本報記者 李域

　　新股審批的節奏已近乎暫停。自9月11日中國證監會發審委發布博云新材IPO審核公告后，一個月內沒有再召開過發審工作會議。

　　來自證監會的官方網站亦顯示，截止9月11日，2008年發審委共審核IPO企業116家，其中審核通過96家，已過會等待發行IPO項目30多家。2007年同期審核IPO項目156家，審核通過117家，與2007年同期相比審核速度有所放緩。

　　相關人士表示，目前在審IPO項目有250多家，由于第二季度末項目集中申報問題較為突出，導致同時申報的企業部分已上會，而部分企業仍未取得反饋意見。不過，截至9月10日，2008年IPO總體審核情況正常。

　　對此，國內多位投行人士均表示，受市場環境的影響，近期股權融資審核近乎暫停，國海證券某保薦人士透露，公司債已成為監管部門融資審核的重點。

　　上報熱情未減

　　“之所以至今還沒有上市，主要還在于A股市場不好�！币堰^會四個月有余的某公司副總經理向記者表示。

　　國信證券投資銀行業務部副總經理魏安勝也認為，遲遲拿不到上市批文，原因在于慘淡的市道下，暫緩IPO以緩解市場的恐慌情緒，“不過，30多家已過會的企業有望在年底前登陸A股市場�！�

　　據統計，目前已經過會未發的公司一共有30多家，包括招商證券、光大證券、中國建筑等大盤股都在等待上市時機。

　　但與發審暫停和不太景氣的市場形勢相悖的是，企業與券商上報IPO的熱情很高。

　　國海證券投行人士對此表示認同，據他了解，在企業提交上市申請后，受理、初審、發審會依舊是正常程序，依然有多家企業在上報項目，也有部分企業近期拿到反饋意見。

　　某券商分析人士坦言，盡管在審項目已高達250多家，上報IPO項目依舊熱情不減主要有兩大原因。一是在大調整的市場環境下，券商的工作重心也需要做出及時調整，經紀業務不佳的情況下，投行業務也不失為一項業務支撐；另一方面來自企業，鑒于國內發行成功率高于境外市場，企業也都愿意一搏。

　　也有消息表明，證監會正按照“平衡資金供求，控制新股發行節奏”原則，控制新股上市。

　　相關人士還表示，證監會目前還有多項措施準備就緒，并根據市場環境擇機在今年年底及明年年初陸續推出。這些措施包括加快基金產品和券商資產管理產品的審批節奏、暫停新股的IPO審批等。

　　公司債為融資審核重點

　　在放緩IPO、公開發行與非公開發行審核的同時，監管層亦鼓勵上市公司通過債市進行融資，證監會已將這一意思在9月中旬的保薦人內部培訓中傳達。

　　據參加培訓的投行人士透露，公開發行在取得上市部的監管意見函后，發行部才會安排初審會；但在公司債項目中，通常一個企業的發行申請遞交3周左右即可上發審會，因此，發行部允許在發審會后才取得監管意見函，體現出對不同產品的不同態度。

　　對于公司債的發行，監管層也給予核準程序的“優待”，將以往公司債券的核準批文有效期從6個月延期至24個月內有效。在此有效期內，上市公司分批發行的，在二審發行時，監管層將審批的整個流程縮短為大約一周，而此前一般需要一個月。

　　來自Wind的數據顯示，公司債發行浪潮已然來臨，截至9月3日，2008年一級市場共發行企業債(包含公司債)66期，發行總額為1880.9億元，占整個債券市場的3.63%。與去年同期相比，發行數量增加了9期，發行總額是去年同期的2.5倍，占整個債券市場的比重也增加了2.4個百分點。

　　信達證券研究員呂立新表示，從各個指標來看，一級市場擴張明顯，主要原因是銀行貸款緊縮，以及政策面對債券市場傾斜，很多AAA級(償還債務能力極強)企業都發行企業債、公司債、短期融資債券來融資。

　　10月16日，濱江集團和冠城大通先后公告,擬發行不超過人民幣10億元公司債及6.5億元的公司債。

　　監管層有關人士還透露，相關審批部門在公司債發行審核過程中重點關注三大問題：一是債券的安全性以及相應的債權人保護制度，如《債券持有人規則》及《債權受托人協議》等；二是由于分離債權證上市的核準權力在交易所，因此，交易所特別提出，分離債募集說明書重大事項中應作“本次分離債派生權證的上市需要符合交易所的規定，并得到交易所批準”的提示；三是關聯交易和同業競爭不是債券發行的法定條件。

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