銀河證券研究所執行總經理李鋒則認為，早從一年前開始，投資者就普遍預期奧運之后政府對股市可能進一步放手，因此在奧運剛開始時集中賣出，也體現了這種預期的效應。此外，他強調，現階段我國股市的資金結構不良，也是導致在奧運這個特定時間點上，投資者出現“羊群效應”的重要原因。

　　小心機構“聲東擊西”

　　“現在的股市投資者，心理已經脆弱到了極點。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇向記者表示，“因此，一定要謹防有些機構可能會利用這種心態，放出熱錢撤出的消息，用以達到聲東擊西的目的。”郭田勇鋒利地指出。

　　他表示據其觀測，從去年下半年開始，外資投資者就已經開始逐漸撤出中國市場，而那時恰逢股市的最牛期。“他們的投資經驗還是相當豐富的，一般不會等到現在這個時候了，才開始往外撤。早在股市位于五、六千點的時候，他們已經開始賣出了。現在的外資以及非法進入我國的熱錢，并沒有多少呆在股市里，大部分躺在銀行，還有很多正在向實體經濟放貸。”

　　“由于在奧運會維穩的背景下，政府不太可能出臺什么實質性的舉措，而且奧運之后人們都擔心樓市更糟糕，在這個當口上，投資者的心理弱不禁風，一有風吹草動，就會跟風狂賣。”郭田勇繼續談到。而一些機構為了能在不久的將來，以更低的價格撈底進入中國市場，很可能制造熱錢風向標的假象，讓現在市場里的人進一步賣空，從而達到他們炒作誘空的目的。

　　不過，郭田勇表示現在并不能確定高唱外資撤出的，究竟是哪些機構，或是哪些人。博弈還在進行，帷幕尚未拉開，真正的幕后推手還難以透視。

　　趙錫軍則談到，在如此低點繼續唱空中國股市的目的，還可能是“醉翁之意不在酒”。市場開始強調美元走強這一點可能就是炒作的一個信號，如果資金從中國股市撤出，回籠美國等市場，人民幣兌換成美元將會進一步推高美元的走勢。“因此強調外資回國的真正用意之一，很可能是為了把美元、美國的股市給炒作起來。”趙錫軍表示。

　　預測：熱錢還有回流可能

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾對于熱錢問題一向比較“頭疼”。她表示，很難界定什么樣的資金才是熱錢，因為這個詞太具煽動性。但她提醒投資者注意，“熱錢的流動很有可能跟現在的資金流通沒關系”，因為如果資金轉向的話，這個過程也不會馬上被市場發現。”

　　和訊證券首席分析師文國慶則表示，為什么資金不再炒大宗商品了，從國際原油這個期貨投機最大盤子的市場看，今年6月份以來凈持倉量也已經出現減少，在貨幣總量減少的情況下，沒有更多錢跟進的市場只能暴跌無法上漲。文國慶提醒，由于資金在期貨市場和流通中具有一定的杠桿放大作用，因此總體流動性并沒有想像中那樣“龐大”。

　　國際市場流通貨幣減少，勢必對全球經濟發生聯動效應。宏源證券結構融資部總經理宋鴻兵一直秉承的觀點是，美國次貸危機下一次的全面爆發將從今年8月持續到2009年，由于美國本土經濟體問題嚴重，實體資金必然減少，其境外資金回抽效應會非常明顯，而盤踞在中國的“數千億美元”熱錢，會成為第一時間的“作惡者”。

　　宋鴻兵告訴記者，這部分已經“少算”的資金約有7000億美元左右，其獲利最少3倍，而如果其傾巢撤出，將使我國的外匯儲備一傾耗光——而中國股市的屢次暴跌更和美國股市的動向息息相關。

　　不過，中國社會科學院金融研究所金融市場研究室主任，同樣對次貸問題深入研究的曹紅輝則做出了不同判斷：一方面美國次貸的問題非常嚴峻。將會造成美國經濟的衰退；但另一方面由于中國總體經濟仍舊是世界上最好的國家，因此大規模的熱錢撤出未必成行，“我估計，未來5年國際上還會有關更多資金流入中國。”

　　對于股市出現如此 “令人失望”的暴跌，眾多專家認為，這是由于股市內在的問題沒有得到解決的原因導致——“核心的大小非減持問題不解決，而8月份正是解禁高峰，加上奧運盛事全民重心轉移，市場出現超跌也不可避免。”