網絡版專稿 實習記者 韋承武 19日，摩根大通首席經濟學家龔方雄發布的一份研究報告中提到，中國政府領導層正在認真考慮一項總金額至少2000億至4000億元的經濟刺激方案，這一消息被認為是促成20日滬深大盤出現井噴行情的主要原因。26日，龔方雄再發表新言論，稱政府應當撥劃專款建立平準基金以穩定市場，并預計下半年貨幣政策趨向寬松，同時建議減倉資源股。

　　千億美元建立平準基金

　　19日，龔方雄在一份報告中稱，中國政府領導層正在認真考慮一項總金額至少2000億至4000億元的經濟刺激方案，該方案將包括減稅、穩定國內資本市場以及支持房地產市場健康發展的多項措施，但將不含重建四川地震災區的5000億至6000億元計劃支出。報告發表第二天，上證指數連續攻克2400點和2500點兩道整數關，報收2523.28點，上漲178.81點，漲幅達7.63%。昨日，龔方雄聲明，這一經濟刺激方案只是基于其個人建議，并非政府政策。

　　龔方雄指出，他19日發布的分析報告能在市場產生較大影響，充分反映了投資者盼望政府救市的迫切心理。現在股市已到達底部，唯一的下跌因素來源于公眾對大小非減持的恐慌，因此政府此時應該出手救市。他建議，政府可考慮從外匯儲備中撥出1000億美元成立基金,專門從大宗交易市場上折價買入大小非的減持股票，以助股市平穩。他解釋道，此前的種種延緩減持的政策，由于改變了股改確立的"游戲規則"，迫使大小非在政策明確之前瘋狂減持，反而起了“打草驚蛇”的負面作用。

　　貨幣政策趨向寬松

　　眼下市場關于中國經濟放緩已經達成了共識。至于政策放松和刺激經濟可能采取的手段，專家們也做出了各種猜測。龔方雄昨日指出，下半年在熱錢消退、外貿順差收窄、通脹率持續下滑的情況下，央行會使貨幣政策趨向寬松，預計下半年中國將下調存款準備金率50個基點。

　　瑞信董事總經理陶冬表示，隨著通貨膨脹見頂，央行在貨幣政策上出現了調整的空間，尤其是如果經濟下滑快過預期的話，在準備金率和利率上的確有操作的空間和必要。兩種貨幣工具相比較之下，準備金率調整的影響小一些，涉及的范圍寬一點，“一旦出現的話，將成為央行貨幣政策的分水嶺。”

　　海通證券高級分析師陳勇說，經濟往下走的時候，政策松動的預期自然就會出現，調整存款準備金率的確是一種可能，但“目前情況下，存準率的調整最早也要到年底才可能出現。”

　　減持資源類股票

　　就目前的經濟現狀，龔方雄的投資策略是“有選擇性地建倉下游行業”。他認為，隨著美元反彈和大宗商品泡沫破裂，當前宏觀面的基本形勢是通脹放緩，GDP增長放緩，企業利潤收窄壓力減輕。從行業上看，他建議減倉資源類股票，同時增倉下游的制造業和機械業，因為這兩個行業目前利潤受擠壓最嚴重，今后勢必出現恢復性上漲。

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