◆每經記者 馬宇飛

　　8月21日，江山股份(600389，收盤價15.92元)發布公告稱，公司董事長兼總經理蔡建國于8月20日以個人名義從二級市場購入公司股票50.63萬股。按照披露的18.8元買入均價計算，蔡建國為此拿出了近千萬元。

　　本來，高管增持被認為是對企業有信心的表現。然而，由于蔡建國此次增持股份的時間恰好是在江山股份拋出巨額增發預案后不到一個月，因此，市場懷疑其動機是為了給再融資造勢。

　　高管增持為再融資鋪路

　　江山股份并不是第一家高管在增發實施前夕高調增持的。

　　寧波華翔(002048，收盤價5.25元)在今年2月22日發布公告稱，公司擬向不特定對象公開募集不超過4000萬股A股，募集資金凈額不超過10.36億元。

　　按照其增發預案推算，寧波華翔的增發價格將在26元左右。巧合的是，寧波華翔的董事、監事等高管在年初至1月29日通過二級市場合計買入公司股票120.99萬股，而在高管買入股票期間，寧波華翔的股價正好在26元附近的區間波動。

　　考慮到寧波華翔的總股本僅有2.74億股，此次高管集體買入，對股價的穩定作用將十分明顯。

　　同樣，近期完成公開增發的福星股份(000926，收盤價5.85元)也受到了類似的質疑。由于在公開增發之前以5.87元/股買入50余萬股自家股票，公司董事長譚功炎此舉被指是為增發鋪路。

　　渤海投資研究員秦洪認為，不少上市公司為了使增發方案順利實施，高管們往往會主動買入二級市場股票。

　　熊市再融資難度較大

　　“這也是上市公司為了完成再融資的無奈之舉。” 一位不愿具名的券商研究員表示。

　　回想牛市當初，上市公司再融資被認為是利好消息，公告增發的上市公司股價往往會大幅上漲。

　　然而，熊市來臨后，市場信心嚴重受損，再融資反過來成了“過街老鼠”，投資者紛紛采取“用腳投票”，許多增發再融資被迫取消。

　　無奈之下，高管的增持成了上市公司提振投資者信心、完成再融資的最好手段。雖然在熊市中，高管增持股票可能面臨被套的結果，但如果再融資計劃順利完成，高管增持產生的浮虧便顯得微不足道。

　　以福星股份為例，目前股價為5.85元，譚功炎因此產生的浮虧僅為萬元左右。但靠著高管增持的影響，福星股份在二級市場上成功完成公開增發，一舉融資超過12億元。