宏達股份 熊市重組未必是機會

　　熊市中，股票因資產重組、重大事項等停牌，一方面避開了大跌行情，另一方面，若重組成功或出現重大利好，復牌后很可能暴漲。但這種奇跡沒有發生在宏達股份身上。

　　回顧：停牌7月后6個跌停

　　宏達股份 (600331，收盤價5.38元)復牌后的6個跌停讓投資者記憶猶新。

　　去年10月6日，宏達股份稱，公司有重大事項正在討論中，當日起停牌。時值牛市頂峰，大盤不久后便開始了一路下滑。7個月后，2008年4月21日，宏達股份才復牌。

　　應該說，宏達股份成功避開了一輪大跌，但重大事項的實施大大低于預期，加上全球鋅市供應開始過剩，研究員紛紛降低了對未來鋅價的預期。宏達股份復牌后連續走出6個跌停，股價從80元的高位下滑至42元，跌幅為47.5%。

　　總結：重組不意味著財富

　　類似宏達股份的例子還有很多。分析人士認為，想在熊市中賭重組題材的投資者最終很難如愿，主要原因有三點：第一是熊市中停牌的個股如果沒有基本面的支撐，復牌后難免會補跌；第二，在市場整體下滑的情況下，許多計劃項目很可能實現不了；第三是投資者的心理預期，一旦結果不能滿足投資者的期望，復牌被拋售就成必然。

　　因此，對于有重組題材的個股，投資者不能一概而論，也許關閉交易數日后，等來的并不是財富，反而喪失了出逃的機會。

　　中體產業 以奧運的名義“忽悠”

　　北京奧運會成全了以中體產業(600158，收盤價5.33元)為代表的一批奧運概念股的誕生。熊市來臨時，它們借著“奧運概念”活躍在股市中，卻在奧運會開幕之后“見光死”。

　　回顧：奧運開幕后一路慘跌

　　中體產業股票價格從去年底至奧運會召開前，大部分時間都在20至30元之間來回震蕩。這種雞肋行情 “忽悠”著走過了2008年的上半年，直到8月8日奧運會開幕。

　　8月8日當天，中體產業跌停收盤，隨后一路慘跌，一度跌至3元附近，最大跌幅高達85.1%。2007年底開始，因為相信“奧運概念”而介入中體產業的投資者，如今已悉數被套，損失慘重。事實證明，奧運概念股在奧運會召開后，全部見光死，因此而生的奧運行情也成為2008年最大的陷阱。

　　總結：警惕濫造的概念股

　　不難發現，投資者對奧運行情的憧憬無非是對管理層的期待。多數機構認為，奧運會的召開需要一個穩定和諧的股市氛圍。但對于奧運會究竟能給哪些公司帶來正面影響，市場沒有仔細追究。

　　大同證券策略研究員稱，熊市中，炒作的空間已被壓得很小，上市公司的真正價值才是投資的標準，盲目跟風炒作一些不真實的概念只會讓投資者陷入一個以訛傳訛的怪圈。在2009年，對于濫造的概念股，投資者需保持警惕。

　　西部礦業 被小非深深灼傷

　　2008年，證券市場隨處可見被大小非燒傷的痕跡。西部礦業(601168，收盤價6.40元)是小非減持的一大典型案例，讓投資者真真切切感受到了大小非的威力。

　　回顧：股價隨小非減持暴跌

　　7月15日，西部礦業約12.24億股小非解禁上市。

　　解禁以來，持有西部礦業11.3%股份的公司原第二大股東寧波安瑞盛科技有限公司持續在二級市場賣出公司股票，截至10月24日，安瑞盛僅持有西部礦業約1.16億股，占其總股本的4.87%；7月15日至12月5日，西部礦業另一股東上海安尚實業有限公司，也通過二級市場合計賣出西部礦業約1.3億股。

　　小非減持的同時，是西部礦業股價的暴跌。7月14日至昨日，其股價從14.96元跌至6.4元，下跌了57%。

　　總結：大小非不是假象

　　2008年，許多投資者把大小非問題看成是一個概念，甚至是一種假象，忽視了大小非解禁上市對市場造成的影響，因此付出了慘重代價。

　　2009年、2010年還將有更多的大小非解禁上市，投資者要吸取教訓，重視這一因素對市場的影響。招商證券報告稱，2009年、2010年新增的限售股解禁市值約6.8萬億元，預計減持14%，市值為0.96萬億元。

　　川潤股份 新股不等于新機會

　　9月18日，重磅利好組合拳橫空出世。川潤股份(002272，收盤價18.79元)這只原本被認定為上市首日將跌破發行價的新股，正是趕上了時機，上演了一出“新股泡沫”。

　　回顧：瘋漲后10個跌停

　　9月19日，大盤幾乎呈現漲停態勢，絕大多數個股漲停，無股可買的投資者只得將資金砸向無漲跌幅限制的新股。當日，川潤股份以37元高價收盤，上漲了254.4%。同日上市的另一新股水晶光電(002273，收盤價22.14元)也上漲了227.53%。

　　然而，9月22日、23日、24日……川潤股份走出10個跌停，水晶光電與其相當，兩股創下了新股上市跌停之最。投資者高開賣票的如意算盤落空。

　　10月9日，兩股盤中一度打開跌停，當日，川潤股份1.67億資金瘋狂出逃，水晶光電換手率更是超過了50%。兩股真正打開跌停是在10月13日。盤面顯示，川潤股份上市首日成交1642.53萬股，交易金額3.06億元，平均成交價18.62元，按照13日成交均價12.74元計算，9月19日追進的投資者在短短11個交易日平均損失31.58%。

　　總結：不要盲信利好政策

　　“從當初登場的‘歡歡喜喜’到之后的‘跌跌停停’，川潤股份和水晶光電讓投資者感受了大喜大悲。”方正證券分析師周俠稱，在當時的環境中，利好政策的出臺對市場的刺激作用很短暫，投資者跟風炒作很盲目。

　　在新股發行機制還不太完善的背景下，爆炒新股不是個例。投資者應理性操作，如果想購買新股，可通過一級市場申購，完全不顧價值的非理性炒作，最終損失的還是自己。

　　貴州茅臺 變味的價值投資

　　2008年1月，大盤已從6124點一路下滑到5000點左右，而此時貴州茅臺(600519，收盤價110.06元)這個資本市場的“品質保證”成了機構和中小投資者抱團取暖的對象。

　　回顧：230元天價股隕落

　　今年1月大盤跌至5000點附近，A股市場大部分個股不能獨善其身，但貴州茅臺猶如一只標桿屹立不倒：從2007年10月的190元左右一路高歌向前，終在2008年1月15日創造了230.55元的天價。

　　在熊市來臨時，“價值投資”成為機構不斷宣傳的理念。貴州茅臺2007年每股收益3元，每股凈資產高達8.72元，產品的品牌價值以及增長前景，都成為投資者追捧的理由。數據顯示，貴州茅臺的股東總戶數從2007年12月31日的24973戶，一直上升至2008年3月底的27636戶，增加了2600戶左右。

　　當貴州茅臺股價到達230.55元的天價時，其市盈率已經高達76倍。但價值投資一旦變味，股價不再充分反映公司的投資價值，狂跌似乎是可以預見的事實。貴州茅臺從1月15日的輝煌到10月中旬失守百元大關，再到11月最低價84.20元，跌幅達63%。

　　總結：優質股也有合理價格

　　貴州茅臺作為A股市場的價值標桿，在2008年給價值投資者以深刻的教訓。業內人士稱，貴州茅臺確實是優質股，但優質股也因有其合理的價格，在熊市特征已經明顯的2008年，其高達76倍的市盈率，再好的公司也無法給投資者帶來投資收益。

　　價值投資并不是盲目追崇優質股，而是在適當的價格下買入。在貴州茅臺案例中，我們還看到了機構投資者也有盲目的一面。

　　寧波華翔 最慘的高管增持股

　　高管增持是上市公司穩定投資者心態的一張 “王牌”。但高管增持并不一定能提升下跌中的股價。寧波華翔(002048，收盤價3.88元)這個“最慘高管增持股”便是典型代表。

　　回顧：增持高管平均虧70%

　　2008年以來，寧波華翔的8位高管陸續在二級市場買入公司股份合計632.62萬股，占公司總股本的1.28%，涉及金額9720.6萬元。今年5月以來，就有6位高管增持了510.63萬股，每股平均價格為12.81元，其中約500萬股為公司實際控制人周曉峰增持。

　　然而，如此大規模的高管增持并沒有起到應有的作用。寧波華翔的股價一路走低，收盤價從6月13日的10.41元跌至如今的3.88元，高管增持股已深度被套，平均虧損幅度為70%，其董事長周曉峰因增持損失資金超過4000萬元。由此，寧波華翔一度被媒體評為“最慘高管增持股”。

　　總結：警惕增持背后的出逃

　　寧波華翔失敗的增持秀并不是個案。統計數據顯示，自8月28日證監會發布增持新規以來，已有100多家上市公司發布了高管、大股東增持公告。但部分高管增持后，股價表現仍不如人意。

　　分析人士指出，相比大小非的減持、經濟下滑等種種不利因素而言，大股東和高管人員的增持只是杯水車薪，在無法提振股票價格的情況下，投資者反而要注意借增持之名，掩護小非出逃。

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