潘紅敏

　　“不可能是專門針對所謂信貸資金流入股市進行調研。”一位和銀監會有密切關系的人士告訴記者，每年的春節過后，都是各家銀行放貸的高峰期，而此時，銀監會也會對此密切關注，差不多同時會派出人員到全國各地進行調研，此次也是例行活動。

　　“銀監會下去調研應該有兩個目的，”賽諾經典總經理曹文博士接受《證券日報》采訪時分析說，一是對信貸增長的真實數量進行核實，并檢查到底有多少已經進入到實體經濟的活動中，這對國家判斷宏觀經濟非常重要；二是檢查貸款是否符合監管規則，是否符合相關政策，嚴防死守可能出現的風險。

　　2009年銀行業監管工作的總體要求是：圍繞保增長、防風險、促穩定，沉著應對各種困難和挑戰，著力于科學監管改進服務，著力于有保有壓調整結構，著力于風險管理強化內控，進一步增強監管工作的預見性、針對性和靈活性，有效促進銀行體系穩定，為經濟平穩較快發展做出積極貢獻。

　　“信貸創造貨幣，”大通證券研究員張炎稱，貨幣乘數表明，中央銀行發行的基礎現金，只占貨幣M1 的一部分，除現金之外的貨幣是通過銀行體系創造存款派生存款得以實現的。

　　1 月份信貸增長1.62萬億中票據融資比例大幅增長，被很多人關注。對此，張炎認為，從2009年1月份新增信貸投向結構來看，多增的8000億貸款中有6000億都是票據融資，剩余2000億是企業中長期貸款，而這顯然是由4萬億投資所帶動的政府項目貸款，真正企業自發的投資貸款需求依然不足。

　　“票據融資近幾個月的快速增長反映了銀行的慎貸心理，在資金充裕和優質項目資源有限的情況下，傾向于通過低風險、流動性較好的票據融資來擴張信貸規模。”東海證券分析師諶世光補充道。

　　他同時提醒，目前票據直貼利率非常低，甚至出現與存款利率倒掛的情況，這樣就可能促使企業通過票據貼現融資，然后再將融入資金存回銀行的方式來套取利差。這種套利行為會導致存貸款的“虛增”，放大了貨幣乘數，不利于央行作出正確的決策判斷。

　　有媒體稱，從銀監會相關人士處了解到，從此番上海之行的調研結果看，票據融資業務比較正常，未發現風險積聚的情況。票據融資增長比較快的原因主要是，市場需求大，企業希望能夠以更低廉的成本從銀行借到錢；而相比短期貸款，票據融資既方便又便宜。對銀行來說，安全性也相對較高。這位人士同時否認了關于部分信貸資金游離于實體經濟的說法。

　　從各種資料可以發現，信貸資金的主要投向是“鐵、公、基”——鐵路、公路和基礎設施建設。

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