□本報記者 申屠青南

　　證監會有關負責人日前提出，要“有效增加投資者回報，積極探索保護投資者合法權益的長效機制”。分析人士認為，提高上市公司服務股東、回報股東的自覺性，有助于提振市場信心，保護投資者利益。

　　現階段我國資本市場的基本特征是“新興加轉軌”，作為還不太成熟的市場，一個重要表現就是上市公司更多重視“圈錢”而不重視“回報”。由于我國上市公司治理機制尚不健全，一些上市公司分紅主動性不足，約束性不強，有的上市公司少分紅甚至不分紅，回報股東的意識薄弱，市場上還不乏多年不分紅的“鐵公雞”。

　　一般而言，投資者參與股市追求兩方面收益：一是賺取股票買賣差價，二是來自上市公司的分紅�，F金分紅作為上市公司股利分配的重要方式，是投資者獲得合理投資回報的有效渠道。而上市公司分紅率不高的現狀，使得我國投資者的主導性投資方式是“低買高賣”，賺取差價，而非長期持有以“享受紅利”。

　　可以說，經過監管部門和市場各方長期不懈地努力和推動，我國上市公司現金分紅的情況在逐步改善。從2005年到2007年，我國上市公司現金分紅總額分別為729億元、1163億元和2757億元，派現總額逐年大幅提高。但放眼世界，與國際成熟市場相比，我國上市公司分紅比率仍有一定差距。從分紅占上市公司凈利潤的比例來看，英國、日本和香港地區的上市公司每年大約拿出40%至50%的利潤用于分紅，而內地市場即使在派現總額最高的2007年，2757億元分紅額也只占上市公司2007年凈利潤9483億元的29%。

　　目前，保護投資者合法權益被監管部門放到了“更加突出”地位，要求上市公司傾聽投資者的呼聲，有效增加投資者回報。為此，證監會還出臺了《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》，以鼓勵和引導上市公司現金分紅，提振市場信心，增加資本市場的吸引力和活力。

　　必須看到，加大分紅比例，只是有效增加投資者回報的一個方面。提高上市公司質量、規范公司運作，提高信息披露的透明度和有效性，維護公司股價穩定……上市公司可做的“功課”還很多，并且需要將這些工作從完成監管部門的強制性要求，內化為公司的自覺行為，也就是提高上市公司服務股東、回報股東的自覺性。

　　夯實基礎才能著眼長遠。有效增加投資者回報是一個系統工程，需要方方面面的努力。例如，不少投資者就呼吁取消紅利稅。他們認為，企業用于分配的利潤都是稅后利潤，個人投資者再繳一次稅是重復征稅，讓上市公司的現金分紅從“回報”變成了“損失”。

　　業內人士預計，隨著我國上市公司越來越重視投資者回報，將有助于引導投資者理性投資，吸引更多長期資金入市，促使資本市場不斷成熟起來。

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