□本報記者 姜楠

　　銀河證券研究所所長滕泰在第四屆中國證券市場年會上演講時著重分析了虛擬經濟的變化對實體經濟的影響，他認為，無視這種影響是錯誤的。當前，要消除這種影響，應該實行積極的資本市場政策，不能無視大小非對資本市場的負面影響，建議成立大小非啟動基金解決股改遺留問題。

　　為此，他認為，現在應該執行積極的資本市場政策，不能無視大小非對資本市場的負面影響。他談到，股權分置改革毫無疑問是成功的，它解決了中國資本市場長期發展的歷史遺留問題，搞活了資本市場，恢復了直接融資功能，一度創造了非常好的財富效應，刺激了經濟的增長。但是現在大小非可能成為資本市場發展的牽絆，就解禁數量看，明年可能有3.7萬億，2010年也不少。根據估算，未來兩年至少要減持一萬億。無視這些大小非減持長期的給資本市場造成的失衡，不利于解決這個問題。大小非問題必須要解決，越早解決付出的代價越小。

　　而且，滕泰認為，當前資本市場被嚴重低估，基本面情況對解決大大小非問題是有利的。現在最悲觀的預期明年的GDP還是有將近8%的增長。通貨膨脹率數據上個月是4.9%，年底可能到3%，明年的GPI指數肯定在3%以下。利率水平，由于CPI的下滑，決定了中國的利率還會低。把這些數據放到任何一個國家，“我相信他們的估值平均PE都應該在20倍以上。” 此時政策出臺消化大小非問題是有利的。

　　他進而解釋說，政府仍然要出錢，但是這個操作化的方式可能是集中操作或是分散化的市場操作，假設政府出動資金，它應該是啟動基金，中國有很多的債權公司、信托公司、商業銀行都在搞管理業，都在搞創新，但是這個創新是真正對國民經濟有利的創新，應該是國民經濟需求的，現在國民經濟的根本需求，資本市場的核心需求就是大小非。解決這個需求要有一個啟動資金放大這個資源，退出的時候逐步退出，才能夠解決資本市場這一核心需求。他希望廣大的媒體朋友一塊來呼吁設立大小非啟動基金。

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