中國股民已有了國際化思維。

　　維穩(wěn)

　　在上半年連續(xù)多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，9月央行突然下調(diào)貸款利率與存款準(zhǔn)備金率，10月、11月繼續(xù)下調(diào)存貸款利率和準(zhǔn)備金率，暫免征收利息稅，并大幅降息。加上從9月至今出臺(tái)的包括證券印花稅只向出讓方征收、國資委支持央企增持或回購上市公司股份、融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)啟動(dòng)、國務(wù)院出臺(tái)拉動(dòng)內(nèi)需十項(xiàng)措施和四萬億元投資計(jì)劃、國務(wù)院“金融九條”等系列刺激措施，這些“積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”無論從“救市”還是“維穩(wěn)”角度，都使得股民“民”心大振。

　　全球金融危機(jī)

　　金融危機(jī)就像資本主義制度下的草本植物，每次繁榮過后，就會(huì)茂盛成長。不過，這次危機(jī)卻是以全球金融市場的中心——華爾街為震源，震級之強(qiáng)、波及之廣、影響之大，連美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘也不得不驚嘆為“百年一遇”。

　　由于過去多年經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)間太久，以至于從股市、房市、商品市場甚至衍生品市場，都已積累過多泡沫，并在今年悉數(shù)破滅，有統(tǒng)計(jì)顯示全球因此已損失逾30兆美元的財(cái)富，繁華過后果然是一地雞毛。

　　去杠桿化

　　無論是金融還是工商企業(yè)，負(fù)債經(jīng)營就意味著杠桿經(jīng)營。不過，華爾街五大投行竟然將資產(chǎn)／資金的平均比率提升至平均30倍的水平，頗有拼命賺錢的勇氣。

　　繁榮時(shí)期誠然可以實(shí)現(xiàn)最大化利潤，可是，一旦出現(xiàn)趨勢判斷錯(cuò)誤，甚至類似今年信用枯竭的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)債越多的公司套現(xiàn)越難，最終導(dǎo)致現(xiàn)金流崩潰。“百年老店”雷曼兄弟等的突然倒塌，再次證明“慢就是快”的經(jīng)營哲學(xué)，才是基業(yè)長青之道。

　　脫鉤論

　　美國次貸危機(jī)爆發(fā)初期，發(fā)展中國家可以躲避危機(jī)的“脫鉤論”甚囂塵上。不過，冰島等國出現(xiàn)的金融危機(jī)，證明世界是平的，全球已沒有“孤島經(jīng)濟(jì)”，更沒有挽狂瀾于既倒的擎天柱。

　　回頭來看，脫鉤論或者只是為華爾街的“最大化套現(xiàn)”爭取了有限時(shí)間，對新興市場來說，這或者是一個(gè)繞不開的陷阱，或者是因?yàn)槊�從和輕信必須付出的代價(jià)。

　　救市

　　從來沒有一個(gè)字比“救市”更讓投資者心動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和美國財(cái)長保爾森堪稱對付金融危機(jī)的“夢幻組合”，可是，結(jié)果卻是竹籃打水一場空。盡管前后動(dòng)用各種資金逾2萬億美元救市，美國標(biāo)普500指數(shù)依舊大跌逾五成，美國房價(jià)依舊大跌逾兩成，而且，至今未曾顯露熊市終結(jié)的跡象。

　　盡管股神巴菲特坦言“對付本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)沒有靈丹妙藥”，可是，市場管理者仍不得不用有形之手，去試圖減緩?fù)顿Y者的傷痛感。救市，或者只是平滑經(jīng)濟(jì)周期，并不能逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)周期。

　　零利率時(shí)代

　　上周，伯南克不惜將利率降低為零，市場普遍猜測美國將迎來零利率時(shí)代。在1999年2月至2000年8月，日本曾采用實(shí)際利率下降為零的超寬松政策，結(jié)果掉進(jìn)凱恩斯所謂的流動(dòng)性陷阱，銀行放貸意愿遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于平衡資產(chǎn)負(fù)債表的動(dòng)力。

　　眼下，伯南克重啟“直升機(jī)撒錢術(shù)”，雖然短期可借此將美國銀行業(yè)拖出泥沼，可是，美元長期貶值的危機(jī)將重現(xiàn)，最終全球?qū)⒃鯓淤I單，至今找不到答案。(熊元俊)

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