李俠

　　日前，圍繞市場各方關注的股市運行情況、大小非減持、改善市場供求關系、上市公司增持回購以及打擊證券違法違規行為等熱點問題，中國證監會新聞發言人接受了記者的采訪。

　　記者：近期中國股市連續深幅下跌，調整波動幅度加大，請問監管部門如何看待？

　　答：去年10月中旬以來，股市下跌是受股市內在調整壓力、國際經濟金融環境不確定因素增加、我國經濟發展面臨國際經濟環境重大變化和國內嚴重自然災害沖擊等多重因素綜合作用的影響，同時由于我國資本市場的機制、體制以及市場結構仍不健全，加大了調整波動的幅度。我們對市場波動高度關注。今年以來，我國國民經濟保持了平穩較快增長，繼續朝著宏觀調控的預期方向發展。我國資本市場穩定健康發展的總體趨勢沒有改變。證監會將繼續按照遠近結合、統籌兼顧的原則，及時研究市場調整變化中的新情況和新問題，有針對性地推進市場基礎性制度建設，改善市場供求，優化融資結構，加強和改進市場監管，健全市場內在穩定機制，促進股市健康穩定發展。

　　記者：針對“大小非”解禁、減持行為，證監會近期將有哪些具體的政策、措施？國資委主任李榮融日前在新聞發布會上透露，國資委將與證監會、中登公司聯合建立一個實時監測系統，確保轉讓、減持行為合法。能否介紹一下這方面的情況？

　　答：股權分置改革基本完成后，由股權分置市場轉變為全流通市場，是我國股票市場基礎制度環境的重大變化。股權分置改革后，“大小非”與其他有限售期的股份在本質上都是流通股，只是限售期限各有不同。在全流通情況下，如何規范大宗股份轉讓是市場監管的新問題。今年以來，針對“大小非”解禁、減持等全流通市場的新情況，監管部門不斷完善相關制度安排，引導解除限售存量股份有序轉讓。一是發布《上市公司解除限售存量股份指導意見》，對上市公司股東集中出售超過一定數量解除限售存量股份的行為進行規范。二是滬深交易所及時出臺業務操作指引或者相關細則，進一步明確了政策口徑，對違規減持行為采取了公開譴責、限制交易、限時購回等處罰措施。三是從2008年7月起，中國證券登記結算公司開始逐月披露“大小非”減持情況，加強大小非減持的信息披露透明度。

　　下一步，我們將結合市場實際情況，進一步完善大宗交易機制。例如，研究通過券商中介達成交易，引入二次發售機制，完善大宗股份減持的市場約束、減震和信息披露制度；同時，開發可交換債券等市場流動性管理工具，逐步完善市場內在穩定機制。此外，我們將加強與國務院國資委的協調配合，建立實時監測系統，對國有股份的轉讓情況進行監管。目前，國資委正著手對國有股東及其股份進行申報、核實和確定工作，中登公司也在進行相應的技術準備工作。該系統建成后，可監控國有股東的開戶、過戶、交易等情況，方便相關部門監控國有股東的轉讓行為。

　　記者：最近，中國南車IPO的啟動被市場解讀為大盤股發行重新開閘，請問在當前情況下，在大盤股發行、再融資發行節奏的控制上，證監會有著什么樣的考慮和具體安排？

　　答：優化資源配置是證券市場的重要功能。在國外成熟市場，當市場低迷時，資本約束發生作用，市場主體通常會根據市場運行變化來自行調整發行規模和節奏。我國資本市場是一個“新興加轉軌”的市場，市場化約束機制尚不健全。就目前而言，一方面，企業融資的愿望仍然強烈，很多公司希望發行上市；另一方面，市場對新股的投資意愿也很強烈，有大量的資金在追逐新股。如中國南車A股申購凍結資金共計22760億元，其中網上公眾投資者申購資金達19190億元，回撥后的網上中簽率0.273%，超額認購倍數超過300倍。

　　今年以來，監管部門針對市場運行中出現的新情況，綜合考慮市場各方面的意見，對大盤股的發行采取了更加謹慎的態度，注重發行節奏。與此同時，由于市場的調整，不少發行企業、承銷機構和詢價對象在發行定價上也更加謹慎。1月至7月，包括中國南車在內，公開發行1億股以上的大盤股僅發行4只，籌資643.19億元，發行家數和籌資額分別比去年同期下降64%和49%。

　　下一步，我們將繼續改善市場供求，進一步強化市場機制的作用，引導市場力量和中介機構在市場篩選、定價、調節供求等方面發揮更大作用。

　　記者：證監會在前不久年中工作會議提出要制定上市公司回購、大股東增持辦法，加快研究完善上市公司分紅制度等多項制度建設內容，對于上述工作，監管部門有哪些具體考慮？

　　答：最近一段時期，部分上市公司認為其股價被低估，提出回購股票和控股股東提出增持流通股票的意向，一方面，反映了管理層和大股東對公司內在價值的肯定，增持和回購有利于向市場傳遞公司內在價值信號；另一方面，增持和回購也是市場內在穩定機制的重要組成部分，客觀上能起到穩定市場、恢復投資者信心的作用。我們根據增持和回購在實施和操作中遇到的問題，結合市場各方面反映，在現行法律框架下，將對《上市公司收購管理辦法》有關股份增持的規定進行程序性調整，并在《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》基礎上完善回購制度，以增加控股股東增持股份的靈活性，簡化回購的審批程序。為防止上市公司和大股東在增持和回購中利用信息優勢，提前買入股票牟利，我們建立健全了敏感期間限售制度，制定完善了限制短線交易、禁止內幕交易、禁止操縱市場等監管細則，建立了發現和查處的快速反應機制，加大內幕交易和操縱市場行為的查處力度，并進一步完善中介機構的合規督導責任，促進增持和回購依法規范進行。

　　關于上市公司分紅問題，在成熟市場，企業進入穩定增長階段，分紅政策也趨于穩定。在我國，大量上市公司處在高速成長期，側重資本積累和擴張，分紅主動性不足，加之公司治理機制尚不健全，企業分紅約束力不強。為切實保障公眾投資者合法權益，近幾年來，監管部門一直在鼓勵、支持、推動和督促上市公司加大分紅力度，特別是將上市公司再融資審批與最近三年的現金分紅以及現金分紅占公司可分配利潤的比例掛鉤，取得了較好效果。2007年滬深兩市共779家上市公司實施現金分紅，占上市公司家數的50%；送紅股家數148家，占上市公司家數的9.5%；派現總額2757億元，現金分紅總額較前幾年有較大幅度增長。下一步，我們擬從制度著手，進一步完善分紅制度，逐步引導上市公司在公司章程或年報中明確分紅政策；進一步嚴格上市公司分紅作為再融資的前提條件；協調推動國有控股上市公司進一步發揮現金分紅的表率作用等等。

　　記者：針對當前的市場狀況，證監會在引導長期資金投資股市方面將有哪些具體舉措？

　　答：“國九條”明確了發展機構投資者的戰略部署，提出要逐步使基金管理公司和保險公司為主的機構投資者成為資本市場的主導力量。最近幾年，圍繞大力發展證券投資基金，支持保險資金、社保基金、企業補充養老基金、商業保險等長期資金以多種方式投資資本市場，各方面做了大量工作，機構投資者規模持續增長，多元化的機構投資者發展格局逐步形成，機構投資者已成為促進市場穩定健康發展的重要力量。截至今年6月底，機構投資者(包括基金、保險、社保、年金、證券公司自營及集合理財、信托及一般機構)持股市值占流通市值比例達51.54%。

　　今年以來，機構投資者仍然保持良好發展，但在發展過程中也面臨著市場環境變化的制約，一部分新基金的發行遇到困難。我們將堅定不移地支持機構投資者隊伍發展壯大，進一步推動改善投資者結構，穩步擴大公募基金規模，積極推動特定客戶資產管理業務和QDII、QFII等涉外投資業務，繼續加大對固定收益類和低風險類產品的支持力度，努力提高保險資金、社保基金、企業年金、信托計劃等投資股市的比例，推動養老保險個人賬戶基金入市，增加資本市場長期穩定的資金供給。相信隨著這一系列政策措施的深入落實，機構投資者將會得到更大的發展。

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