分流資金并不明顯

　　早在2008年3月，證監會就發布了創業板規則征求意見稿，但推出進程卻一拖再拖。對此，業內普遍認為是因為A股市場低迷，遭遇金融危機，市場擔憂創業板推出會大規模分流資金，進一步惡化市場資金供求局面。然而上海睿信投資管理公司董事長李振寧認為，創業板的企業規模有限，對資金的需求量很小，對資金分流問題不必擔心。

　　國務院發展研究中心巴曙松也表示，中小企業融資指望創業板來解決的話，可能始終只能解決很小一部分。主板市場發展多年也才有1600家上市公司，而全國能達到創業板上市的企業很多，但最終能上市的并不多，創業板不會對資金面產生過大壓力。

　　西南證券分析師王大力略有憂慮，“目前很難確切鑒定創業板的推出對股市究竟是利空還是利好，但可以肯定的是，在創業板進行上市從而通過打通融資渠道，解決一些創業企業的資金問題，進而推動相關企業的良性發展或渡過難關。這無論對于具有創投概念的上市公司，還是整體經濟都是利好的。”

　　但對于投資者所擔心的分流資金的問題，王大力認為，由于目前投資者心態都比較謹慎，大量資金聚集在場外不愿輕易進入，而創業板提供了新的投資機會與投資品種，分流部分在場外的閑置資金也可以起到活躍投資氣氛的作用，并不會從主板大量抽離資金。

　　智多盈投資余凱表示，退出機制的缺失，勢必會放大創業投資的風險，其高收益無法在資本市場上得以體現，如此下去必將阻礙中國風險投資事業的發展，不利于實體經濟中最有潛力的中小企業健康地發展。與創業板功能有些相似的中小企業板設立以來的實踐證明，這種創新機制對于中小企業的培育、規范、引導和發展發揮著重要的作用。

　　市場機制還需完善

　　創業板推出的時機選擇一直是業內爭論不休的問題，天相投資顧問公司董事長林義相指出，“國辦金融30條”中所提的措施，有的是股市好轉后的結果，而并未構成股市轉好的條件，而“股市能否充分發揮作用，關鍵還是要看股市能否盡快好轉，這方面需要一些實質措施的落實。”

　　上海睿信投資管理公司董事長李振寧也表示，在創業板推出之前必須要集中精力先將主板搞好。他認為，能否將主板市場搞活，停發或不發股票這些消極的措施都不是辦法，關鍵是要主動應對，多角度開拓思路，做好雙向擴容，必須采取一些活躍股市的措施。

　　李振寧建議，創業板推出的初期，可參照中小企業板模式，實行多家公司打包上市。首批上市公司可能遭市場爆炒，將刺激申購及短炒資金的流入。在加強風險提示、加強監管的同時，釋放創業板對于整個資本市場的刺激作用，是積極選擇。

　　海通證券高級分析師謝鹽同樣認為，推出創業板應以搞好主板為前提條件。只有主板健康發展起來，創業板才能給投資者以希望。雖然目前中小企業融資心切，但如果資本市場不能健康發展，這種融資功能就會走向衰竭。

　　由于創業板上市公司為高成長的中小企業，這必然要求市場機制必須與主板有嚴格的區別，推出方式也要考慮到中小企業的特點。專注研究無形資產的學者蔡吉祥認為，創業板市場還應在無形資產方面堅持規范和創新并舉的原則，就是要規范創業板公司的行為，除主板和中小板公司所要求的行為外，同時，更要考慮規范創業板公司的無形資產行為。

　　財經評論人士皮海洲則建議，創業板推出之初，應該采取成批上市的方式，一次上市50家，甚至更多，以避免市場的投機炒作行為。只有一次性多上市一些企業，才能減輕這種爆炒行為。

　　而王守仁則提出更具體的建議，他認為，創業板推出之前必須建立防止暴漲暴跌的機制，證監會和深交所之間需要建立快速反應機制，同時對違規的上市公司建立嚴格懲罰的機制。

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