券商和PE選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)標準存差異

　　證券時報記者 張媛媛 劉思辰

　　本報訊 蘊藏著巨大機遇的創(chuàng)業(yè)板正牽動著多方機構的神經。日前在廈門舉行創(chuàng)業(yè)板融資研討會上，記者了解到，目前約200家PE機構帶動了近6000億資金逐鹿創(chuàng)業(yè)板。

　　不僅創(chuàng)業(yè)企業(yè)加緊熟悉資本市場規(guī)則，而且，各家券商投行也在研究哪類創(chuàng)業(yè)企業(yè)受市場歡迎、企業(yè)進入創(chuàng)業(yè)板上市前應做好什么準備等實際問題。而市場關聯(lián)各方如何推進創(chuàng)業(yè)板籌備工作，是此次研討會最關心的問題。

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)上市有六大條件

　　企業(yè)決定上市前，先要考慮一下，上市的概率有多大？與會權威人士表示， “上市公司是戰(zhàn)略資源，占據(jù)制高點就可以一步領先，步步領先。”。

　　創(chuàng)業(yè)板草案的其中一個上市門檻是最近兩年利潤累計不少于1000萬，按照這個門檻計算，在全國范圍內看，達到這個標準的創(chuàng)業(yè)企業(yè)超過2.3萬家。

　　但從2.3萬家企業(yè)中脫穎而出絕非易事。“主要是靠市場化選擇，第一道關要由中介機構來把關。”該權威人士指出，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板的定位，企業(yè)能否上市主要看以下幾個條件：一是要有足夠的差異化，要有獨占性技術，能夠帶領行業(yè)尋找新的利潤增長點；二是技術的應用空間較大，往上下游擴張的能力較強；三是看企業(yè)團隊是否團結或具有開拓精神，是否有行業(yè)領軍人物；四是與主要競爭對手比較，是否具備競爭優(yōu)勢；五是看市場適應能力，諸如相關優(yōu)惠政策取消了，企業(yè)能否可持續(xù)發(fā)展，能否應對變幻的國際環(huán)境；六是企業(yè)要誠信守法，能讓中小股東放心。

　　券商和PE選擇標準存差異

　　在對擬上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的選擇上，券商和PE的導向不同。它們根據(jù)其業(yè)務投資的特點，都有不盡相同的選擇標準。

　　平安證券深圳總部執(zhí)行總經理方向生表示，在初期時，平安證券將盡量推薦一批各項財務指標明顯超過法定最低要求的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。而中通匯銀資產管理有限公司董事長毛寶弟表示，PE在選擇創(chuàng)業(yè)企業(yè)時，中通匯銀會優(yōu)先考慮盈利模式簡單清晰的企業(yè)。

　　在企業(yè)融資項目方面，機構投資人普遍認為，新經濟類型企業(yè)募集資金投資項目的安排，根據(jù)企業(yè)特點，可以靈活考慮。目前，國內新經濟企業(yè)大量涌現(xiàn)，如互聯(lián)網公司、房產服務公司、資訊公司、在線培訓公司等，其主要表現(xiàn)為輕資產運營、主要成本為人力資源成本或運營成本，因此該類企業(yè)的募集資金用途無法像傳統(tǒng)經濟企業(yè)那樣用于購置有形的固定資產，而是用于無形的東西，如網絡的建設、服務平臺的建設和升級、內部管理系統(tǒng)的完善、人力資源的投入、流動資金的補充等。該等募集資金投向的預期效益一般較難預測。因此，募集資金的投入可以考慮補充流動資金、營運資金費用性的支出，包括廣告、營銷、人力資源的投入。

　　企業(yè)要盡快熟悉市場規(guī)則

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)多為高科技企業(yè)，在技術領域各有優(yōu)勢。但對資本市場運作規(guī)則比較陌生，因此它們需要盡快熟悉資本市場的運作規(guī)則。

　　弘信創(chuàng)業(yè)董事長李強表示：“我們原先設想整個集團上市，但后來發(fā)現(xiàn)資本市場青睞主業(yè)明晰的企業(yè)，大企業(yè)可以搞多元化，但像我們這樣業(yè)務多元化的中小企業(yè)，并不適合資本市場的胃口。所以，我們下一步打算把旗下發(fā)展得比較好的企業(yè)，如物流和電子業(yè)務拿出來爭取上市，所以，我們希望根據(jù)企業(yè)的特點來選擇上市地點，比如傳統(tǒng)型企業(yè)業(yè)上中小板，創(chuàng)新型企業(yè)上創(chuàng)業(yè)板。”