◆每經記者 朱秀偉

　　市場破位下行，市場人氣再度低迷，關于暴跌的原因投資者眾說紛紜，為何在如此低位還有洶涌的拋盤？其中一個說法就是持股成本極低的大小非在減持，正是在大量的拋盤打壓下，指數的每一次反彈都無功而返。這種說法是否正確，中登公司最新公布的統計月報可以解開其中的謎團。

　　明年才是解禁最高峰

　　中登公司8月11日公布的數據顯示，截至7月份，滬深兩市累計解禁數量有868.3億股，其中持有限售股數量占比大于5%的賬戶，也就是大非為453.84億股，小于5%的小非賬戶持有累計解禁股票的數量為414.46億股。股改以來，累計產生的限售流通股數量一共有4621億股，遠遠大于目前已經解禁的數量，當前解禁占比只有18.79%，未來還有3752.7億股解禁，解禁壓力將會更大。而從未解禁限售股的分布來看，未來大非將是解禁大戶，共有3420億股，而小非未解禁數量有320億股。

　　2009年可能會迎來解禁的最高潮，但在眼下極度弱勢的市場背景下，大小非很可能會給市場帶來致命打擊，而且有數據顯示小非的拋售意愿更加“積極”。

　　7月小非減持5.56億股超當月解禁量

　　從已經解禁的股票數量來看，大非和小非數量上差距并沒有人們想像中的那么大，兩者差距只有不到40億股。不過從減持數量來看，小非毫無疑問成為了減持主力軍，中登公司最新公布的7月份數據就是最好的證明。

　　目前小非的累計解禁數量為414億股，截至到7月份，其累計減持數量180億股，占解禁總量的43.51%；大非累計解禁的數量為453億股，但是其減持數量就要比小非少得多，只有78.23億股，占解禁總量的17.24%。很明顯小非套現的愿望要遠遠強于大非。

　　7月份小非解禁數量為3.66億股，但是當月減持數量卻高達5.56億股，也就是說很多市場“存量”的已經解除限制的小非在7月份也選擇了拋售。相反7月份大非解禁的數量為21.68億股，但當月減持的數量卻只有2.93億股。

　　234億股小非是減持主要壓力

　　8月份是今年解禁的高峰期，根據WIND數據統計，一共將有156家上市公司有限售條件的流通股解禁，共有247.67億股開始上市交易，流通市值超過2000億元。其中寶鋼股份的解禁規模位居首位，將有119億股限售股上市流通，中信證券9.8億限售股也將在本周五解“鎖”，另外蘇寧電器和申能股份解禁市值也非常大。

　　由于在目前多重政策約束之下，以國有股為主的大非限售股解禁后的減持意愿與實際減持壓力，可能會小于大家的預期。而對于小非來說，由于基本不受到任何政策的約束，加上其持股成本極低，同時面臨當前貨幣緊縮政策，一些小企業非常需要現金保持資金鏈的流暢，因此套現股票的意愿將會極其強烈。

　　有一種觀點認為目前股價太低，小非減持的欲望不大，但7月的市場已經證明一遇反彈，即使反彈力度很小，都會成為小非跑路的良機，而且除新解禁的小非外，市場中存量的已解除限制的小非數量還高達234億股，因此8月市場將再度面臨小非考驗。