據統計，中小板不利業績預告比例遠低于主板

　　蔣飛

　　隨著年報業績預告漸次披露，A股主板上市公司越來越多的出現預虧或業績下滑。然而與一般的預期相抵觸的是，中小板不利業績預告的比例遠遠低于主板，兩者的差距超過40個百分點。分析師稱目前在中小板上市的公司經歷過嚴格把關因而質量較高，并不能代表國民經濟中的中小企業群體。

　　根據Wind資訊提供的數據，截至昨日，兩市A股共有559家公司披露了2008年業績預告，其中273家中小板公司全部通過三季報預測了全年凈利潤情況。在這些中小板公司中，有78家披露了包括虧損和業績下滑在內的不利業績預告，占比28.6%。而286家主辦公司卻有202家公司的年報業績將“很難看”。事實上，去年前三季度的業績比較已經體現出中小板好于主板的趨勢。

　　這個結果與一般的預期有很大的出入：中小企業大多業務單一，經營規模較小，在全球性的經濟危機中應當受到更大的沖擊。財富證券分析師諶諄對此的解釋是，現有的中小板上市公司的準入門檻并不低于主板，大部分公司是細分行業的龍頭，這個相對優秀的群體并不能代表國民經濟中的中小企業。

　　相對于A股和反映大企業的滬深300相比，中小企業表現出穩定成長的特征，每季同比都為正增長。中小板2005年6月8日創立，取可比公司的2008年和2005年的前三季度數據比較，中小板61家公司的凈利潤復合增長率為47.01%，同期不含中小板的1284家A股公司凈利潤復合增長率只為27.04%。實證分析結果表明中小板企業表現出明顯的成長性優勢。

　　另一方面，在經濟危機的背景下，部分公司經營靈活，在細分市場具有競爭力，符合國家政策或產業發展趨勢的中小企業具有一定比較優勢。

　　但是諶諄也指出，中小板的兩極分化現象也比較嚴重，新和成的三年平均復合增長達到200%，蘇寧電器也達到100%；而中核鈦白的虧損則接近2億元。此外，主板的國有上市公司有很強的“支撐”，一年的虧損并不致傷筋動骨。反觀中小企業板，未來的業績增長不確定因素更多。“(觀察中小板)還需要假以時日。”諶諄說。

　　一些市場人士則認為中小板較好的業績表現與民營背景的大小非股東有關。“大小非股東出于自身利益考慮，會要求中小板公司的業績表現盡量好一點，以配合可能的減持。”深圳一位私募基金經理對記者說。

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