四川新聞網(wǎng)-成都商報(bào)訊

　　上周四，中行全球金融市場(chǎng)部全球調(diào)研團(tuán)隊(duì)發(fā)布的報(bào)告表明，熱錢正在加速涌入我國(guó)，而流入后的盤踞點(diǎn)依然是我國(guó)的資本市場(chǎng)，目前正在悄悄建倉(cāng)。

　　上周五，滬深兩市在震蕩中走出了紅線，滬指沖高后回落，最后報(bào)收2831點(diǎn)，較前日上漲82個(gè)點(diǎn)。

　　熱錢仍在加速流入

　　中行的研究團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)與人民幣境外NDF市場(chǎng)的升值預(yù)期出現(xiàn)了異常的背離。2007年8～10月，人民幣境外升值預(yù)期逐步升高，而非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)快速下降。但長(zhǎng)期以來(lái)，中國(guó)非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備增加與人民幣境外NDF市場(chǎng)的升值預(yù)期一直保持著較強(qiáng)的一致性，特別是短期波動(dòng)一致性很高。

　　2007年11月，現(xiàn)匯市場(chǎng)上人民幣對(duì)美元月度升值幅度超過(guò)10%。，近2倍于歷史平均月度升值幅度，受此影響，境外升值預(yù)期大漲。NDF報(bào)價(jià)將此預(yù)期展露無(wú)遺：2007年10月，一年期NDF報(bào)價(jià)中市場(chǎng)對(duì)人民幣一年內(nèi)的升值預(yù)期為6.9%，而11月，預(yù)期達(dá)到了9.3%。同期，境內(nèi)市場(chǎng)人民幣對(duì)美元遠(yuǎn)期透露的升值預(yù)期，從2007年10月的5.2%上升至11月的7.4%。

　　中行全球金融市場(chǎng)部調(diào)研團(tuán)隊(duì)分析師石磊稱，至今熱錢加速流入趨勢(shì)依然沒(méi)有逆轉(zhuǎn)。

　　熱錢正在逢低建倉(cāng)A股

　　中行調(diào)研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)前流入的熱錢主要來(lái)源于國(guó)際金融機(jī)構(gòu)而非個(gè)人，而他們顯然不甘于僅僅有10%左右的匯兌收益，讓資金趴在儲(chǔ)蓄賬戶上，而更鐘情于資本市場(chǎng)。

　　研究發(fā)現(xiàn)，比較非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備增加額與滬深300指數(shù)月環(huán)比變化的4個(gè)月移動(dòng)平均曲線可以看出，非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備的增加與滬深300指數(shù)在趨勢(shì)上有驚人的一致性。從短期波動(dòng)來(lái)看，2006年時(shí)非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備與滬深300指數(shù)同步變化，而2007年起呈現(xiàn)出非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備變化提前滬深300指數(shù)2～3個(gè)月。

　　石磊認(rèn)為，這一現(xiàn)象表明，2006年時(shí)，境內(nèi)股市的高收益率吸引了境外資金的涌入，而2007年境外資金掌握了主動(dòng)權(quán)，境內(nèi)股市隨境外資金出入的變化而變化。

　　但是，2008年這一關(guān)系被戲劇性地打破了。滬深300指數(shù)在2月份的走勢(shì)與非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)開(kāi)始出現(xiàn)背離。

　　石磊認(rèn)為，這種背離可能有多種原因：

　　一、外儲(chǔ)出現(xiàn)了反常的高位增長(zhǎng)。這主要是由于境內(nèi)美元加快結(jié)匯造成非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備加速增長(zhǎng)，以及外匯貸款變相結(jié)匯造成；二、從股指的下跌來(lái)說(shuō)，一方面因?yàn)楣乐邓�平已�?jīng)較高，另一方面是基金分紅等季節(jié)性因素造成的。

　　綜合來(lái)看，他認(rèn)為，非貿(mào)易外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)與滬深300指數(shù)方向的暫時(shí)背離，可能意味著新進(jìn)入境內(nèi)的熱錢還處于潛伏狀態(tài)，并正處在逐步對(duì)人民幣資產(chǎn)建倉(cāng)的過(guò)程之中。這表明我國(guó)股市的主力投資者已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)為外資背景的國(guó)際投資機(jī)構(gòu)，并且證明了資本市場(chǎng)是熱錢鐘愛(ài)的市場(chǎng)之一。 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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