《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 劉科研/北京報道

　　夏草，這個號稱“財務(wù)偵探”的上海國家會計學(xué)院一名普通講師，近年來在中國的股票市場里掀起了一股打假揭黑的“財務(wù)旋風(fēng)”，他于2007年年末撰寫公開的《2007年度十大報表粉飾嫌疑上市公司》排行榜，在今年更是造成巨大轟動，引起投資界的強(qiáng)烈關(guān)注，甚至受到了監(jiān)管部門的重視。

　　從2001年8月至今，夏草在將近七年的“財務(wù)偵探”生涯中，持續(xù)撰文質(zhì)疑上市公司財務(wù)黑幕問題。在被他質(zhì)疑的上百家上市公司中，有9家已退市，另外有30多家報出巨額虧損、被ST或被立案調(diào)查。自2004年起至今，證監(jiān)會立案查處的125家違法違規(guī)上市公司中，由夏草最先公開質(zhì)疑的有25家，占總數(shù)的20%。

　　近日，繼質(zhì)疑中捷股份、九陽股份、歌爾聲學(xué)、魚躍醫(yī)療等公司財務(wù)造假后，夏草在其博客上稱，“為了保證財務(wù)質(zhì)疑最大程度不出差錯，提高財務(wù)質(zhì)疑的影響力，夏草財務(wù)揭黑將從‘重個案’轉(zhuǎn)向‘重方法’、‘重行業(yè)’、‘重主題’。”

　　夏草在揭露上市公司財務(wù)造假方面屢獲成功，并且受到了監(jiān)管部門的重視，此時，這位“虛假財務(wù)殺手”，為何要在財務(wù)打假上“轉(zhuǎn)向”呢？

　　6月27日，《中國經(jīng)濟(jì)周刊》在北京保利大廈專訪了這個著名的“財務(wù)偵探”、上市公司的“麻煩制造者”——夏草。

　　“我也有看走眼的時候”

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：為什么你要做“財務(wù)打假英雄”？

　　夏草：我也不是什么打假英雄。現(xiàn)在我上課的主題就是我研究的這些東西，如果我不揭露這些財務(wù)造假，也就沒有人會注意我。不管我的目的是什么，我所做的事情結(jié)果最終都是對社會有利的。目前，我自認(rèn)為屬于經(jīng)典發(fā)現(xiàn)的案例只有一半被監(jiān)管部門立案調(diào)查了，另一半至今也沒有被調(diào)查的消息。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：能不能介紹一下你發(fā)現(xiàn)財務(wù)造假的主要方法有哪些？

　　夏草：主要是高現(xiàn)金、高負(fù)債、延長分析視窗、應(yīng)交稅費增長。如果一家上市公司資產(chǎn)負(fù)債率比較大，現(xiàn)金流也比較大，特別是現(xiàn)金流在高位盤旋的時候，就值得懷疑了。按常理來講，把錢放在銀行做存款，利息很低的，而向銀行借款的利息是很高的。為什么上市公司愿意把幾億、幾十億的錢放在銀行睡覺，而不是經(jīng)營？唯一的解釋就是，這筆錢很可能是虛構(gòu)的或是受限的。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：你做過這么多的財務(wù)打假調(diào)查，有沒有看走眼或者判斷錯誤的時候？

　　夏草：也有看走眼的，天威保變就是一個失敗的案例(編者注：2006年夏草質(zhì)疑天威保變(600550.sh)財務(wù)作假，導(dǎo)致該公司股價連續(xù)大跌，但之后夏草向股民公開道歉判斷有誤)，一是因為我當(dāng)時對太陽能行業(yè)不了解，另一個是對公司財務(wù)一季報的特征了解不夠。現(xiàn)在我知道了，第一季報與年報相比往往表現(xiàn)出現(xiàn)金流不樂觀，因為一年剛開始，投資新項目需要現(xiàn)金，特別是太陽能行業(yè)，原材料多晶硅當(dāng)時炙手可熱，要購進(jìn)多晶硅材料的話，需要支付很多現(xiàn)金，所以造成現(xiàn)金流不樂觀。

　　《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：魚躍醫(yī)療在上市前，你寫過《魚躍醫(yī)療造假上市》的文章，指出了其在財務(wù)角度上存在的許多異常。但后來你又對媒體表示“魚躍醫(yī)療的經(jīng)營團(tuán)隊是非常卓越的，公司具有強(qiáng)大的核心競爭力，公司的成長性不錯”。你怎么看待被你質(zhì)疑過的上市公司？他們是否還有投資價值？

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