本報記者 侯捷寧

　　新年伊始，融資融券——這項券商盼望已久的創新業務正成為券商們最迫切的期待。

　　在今年1月中旬舉行的全國證券期貨監管工作會議上證監會主席尚福林提出要“做好融資融券業務試點”后，上海證券交易所總經理張育軍近期又表示上證所基本完成了融資融券準備工作。無疑，融資融券將成為2009年券商爭食的第一塊蛋糕。

　　準備就緒

　　自去年10月5日中國證監會正式啟動融資融券業務試點以來，融資融券就開始進入了倒計時。2008年10月25日和11月8日，中信證券、海通證券、東方證券、光大證券、華泰證券、國泰君安、申銀萬國、銀河證券、國信證券、廣發證券、招商證券等11家證券公司進行了兩次融資融券業務全網測試,測試的主要內容包括為各類融資融券交易和證券劃轉、客戶信用證券賬戶配號和銷號、融資融券相關權益處理、融資融券交易的清算交收、行情和閉市后數據接口測試、證券融資融券權限實時調整功能測試等，根據各參與券商的回饋，測試順利完成，達到了預期效果。

　　2008年11月25日,證監會分別對備選券商的融資融券方案及申報材料進行了窗口指導。12月1日，根據之前發布的《證券公司業務范圍審批暫行規定》,證券公司在這一天可以申請開展融資融券業務。但由于試點證券公司的資質條件和標準尚未最終明確,還有待證監會發布相關通知,券商才可申報申請,因此,至今還沒有券商上報融資融券試點申請。

　　不過,雖然通知還沒下發,但記者了解到,證監會一直通過窗口指導的方式要求備選試點的券商完善相關材料和文件。與此同時,各地證監局對轄區內申請融資融券的主要券商也進行了現場檢查,融資融券工作正在有序、緊張地進行當中。

　　“通知下發后我們就可以遞交申請，這個過程會很快。”一位參與融資融券測試的券商負責人向記者表示。他認為，目前各方面對融資融券的準備工作都已經就緒，隨時都可以推出。

　　時機成熟

　　“目前是推出融資融券業務的較好時機，試點的風險也是可控的。”部分接受采訪的市場人士認為，融資融券放開后給市場帶來的好處顯而易見。融資融券能夠發揮價格穩定器的作用，有效緩解市場的資金壓力，能夠刺激A股市場活躍，改善券商生存環境，能夠為建立多層次證券市場打下良好的基礎。

　　業內人士指出，《試點辦法》規定的融資融券業務客戶保證金比例和維持擔保比例比較高，試點證券公司還會根據自身情況提高風險控制比例，融資融券業務的財務杠桿效應實際上并不大。而且，試點階段融資融券業務的資金和證券來源為證券公司的自有資金和自有證券，由于目前證券公司資產項下貨幣資產比例較高、證券資產數量較少，而其中又只有“可供出售金融資產”科目下的標的證券才可用于融券業務，所以現階段融資規模會遠遠大于融券規模。即便從成熟市場看，普遍情況也都是融資規模明顯大于融券規模。

　　同時，試點期間，證券公司將根據自身的實際情況,通過適當提高融資融券客戶的資質條件、資產“門檻”和在本公司從事證券交易的期限,以及適度提高保證金比例和擔保比例等審慎措施,維護行業有序競爭的局面,這對提升試點券商的業績和防范風險作用較大。

　　作為世界上大多數證券市場普遍交易方式,融資融券交易可為投資者提供新的交易方式,對改變證券市場“單邊市”狀況有益,并可以為投資者提供避險工具。

　　但是，也有專家提出，融資融券的推出對我國A股市場總體上看是建設性的，但它畢竟只是一種交易工具，并不會也不可能因為其出現而改變或者影響某一時期市場趨勢的大方向。

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