅超過58%。

　　此傳聞同時(shí)也使得去年12月剛剛從政策性銀行轉(zhuǎn)型為商業(yè)銀行的國家開發(fā)銀行，再次成為市場焦點(diǎn)，其商業(yè)化轉(zhuǎn)型突破也引來各方關(guān)注。

　　“事實(shí)上，這是買者有意，賣者有心，雙方受益的大好事。”光大證券銀行業(yè)研究員金麟對記者表示。

　　金麟認(rèn)為，一方面，作為深發(fā)展的財(cái)務(wù)投資者，大股東新橋股份在限售期滿后全部轉(zhuǎn)手4萬多億股份的概率很大，深發(fā)展近期將面臨較大的拋售壓力，如果能夠?qū)で蟮捷^好的戰(zhàn)略投資者將解其燃眉之急；另一方面，國開行在2010年失去政策性銀行信用評級后，其債券融資成本將上升，如何拓展資金來源也變得越發(fā)緊迫。

　　依賴“國家信用”并非長久之計(jì)

　　國開行副行長高堅(jiān)近日在公開場合表示，國開行改制后仍是以中長期債券融資為主的債券銀行和批發(fā)銀行。

　　據(jù)了解，國開行籌集資本除靠財(cái)政部和匯金公司注資外，主要依賴發(fā)行金融債，資金來源比較單一。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2008年末，全國銀行間債市債券發(fā)行總量接近2.8萬億元(不包括央票)，其中國開行發(fā)行的債券總量達(dá)6200億元；截至今年1月末，銀行間債券市場債券存量達(dá)10.4萬億元，國開行發(fā)行的債券存量就高達(dá)2.7萬億元。

　　在2月17日召開的“國家開發(fā)銀行債信研討會”上，銀監(jiān)會首次明確處于商業(yè)化轉(zhuǎn)型期間的國家開發(fā)銀行發(fā)債將依然享有政策性銀行信用等級，即國開行在2010年底前發(fā)行金融債券，風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重仍為零。

　　“但這畢竟只是短期優(yōu)勢，一旦不再享用國家信用，其發(fā)債成本將會顯著提高，拓寬融資渠道變得十分緊迫。”金麟分析認(rèn)為。

　　“如果2010年后，國開行不再享受政府信用，那么其債券發(fā)行利率將被迫提高0.2-0.3個百分點(diǎn)�！蹦炒笮腿�商債券部研究員表示。

　　在中國目前金融債市場，國開行是發(fā)行金融債的主力，但轉(zhuǎn)化成商業(yè)銀行之后，市場擔(dān)心國開行發(fā)債的信用風(fēng)險(xiǎn)隨之加大�！拔磥�，國開行可能考慮減少發(fā)債融資的比例�！鄙鲜鋈耸窟�表示。

　　事實(shí)上，國開行去年四季度發(fā)行的幾期債券，均因票面利率過高，遭受流標(biāo)厄運(yùn)。其中，原計(jì)劃于去年11月19日發(fā)行的591.8億元10年期債券(年利率為3.42%)，因招標(biāo)不足，實(shí)際僅發(fā)行了270.6億元，流標(biāo)過半。

　　開展存款業(yè)務(wù)成為融資首選

　　“如何拓展資產(chǎn)業(yè)務(wù)渠道，是國開行商業(yè)化轉(zhuǎn)型面臨的首要問題。如果國開行不在2010年前找到更加穩(wěn)定的融資渠道，其債務(wù)劣勢將會凸顯出來�！�興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析稱。事實(shí)上，其他五大國有銀行都可以通過吸收個人和公司存款來補(bǔ)充資本金，這也是目前比較穩(wěn)妥和廉價(jià)的融資方式，必然成為國開行的首選。

　　據(jù)接近國開行高管的一位人士透露，國開行確實(shí)有意并購一家存款類機(jī)構(gòu)，但具體哪一家不方便透露。

　　“無論從深發(fā)展的儲蓄業(yè)務(wù)實(shí)力還是對公業(yè)務(wù)網(wǎng)點(diǎn)來看，國開行并購深發(fā)展都能夠獲得很大的互補(bǔ)優(yōu)勢�！苯瘅氡硎�，“且目前市場上可供收購的標(biāo)的并不多，深發(fā)展應(yīng)該是其優(yōu)選對象�！�

　　事實(shí)上，深發(fā)展近幾年已經(jīng)逐漸發(fā)展成為一家資質(zhì)良好的銀行，截至2008年末，其不良貸款率已降至1%以下，在所有上市銀行中最低，去年全年人民幣存款增加約790億元，增幅達(dá)28%，流動性水平得到顯著增強(qiáng)。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，國開行此前作為一家政策性銀行，是沒有存款業(yè)務(wù)的，一旦成功并購深發(fā)展之后，國開行就可以拿到存款牌照，獲得低成本融資的通行證。

　　深發(fā)展正為解禁股尋買家

　　深發(fā)展方面也正在為其即將解禁的大量限售股份四處尋求買家。

　　該行2007年年報(bào)顯示，股改后新橋股份在深發(fā)展持股比例為16.76%，仍然是其第一大股東。新橋所持有的限售股中，首期15655.34億股已于去年6月20日解禁，另有約2.4億股將分別在2009年、2010年解禁。值得注意的是，新橋股份“5年不退出”的承諾也將于2009年底到期，解禁部分隨時(shí)可能轉(zhuǎn)讓出售。

　　據(jù)了解，新橋股份初始投資成本每股3.545元，按目前股價(jià)13元左右計(jì)算，其投資回報(bào)率不足3倍。“這與風(fēng)險(xiǎn)投資數(shù)十倍的高收益相比，實(shí)在不具備繼續(xù)持有的說服力，新橋股份退出是必然事件�！苯瘅氡硎�。

　　他同時(shí)還認(rèn)為，國開行并購與否對深發(fā)展的基本面并無影響，但控股股東售出股票的溢價(jià)一般較實(shí)際股價(jià)要高一些，可能短期內(nèi)會推動深發(fā)展股價(jià)沖高。

　　商報(bào)記者 黃競儀 崔呂萍/文

　　劉星良/攝

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